今年以來，隨著一系列穩(wěn)增長政策落地見效，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)。國家統(tǒng)計局8月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至7月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降15.5%，降幅較1至6月收窄1.3個百分點，累計利潤降幅自年初以來逐月收窄，呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢。其中，7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降6.7%，降幅較6月份收窄1.6個百分點，當月同比降幅已連續(xù)5個月收窄。

“7月份，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復(fù)，產(chǎn)銷銜接水平明顯提升，企業(yè)營收邊際改善，盈利水平持續(xù)好轉(zhuǎn)。” 國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師孫曉表示。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《金融時報》記者表示，工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅逐月收窄，主要受益于國內(nèi)需求穩(wěn)步修復(fù)，工業(yè)品價格降幅逐步收窄，宏觀紓困、促內(nèi)需政策效果逐步顯現(xiàn)等多重因素影響。

今年企業(yè)單位成本首次同比減少

(資料圖)

整體來看，7月份，我國企業(yè)營收改善、單位成本降低、工業(yè)品價格降幅收窄，共同帶動工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)。

首先，工業(yè)企業(yè)營收有所改善。7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比下降1.4%，降幅較6月份收窄1.9個百分點。其次，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比增速觸底回升，對企業(yè)盈利的拖累也在邊際減弱。孫曉表示，隨著經(jīng)濟恢復(fù)向好，供求關(guān)系逐步改善，工業(yè)產(chǎn)銷銜接水平明顯提升，加之工業(yè)品出廠價格降幅收窄，共同推動工業(yè)企業(yè)營收改善，有助于工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)恢復(fù)。

從成本來看，7月份，企業(yè)單位成本首次同比減少，推動利潤率降幅繼續(xù)收窄。由于大宗商品價格低位運行，中下游行業(yè)原料成本壓力有所減輕，工業(yè)企業(yè)單位成本總體改善。7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為85.15元，同比減少0.55元，為今年以來首次同比減少，有利于企業(yè)擴大盈利空間。財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明認為，隨著原材料成本壓力持續(xù)緩解，助企紓困政策加力，需求改善推動產(chǎn)銷銜接水平提高，預(yù)計企業(yè)單位成本有望逐步改善。

從利潤率來看，7月份同比降幅繼續(xù)收窄。1至7月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計營業(yè)收入利潤率為5.39%，同比下降0.95個百分點。7月份，利潤率同比降幅繼續(xù)收窄，對工業(yè)企業(yè)盈利的拖累繼續(xù)減弱。在光大證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家高瑞東看來，利潤率降幅收窄主因在于成本壓力緩解，展望未來，企業(yè)成本壓力有望繼續(xù)下降，推動工業(yè)企業(yè)利潤率繼續(xù)回暖。

分企業(yè)類型來看，1至7月，國有控股、私營、外商及港澳臺商投資企業(yè)利潤降幅分別收窄0.7個、2.8個、0.4個百分點，不同類型企業(yè)利潤均有所改善。從庫存情況來看，1至7月，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存累計同比增長1.6%，增速較1至6月回落0.6個百分點。整體來看，企業(yè)庫存持續(xù)下降，被動去庫存階段已開啟。在專家看來，工業(yè)企業(yè)短期或仍處于去庫存周期。

裝備制造業(yè)利潤穩(wěn)定增長

從結(jié)構(gòu)來看，在政策發(fā)力見效下，原材料制造業(yè)利潤降幅明顯收窄，中游裝備制造業(yè)利潤保持穩(wěn)定增長，下游電力、燃氣、水等行業(yè)利潤增幅擴大，共同帶動規(guī)模以上工業(yè)利潤改善。

受部分工業(yè)行業(yè)供求關(guān)系改善等因素推動，上游原材料制造業(yè)利潤降幅明顯收窄。7月份，原材料制造業(yè)利潤同比下降7.7%，降幅較6月份收窄29.6個百分點，帶動規(guī)模以上工業(yè)利潤改善。其中，鋼鐵、石油加工行業(yè)均由上年同期全行業(yè)凈虧損轉(zhuǎn)為盈利，利潤同比增加288.0億元、177.5億元；有色冶煉行業(yè)利潤增長1.17倍，增速明顯加快。

