6月30日晚間，中泰證券發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案。預(yù)案顯示，本次向特定對(duì)象發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的30%，即不超過(guò)20.91億股（含本數(shù)），募集資金上限為不超過(guò)60億元。

(相關(guān)資料圖)

值得一提的是，與同行券商定增募資熱衷于資本中介業(yè)務(wù)不同，本次中泰證券的募資具體投向未包括資本中介業(yè)務(wù)，目前初步擬定的募資投向包括：擬投入不超15億元用于信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控投入、擬投入不超10億元用于另類(lèi)投資業(yè)務(wù)、擬投入不超10億元用于做市業(yè)務(wù)、擬投入不超25億元用于償還債務(wù)。

也就是說(shuō)，中泰證券募資中最大的投向?yàn)榻档拓?fù)債杠桿，而非發(fā)展業(yè)務(wù)。

去年剛完成控股股東變更

公告顯示，中泰證券本次定增對(duì)象為不超過(guò)35名（含35名）投資者。其中，公司控股股東棗礦集團(tuán)認(rèn)購(gòu)數(shù)量為本次發(fā)行股票數(shù)量的36.09%，即按照本次發(fā)行前棗礦集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有公司的股份比例進(jìn)行同比例認(rèn)購(gòu)，且認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)21.66億元（含本數(shù)）。

上一次中泰證券股權(quán)融資為2020年6月3日在A(yíng)股上市，當(dāng)時(shí)實(shí)際募資凈額為29.24億元。

去年下半年以來(lái)，中泰證券股東與高管團(tuán)隊(duì)發(fā)生大變動(dòng)。2022年7月1日，中泰證券發(fā)布公告稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司主要股東變更事項(xiàng)，中泰證券控股股東由萊蕪鋼鐵集團(tuán)有限公司變更為棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，公司最終實(shí)際控制人仍為山東省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

2022年10月，原山東國(guó)投黨委副書(shū)記、總裁王洪履新中泰證券黨委書(shū)記；2022年12月8日起，王洪擔(dān)任中泰證券董事長(zhǎng)。

2022年年報(bào)顯示，中泰證券去年?duì)I收為93.25億元，同比減少29.09%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)，同比減少81.56%。今年一季度業(yè)績(jī)有所回暖，2023年前三個(gè)月，中泰證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.7億元，同比增長(zhǎng)92.77%；歸母凈利潤(rùn)11.53億元，同比增長(zhǎng)424%；扣非凈利潤(rùn)4.71億元，同比增長(zhǎng)152.67%。

僅三分之一募資投向兩大業(yè)務(wù)

在新的控股股東上位、新的領(lǐng)導(dǎo)班子就位之后，中泰證券本次定增引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。但值得一提的是，從募資投向來(lái)看，中泰證券與其他券商有所不同的是，其募資金額中較重比例投向了償還債務(wù)。

根據(jù)中泰證券募集資金運(yùn)用的可行性分析報(bào)告，本次定增金額，擬投入不超15億元用于信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控投入、擬投入不超10億元用于另類(lèi)投資業(yè)務(wù)、擬投入不超10億元用于做市業(yè)務(wù)、擬投入不超25億元用于償還債務(wù)。也就是說(shuō)，其中40億元（約三分之二）用于資本開(kāi)支和降低財(cái)務(wù)杠桿，僅有20億元（約三分之一）用于兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。

中泰證券具體解釋了募集資金投向的原因如下：

對(duì)于15億元信息技術(shù)投入及合規(guī)風(fēng)控投入，公司指出，金融與科技的融合日趨加深，端到端數(shù)字化應(yīng)用將成為證券行業(yè)常態(tài)。組織、人才、理念等方面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化運(yùn)營(yíng)將成為證券公司打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要方向。與此同時(shí)，監(jiān)管要求日趨規(guī)范、嚴(yán)格，多項(xiàng)行業(yè)IT專(zhuān)項(xiàng)制度規(guī)范頒發(fā)，對(duì)于證券公司的IT建設(shè)規(guī)范性與能力提出了更高的要求。為了更好地實(shí)現(xiàn)合規(guī)風(fēng)控全覆蓋，確保公司持續(xù)健康、高效穩(wěn)定地發(fā)展，公司擬通過(guò)本次發(fā)行募集資金加大合規(guī)管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的投入。

對(duì)于不超10億元用于另類(lèi)投資業(yè)務(wù)，中泰證券指出，公司擬利用不超過(guò)10億元募集資金向全資子公司中泰創(chuàng)投增資，大力發(fā)展另類(lèi)投資業(yè)務(wù)，助力公司盈利的多元化增長(zhǎng)。在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的背景下，公司將本次募集資金用于對(duì)中泰創(chuàng)投增資，將幫助公司推進(jìn)科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板部分公司跟投業(yè)務(wù)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地，提高直接融資效率，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

