投資要點

(資料圖片僅供參考)

重點推薦：洪城環境，藍天燃氣，新奧股份，景津裝備，美埃科技，盛劍環境，高能環境，仕凈科技，龍凈環保，光大環境，瀚藍環境，凱美特氣，華特氣體，國林科技，金科環境，三聯虹普，賽恩斯，天壕能源，英科再生，九豐能源，宇通重工。

建議關注：昆侖能源，重慶水務，興蓉環境，鵬鷂環保，三峰環境，再升科技，卓越新能。

日本啟動福島核廢水排海，關注核污染防治&檢測板塊需求釋放。日本8 月24 日啟動核廢水排海，預計持續30 年。經ALPS 處理的核廢水已去除大部分放射性核素（氚除外），排海的核廢水中仍存在氚、碳-14 等放射性同位素，或將通過海洋食物鏈對人類健康帶來風險。對核輻射的擔憂提升核污染處理&放射性元素監測相關需求。建議關注：

1）核污染防治：中電環保（國內核電水處理市占率前列）、嘉戎技術、三達膜、建工修復、沃頓科技等；2）核污染檢測：萊伯泰科、聚光科技、實樸檢測、禾信儀器、譜尼測試、華盛昌、優利德、中廣核技、捷強裝備等。

行業跟蹤：1）生物柴油：地溝油價格高位震蕩，生物柴油市場弱勢維穩，單噸盈利環比收窄。2023/8/11-2023/8/17 生柴均價 7900 元/噸(周環比持平)，地溝油均價 5900 元/噸(周環比-1.1%)，考慮一個月庫存周期測算單噸盈利為588 元/噸 (周環比-27%)。近期大豆油、菜籽油、棕櫚油價格仍處在上漲趨勢，地溝油價格高位震蕩，場內有降價風聲但還未有明顯下調，生物柴油場內參與者持觀望心態。2）鋰電回收：金屬價格回落折扣系數維穩，盈利回升。2023/8/21-2023/8/25，三元黑粉折扣系數持平，鋰/鈷/鎳系數均為72%。截至2023/8/25，碳酸鋰22.3萬（周環比-0.9%），金屬鈷25.8 萬（周環比-3.0%），金屬鎳17.19 萬（周環比+0.0%）。根據模型測算單噸廢三元毛利-1.14 萬（+0.20 萬）。

3）電子特氣：拐點已現稀有氣體價格逐步回暖，關注特氣產品價格上調。2023/8/20-2023/8/26，氙氣、氪氣周均價6.12 萬元/立方米、700 元/立方米（環比+3.25%、+1.55%）；氦氣價格下探，周均價1218 元/瓶（環比-0.08%）；氖氣周均價295 元/立方米（環比持平）。

現金流改善+市場化改革+核心資產盤活價值重估，重申環保3.0 時代！行業經歷粗放1.0 時代（資金+政策驅動）、2.0 時代（杠桿驅動），進入高質量發展3.0 時代（真實現金流+優質技術驅動），估值體系重塑！1、優質資產價值重估:環保需求剛性穩定。進入運營期后資產負債表優化，現金流改善+定價&支付模式理順+RIETs 盤活。水：自由現金流改善提分紅，價格改革c 端付費接軌海外成熟市場估值存翻倍空間。【洪城環境】穩健增長，承諾2021-2023 年分紅率50%+，股息率ttm5.0%，2023 年PE9X（估值日2023/8/25）。2、高質量發展中的環保獨角獸:各產業高質量發展，配套環保需求進階，產品壁壘鑄就龍頭地位和持續增長！a、壓濾機：【景津裝備】沙漠之花。顯著護城河壓濾機龍頭。設備一體化+出海貢獻新增長，2023 年PE14X，PEG0.48（估值日2023/8/25），2022 年加權ROE23%，現金流優。b、半導體治理：剛需高壁壘，國產化率提升+突破高端制程。【美埃科技】潔凈室過濾器，高端制程突破+耗材占比提升。【盛劍環境】廢氣在線處理，2021 年國產化率10%+。3、雙碳持續推進：CCER 重啟在即，新政強化供給約束，長期碳市場向非電擴容。【高能環境】再生資源；【仕凈科技】最經濟的水泥碳減排；【龍凈環保】紫金綠電+儲能。

最新研究：景津裝備：業績持續高增，原料成本低位利潤率提升。新奧股份： 零售氣價差修復， 直銷氣利潤大增。環衛裝備月報：

2023M1-7 環衛新能源銷量同增26%，滲透率同比提升1.68pct 至6.36%。偉明環保：環保運營穩健增長，新材料裝備訂單加速。

風險提示：政策推廣不及預期，財政支出低于預期，行業競爭加劇。

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