中游裝備制造業(yè)利潤穩(wěn)定增長，但受極端天氣影響、同期國內(nèi)外需求偏弱等拖累，增速有所回落。今年以來，裝備制造業(yè)發(fā)展動能積聚壯大，持續(xù)助推工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)。1至7月，裝備制造業(yè)利潤同比增長1.7%，延續(xù)增長態(tài)勢，增速高于規(guī)模以上工業(yè)17.2個百分點。此外，電氣水行業(yè)利潤增長加快。1至7月，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤同比增長38.0%，增速較1至6月加快3.9個百分點。

周茂華認為，制造業(yè)和下游電力、燃氣、水供應(yīng)行業(yè)利潤改善，主要是受能源等原材料價格下降、國內(nèi)需求恢復(fù)帶動的影響。尤其夏季電力需求強勁增長，帶動行業(yè)利潤增速保持高增長。數(shù)據(jù)顯示，隨著迎峰度夏電力保供持續(xù)發(fā)力，發(fā)電量增長加快，1至7月，電力行業(yè)利潤增長51.2%。

從大類行業(yè)利潤占比來看，7月份，裝備制造業(yè)、消費品制造業(yè)利潤占比有所下降。1至7月，裝備制造業(yè)利潤占規(guī)模以上工業(yè)的比重升至34.6%。伍超明認為，裝備制造業(yè)利潤占全部工業(yè)的比重連續(xù)5個月回升，主要由于其增速持續(xù)高出全部工業(yè)增速較多，同時，下游消費品制造業(yè)利潤占比繼續(xù)筑底，反映出實體需求不足仍相對明顯，亟待政策加力擴內(nèi)需。

推動工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)回升向好

7月份，規(guī)模以上工業(yè)利潤同比增速降幅收窄，與之前公布的PPI同比表現(xiàn)較為一致。受訪專家認為，工業(yè)產(chǎn)出和宏觀數(shù)據(jù)顯示出國內(nèi)需求延續(xù)恢復(fù)擴張態(tài)勢，隨著國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)逐步暢通，同時受益于逆周期政策加力，國內(nèi)需求總體有望繼續(xù)恢復(fù)，下階段工業(yè)部門整體經(jīng)營狀況有望持續(xù)改善。

“展望未來，工業(yè)企業(yè)盈利同比增速或于四季度轉(zhuǎn)正?！备呷饢|表示，一是下半年P(guān)PI同比有望回升，從價格和利潤率兩個層面推動企業(yè)盈利回暖；二是庫存周期已向被動去庫存切換，企業(yè)去庫存壓力將明顯減輕；三是8月份以來穩(wěn)增長政策密集落地，有望加強企業(yè)的盈利修復(fù)動能。但同時，伍超明認為，房地產(chǎn)恢復(fù)仍有較大不確定性，加上民企投資信心有待提振、外需趨弱拖累出口，對本輪企業(yè)盈利修復(fù)彈性應(yīng)保持客觀謹慎。

企業(yè)預(yù)期整體樂觀。“當前，能源、原材料等商品價格回落，加上國內(nèi)宏觀政策支持，工業(yè)市場需求穩(wěn)步恢復(fù)，中下游工業(yè)制造業(yè)的經(jīng)營狀況有所改善。此外，7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)保持擴張，反映出企業(yè)對未來市場需求與經(jīng)營前景保持樂觀。”周茂華表示。

近段時間以來，工業(yè)穩(wěn)增長政策不斷加力。工業(yè)和信息化部聯(lián)合國家發(fā)展改革委、商務(wù)部等11個部門研究制定了石化化工、鋼鐵、有色金屬、建材4個行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，于8月25日正式對外發(fā)布。此前，多部門聯(lián)合發(fā)布的《輕工業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023—2024年）》，提出將通過一批重點舉措，鞏固拓展輕工業(yè)穩(wěn)增長良好態(tài)勢，力爭明年年底前，規(guī)模以上輕工企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模突破25萬億元。

專家認為，接下來，國內(nèi)宏觀政策既要著力于積極推進國內(nèi)消費和內(nèi)需穩(wěn)步恢復(fù)，也要落實好穩(wěn)外貿(mào)支持紓困政策，促進外貿(mào)平穩(wěn)健康發(fā)展。對此，孫曉表示，下一步，要繼續(xù)精準有力實施宏觀政策，著力擴大有效需求，持續(xù)提振市場信心，激發(fā)經(jīng)營主體活力，推動工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)回升向好。

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