智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)零售巨頭塔吉特(TGT.US)公布的第二季度利潤(rùn)強(qiáng)勁反彈，推動(dòng)其股價(jià)盤前一度大幅反彈超11%，但是該公司對(duì)今年剩余時(shí)間的前景持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。這家零售商周三在業(yè)績(jī)聲明中表示，在截至7月底第二季度中， Non-GAAP準(zhǔn)則下調(diào)整后的每股收益翻兩番達(dá)到每股1.80美元，超出分析師預(yù)期的1.39美元，反映出折扣幅度減少，以及塔吉特在削減過高庫(kù)存方面取得了進(jìn)展。然而，塔吉特第二季度總營(yíng)收同比下降4.9%至247.7億美元，這是大約六年來的首次營(yíng)收同比下降，且未達(dá)到分析師普遍預(yù)期預(yù)期的251.6億美元。

預(yù)期方面，塔吉特在業(yè)績(jī)展望中下調(diào)了2023年全年銷售額和利潤(rùn)預(yù)期。塔吉特表示，2023年調(diào)整后的每股收益將在7美元至8美元之間。7.50美元的中間值比之前預(yù)測(cè)區(qū)間要低(之前的預(yù)期區(qū)間為7.75美元至8.75美元之間)，并且最新預(yù)期中值低于分析師平均預(yù)期的7.80美元。塔吉特目前預(yù)計(jì)年度可比銷售額將出現(xiàn)中個(gè)位數(shù)(通常來說預(yù)期5%左右)下降，而之前的預(yù)測(cè)是低個(gè)位數(shù)下降到低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

第三季度業(yè)績(jī)預(yù)期方面，塔吉特預(yù)計(jì)第三季度調(diào)整后的每股收益為1.20美元至1.60美元，可比銷售額將下降中個(gè)位數(shù)，分析師普遍預(yù)期第三季度每股收益為1.84美元。

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“預(yù)期差”的魅力：差具備韌性的利潤(rùn)提振市場(chǎng)信心

去年，過高庫(kù)存迫使該公司大幅降價(jià)，然而塔吉特今年Q2積極的利潤(rùn)數(shù)據(jù)，以及去庫(kù)存進(jìn)度可以說抵消了四年來首次銷售額同比下滑，以及下調(diào)全年的利潤(rùn)預(yù)期帶來的負(fù)面市場(chǎng)情緒。公布財(cái)報(bào)后塔吉特盤前一度暴漲超11%。

庫(kù)存方面，塔吉特在財(cái)報(bào)中表示，第二季度商品庫(kù)存同比下降了17%，其中非必需品庫(kù)存下降了25%。

市場(chǎng)悲觀預(yù)期與強(qiáng)勁實(shí)際業(yè)績(jī)之間的“預(yù)期差”可謂盤前股價(jià)暴漲的重要邏輯。來自Telsey Advisory Group 的分析師Joseph Feldman表示：“我個(gè)人認(rèn)為財(cái)報(bào)的結(jié)果好壞參半，但是人們本來認(rèn)為第二季度的情況可能會(huì)實(shí)際數(shù)據(jù)更糟，因此超預(yù)期的數(shù)據(jù)給了投資者信心。”

盡管最近一個(gè)季度表現(xiàn)樂觀，但較弱的前景表明，塔吉特在應(yīng)對(duì)非必需品購(gòu)買量下滑的趨勢(shì)中還有很長(zhǎng)的路要走。消費(fèi)者現(xiàn)在把更多的支出投向了服務(wù)支出和必需品，而不是家居用品、玩具和服裝，而這些塔吉特的主要銷售商品。

塔吉特主要銷售消費(fèi)電子產(chǎn)品和家居裝飾品等非必需消費(fèi)品，由于消費(fèi)者在價(jià)格上漲的情況下限制了對(duì)非必需品的支出，該公司一直試圖通過增置更多的日常用品來平衡其商品銷售組合。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，塔吉特Q2同店銷售額下降5.4%，比分析師預(yù)測(cè)的3.8%降幅更糟糕。消費(fèi)這對(duì)于美容產(chǎn)品、食品和飲料的需求有所上升，但這似乎不足以抵消眾多非必需品銷售疲軟。

美國(guó)家居建材零售巨頭家得寶(HD.US)周二表示，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)大宗消費(fèi)品采購(gòu)和重大項(xiàng)目采購(gòu)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。該公司仍預(yù)計(jì)銷售額和可比銷售額將較上年同期下降2%至5%。

