10月26日，牧原股份早盤走勢平穩(wěn)，午盤卻出現(xiàn)閃崩，14:30后跌幅一度擴大至8.5%以上。截至收盤，牧原股份報50.74元，跌6.4%，總成交39.62億元，創(chuàng)下7月11日以來的天量。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)商務部的數(shù)據(jù)，全國大中城市生豬出場價格從年初的低位已經(jīng)翻倍，按理說對生豬養(yǎng)殖企業(yè)應當是利好，牧原股份3季度扣非后扭虧，凈利潤同比增長超過1100%就是最好的證據(jù)。

既然生豬漲價都未能利好牧原股價，那么導致大跌的原因究竟是什么？以下幾點，或許可以作為參考。

1：或有利好兌現(xiàn)嫌疑

雖然牧原股份三季度凈利潤接近82億元，同比增長1097.41%，出現(xiàn)了大幅回暖。而2022中報，牧原股份歸母凈利潤虧損接近66.84億元，位列上市豬企同期倒數(shù)第一。雖然上半年大幅虧損，但牧原股份今年的股價并未下跌，2022年年初至昨日，牧原股份股價上漲2%，而同期滬深300指數(shù)下跌25%。市場對豬肉股業(yè)績回暖已有預期，所以牧原股份在上半年巨虧的情況下，股價表現(xiàn)遠強于大盤。

這一份大幅回暖的三季報，從市場角度看，或有利好兌現(xiàn)嫌疑。

2：豬肉價格回升，毛利率未相應恢復

生豬價格三季度(7-9月份)在22-24元區(qū)間。牧原股份三季度單季度的毛利率恢復至30.22%，凈利率恢復至25.24%。對比之前豬肉價格波動，在2016年豬肉價格在16元—21元區(qū)間，牧原股份的毛利率為45.69%，凈利率為41.42%。而在2019年三季度豬肉上漲區(qū)間和今年三季度豬肉價格相似，2019年三季度牧原股份單季度的毛利率為41.69%，凈利率為35.07%。同比2019年，毛利率和凈利率下降幅度明顯。

而牧原股份之所以能夠被稱為“豬茅”，是因為遠超同行的凈利率，別的豬企在生豬價格20元時無法盈利，牧原股份卻能賺的盆滿缽滿。尤其在2021年，別家都巨虧，唯獨牧原股份盈利，市場也掀起一輪“財務造假”的質疑。

而從今年的三季度豬企銷售毛利率表現(xiàn)來看，牧原股份有些“泯然眾人”。

3：生豬價格調控落地

作為生豬養(yǎng)殖企業(yè)，生豬價格自然是影響業(yè)績的直接因素。根據(jù)商務部的數(shù)據(jù)，全國大中城市生豬出場價格從年初低位13.06元/千克漲到10月19日的27.79元/千克，已經(jīng)實現(xiàn)翻倍，生意社的生豬外三元指數(shù)走勢也是大致相當。對于一路起飛的豬價，中國新聞周刊在報道時不由感嘆，“紅燒肉自由”恐怕要危險了。

(以1月1日價格水平為100)

不過，有關部門已經(jīng)準備好了措施。根據(jù)期貨日報的消息，針對生豬價格持續(xù)高位運行的情況，國家發(fā)改委價格司加強與部分大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)溝通協(xié)調，研究共同做好生豬市場保供穩(wěn)價工作，并于10月21日投放今年第六批中央豬肉儲備2萬噸，同時指導各地加大力度同步投放地方政府豬肉儲備。

澎湃新聞同樣引用國家發(fā)改委的消息報道稱，針對近期生豬價格持續(xù)高位運行的情況，國家發(fā)展改革委價格司加強與部分大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)溝通協(xié)調，研究共同做好生豬市場保供穩(wěn)價工作。該司建議大型養(yǎng)殖企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏、順勢出欄育肥豬，促進生豬價格穩(wěn)定和市場平穩(wěn)運行；要求企業(yè)不得故意壓欄抬價，更不得串通漲價。相關企業(yè)表示，將積極承擔社會責任，帶頭做好生豬市場保供穩(wěn)價工作，及時出欄育肥豬，必要時適當加快出欄節(jié)奏，增加市場供應。

未來豬肉價格將有什么變化？據(jù)海報新聞報道，中國城市發(fā)展研究院農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務副院長袁帥接受采訪時稱，在四季度內豬肉價格可能依舊會有所波動，漲跌相伴，但不具備大幅波動的可能。

袁帥分析，十一假期結束之后，豬價會隨著需求的下降和屠宰企業(yè)壓價意愿的增強而有所下跌，此外，豬肉價格如果持續(xù)上漲，將會加劇居民生活成本的開支，同時也可能會導致養(yǎng)殖端產(chǎn)能過快增加，后期價格將出現(xiàn)大幅度下滑的局面，如此將不利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

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