對(duì)用于“做市業(yè)務(wù)”的募集資金規(guī)模不超過(guò)10億元，公司指出，做市業(yè)務(wù)需要投入大量的技術(shù)和人力資源，以建立高效可靠的交易系統(tǒng)和專(zhuān)業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)控分析團(tuán)隊(duì)，公司擬通過(guò)本次發(fā)行募集資金加大對(duì)做市業(yè)務(wù)的投入。結(jié)合公司的資本水平、風(fēng)控能力和金融科技優(yōu)勢(shì)的同步發(fā)展，公司將積極開(kāi)拓科創(chuàng)板和北交所做市業(yè)務(wù)，為市場(chǎng)提供高質(zhì)量流動(dòng)性支持。

對(duì)擬用于“償還債務(wù)”的募集資金規(guī)模不超過(guò)25億元，中泰證券指出，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司的負(fù)債規(guī)模也隨之提高，且持續(xù)處于較高水平。截至2023年3月31日，公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率為69.96%（扣除代理買(mǎi)賣(mài)證券款和代理承銷(xiāo)證券款）；母公司有息負(fù)債總額為797.92億元，有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比率為50.82%。

本次發(fā)行完成后，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率和母公司有息負(fù)債占總資產(chǎn)比率將有所下降，有助于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕公司資金壓力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力和財(cái)務(wù)安全水平。

與同行相比，定增資金用于償債比例較高

值得一提的是，近期多家上市券商調(diào)整了定增預(yù)案，記者梳理后發(fā)現(xiàn)，不少券商均有將股權(quán)融資資金償還有息債務(wù)的安排，但與中泰證券相比，占比均不算太大；且對(duì)業(yè)務(wù)投入更多。

近日，南京證券公布了調(diào)整后的50億定增預(yù)案，將籌集不超過(guò)5億元資金用于投資銀行業(yè)務(wù)，不超過(guò)5億元用于財(cái)富管理業(yè)務(wù)，不超過(guò)5億元用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、地方政府債、企業(yè)債等證券，不超過(guò)5億元用于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不超過(guò)10億元資金增加對(duì)另類(lèi)子公司和私募子公司的投入，用于股權(quán)投資、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板跟投，不超過(guò)7億元資金用于信息技術(shù)、合規(guī)風(fēng)控投入，不超過(guò)13億元資金償還債務(wù)及補(bǔ)充其他營(yíng)運(yùn)資金。

也就是說(shuō)，南京證券準(zhǔn)備投入五個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，且償還負(fù)債比例為26%。

財(cái)達(dá)證券修改后的50億定增預(yù)案中，擬不超過(guò)5億元用于財(cái)富管理業(yè)務(wù)，擬不超過(guò)5億元用于證券投資業(yè)務(wù)，擬不超過(guò)5億元用于投資銀行業(yè)務(wù)，擬不超過(guò)5億元用于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，擬不超過(guò)10億元用于私募股權(quán)業(yè)務(wù)、另類(lèi)投資業(yè)務(wù)，擬不超過(guò)5億元用于信息技術(shù)、合規(guī)風(fēng)控投入，擬不超過(guò)15億元用于償還債務(wù)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。也就是說(shuō)，財(cái)達(dá)證券償還債務(wù)的比例為30%。

國(guó)聯(lián)證券的最新版50億定增方案中，擬募資不超過(guò)15億元用于固定收益業(yè)務(wù)，不超過(guò)10億元用于權(quán)益類(lèi)投資業(yè)務(wù)；不超過(guò)10億元用于股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)；不超過(guò)5億元募集資金用于擴(kuò)大包括融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模，不超過(guò)10億元募集資金用于償還債務(wù)。其償還債務(wù)的比例為20%。

由此對(duì)比可以明顯看出，中泰證券的60億定增中，25億都用去還債，比例達(dá)到了41.67%，明顯高于同行。相應(yīng)的，擠壓了投入業(yè)務(wù)的空間，且對(duì)財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等重要業(yè)務(wù)條線(xiàn)均未涉及。

雖然中泰證券得出結(jié)論“本次發(fā)行有利于提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力地位，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)盈利能力，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，助力公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)”，但與其他券商相比，中泰證券用于償還債務(wù)的比例更高、投入業(yè)務(wù)更少，市場(chǎng)是否買(mǎi)賬？則有待時(shí)間檢驗(yàn)

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