然而，樂觀的第二季度利潤(rùn)凸顯出塔吉特有能力應(yīng)對(duì)非必需商品采購(gòu)量下滑，以及加速消化庫(kù)存的策略帶來積極影響。對(duì)于一家自2022年初以來一直在股市遭受重創(chuàng)的公司來說，即使塔吉特大幅下調(diào)了其業(yè)績(jī)預(yù)期，但是積極的利潤(rùn)數(shù)據(jù)和去庫(kù)存進(jìn)度提振了市場(chǎng)信心。

Vital Knowledge分析師 Adam Crisafulli在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“影響塔吉特股價(jià)的積極因素是利潤(rùn)好于預(yù)期和庫(kù)存快速消化，再加上它是所有零售業(yè)中股價(jià)表現(xiàn)最差的公司之一，這意味著抬升股價(jià)的門檻非常低，只要有一點(diǎn)點(diǎn)利好因素就能夠提振股價(jià)。”

截至周二美股收盤，塔吉特股價(jià)今年下跌大約17%。相比之下，涵蓋美國(guó)主要消費(fèi)品公司的標(biāo)普零售ETF上漲近9%，同為零售巨頭的沃爾瑪上漲近11%。而美股大盤——標(biāo)普500指數(shù)同期漲幅高達(dá)16%。

“驕傲月”促銷備受爭(zhēng)議，塔吉特后續(xù)還將面臨更多逆風(fēng)因素

塔吉特在“驕傲月”推出了以LGBTQ為主題的商品，引發(fā)了保守派活動(dòng)人士的抗議和一些忠誠(chéng)顧客的威脅行為，這對(duì)塔吉特最近一個(gè)季度的整體營(yíng)收造成了意料之外的負(fù)面打擊。該公司首席財(cái)務(wù)官M(fèi)ichael Fiddelke 在一次新聞發(fā)布會(huì)上表示，這對(duì)塔吉特6月份的銷售額造成了影響，但是7月各項(xiàng)業(yè)務(wù)重新活躍起來，并在8月初繼續(xù)復(fù)蘇。

Fiddelke表示，未來幾個(gè)月可能會(huì)出現(xiàn)新的逆風(fēng)因素，比如恢復(fù)償還學(xué)生貸款。此外，該公司正在積極展示其新的食品和美容產(chǎn)品，這些產(chǎn)品仍在熱銷。

Fiddelke在塔吉特周三公布收益報(bào)告前的新聞發(fā)布會(huì)上表示:“現(xiàn)在保持謹(jǐn)慎是明智的，學(xué)生貸款償還將給本已緊張的消費(fèi)者預(yù)算帶來額外壓力。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全美超過4500萬人有學(xué)生貸款，平均余額在3.5萬美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學(xué)生貸款債務(wù)。

一些分析師認(rèn)為，與其他類別相比，背負(fù)學(xué)生貸款的美國(guó)消費(fèi)者可能會(huì)不成比例地減少在一些軟商品上的支出，因?yàn)樗麄儗①Y金轉(zhuǎn)移到償還債務(wù)上。富國(guó)銀行(Wells Fargo)分析師預(yù)計(jì)，即將到來的每月高達(dá)60億美元的助學(xué)貸款還款逆風(fēng)，可能會(huì)對(duì)可自由支配的消費(fèi)者支出造成1%至2%的影響。該機(jī)構(gòu)指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(BBY.US)、塔吉特(TGT.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司為該行篩選出的行業(yè)內(nèi)影響較大的公司，這些公司可能遭受學(xué)生貸款再次開始支付帶來的潛在負(fù)面影響。

與此同時(shí)，隨著美國(guó)通脹大幅降溫，潛在的食品“反通脹”趨勢(shì)也被視為消費(fèi)領(lǐng)域的一大風(fēng)險(xiǎn)因素。摩根大通專有的食品反通脹追蹤系統(tǒng)顯示，食品通脹放緩可能將顯著影響沃爾瑪(WMT.US)、好市多(COST.US)、塔吉特(TGT.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ"s Wholesale Club(BJ.US)的同店銷售額業(yè)績(jī)。

塔吉特管理層也許預(yù)料到了這些因素帶來的挑戰(zhàn)，因此塔吉特目前預(yù)計(jì)年度可比銷售額將出現(xiàn)中個(gè)位數(shù)下降，而之前的預(yù)測(cè)是低個(gè)位數(shù)下降到低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

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