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開源證券股份有限公司孟鵬飛,熊亞威近期對信捷電氣進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2023Q2業績環比改善，看好需求復蘇下的業績彈性》，本報告對信捷電氣給出買入評級，當前股價為36.87元。

信捷電氣(603416)　　2023Q2凈利潤環比明顯增長，看好需求復蘇下的業績彈性　　公司發布2023年中報，2023H1實現營業收入7.19億元，同比+6.09%，歸母凈利潤1.04億元，同比-23.34%。其中，二季度歸母凈利潤同比+3.58%、環比+53.7%。2023H1，下游需求仍處于弱復蘇過程中,公司收入實現小幅增長，但綜合毛利率下降、期間費用上升，因此利潤端承壓。我們下調盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利潤為2.28/2.81/3.60億元(原值分別為2.55/3.12/4.11億元)，EPS分別為1.62/2.00/2.56元，當前股價對應PE為24.6/20.0/15.5倍。考慮到下游需求有望修復，公司開拓新能源等新興市場，業績彈性大，維持“買入”評級。　　2023H1伺服系統營收占比提升與智能裝置毛利率下降拖累綜合毛利率　　2023H1，公司綜合毛利率同比-4.7pcts，凈利率同比-5.56pcts，主要因毛利率較低的伺服系統收入占比由2022H1的43.5%提升至2023H1的50.2%，智能裝置毛利率下滑，2023H1毛利率14.39%，相較2022年全年的毛利率水平下降6.34pcts。2023H1公司銷售費用率、管理費用率、財務費用率、研發費用率分別為8.47%/4.60%/-0.31%/8.92%，分別同比提高1.30pcts/0.23pcts/0.10pcts/0.29pcts，主要原因：(1)公司營銷網絡建設投入增加，銷售費用上漲；(2)總部大樓投入使用導致折舊增加，管理費用上漲；(3)持續加大研發投入為高價值量產品推出蓄力。　　制造業景氣度逐步復蘇，看好公司的業績彈性　　2023年5月-7月，制造業PMI指數分別為48.8、49.0、49.3，已實現連續兩個月小幅回升。2023年Q2我國小型PLC銷售額19.8億元，同比降低-7.17%，環比+7.5pct。公司是小型PLC工控龍頭，六大下游涵蓋紡織，包裝印刷，木工家具，物流，機械加工，3C，與經濟復蘇程度高度相關。同時，公司積極布局應用于新能源等領域的高價值量PLC。我們認為在制造業景氣逐步復蘇背景下，公司營收、凈利潤增速有望修復，未來高價值量產品放量也將增厚公司利潤。　　風險提示：下游需求復蘇節奏不及預期、新品市場拓展不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，開源證券孟鵬飛研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.39%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.55億，根據現價換算的預測PE為20.33。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為45.0。

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