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西南證券發(fā)布研究報(bào)告稱，看好國泰航空(00293)利潤端進(jìn)一步的彈性釋放，予2023年1倍PB，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.1港元，上調(diào)至“買入”評級。公司公布2023年半年報(bào)，2023年上半年?duì)I業(yè)收入435.93億港元，同比+135%;歸屬于上市公司股東的凈利潤42.68億港元，2022年同期則虧損49.99億港元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。截至2023年6月30日，公司機(jī)隊(duì)總數(shù)合計(jì)225架，平均機(jī)齡10.7年。

西南證券主要觀點(diǎn)如下：

香港及中國內(nèi)地全面通關(guān)后，公司把握機(jī)會(huì)業(yè)績表現(xiàn)良好。

公司上半年財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，國泰航空的客運(yùn)收益增至250.13億港元，較2022年同期增加1109.5%。以可用座位千米計(jì)算的可載客量增加1111.3%，而以收入乘客千米計(jì)算的客運(yùn)量則增加1685.0%。上半年運(yùn)載乘客共780萬人次，平均每日載客43184人次，較2022年同期增加2233.1%。運(yùn)載率為87.2%，而2022年同期則為59.2%，相關(guān)指標(biāo)在疫情防控解除后皆大幅上升提振。

重建香港國際航空樞紐航班網(wǎng)絡(luò)，客貨回升未來可期。

客運(yùn)業(yè)務(wù)方面，公司的可載客量有望于今年底達(dá)至疫情前70%，服務(wù)八十個(gè)航點(diǎn)，并有信心于2024年底達(dá)至疫情前100%。未來公司將致力于為顧客帶來更佳體驗(yàn)，同時(shí)推出更多嶄新的機(jī)艙產(chǎn)品。貨運(yùn)業(yè)務(wù)方面，與過去三年的卓越表現(xiàn)相比，預(yù)期業(yè)務(wù)將繼續(xù)放緩。預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)于今年下半年會(huì)保持穩(wěn)健表現(xiàn)，并隨著踏入傳統(tǒng)旺季，第三季度末的載貨噸數(shù)將有所改善。在國家“十四五”規(guī)劃下，香港國際航空樞紐在國家整體發(fā)展中擔(dān)當(dāng)重要角色，三跑道系統(tǒng)于2024年底在香港國際機(jī)場全面投入運(yùn)作，公司客貨回升未來可期。

持續(xù)投資擴(kuò)充機(jī)隊(duì)，積極進(jìn)行機(jī)隊(duì)現(xiàn)代化以提高長期競爭力。

8月9日，國泰航空在港交所發(fā)布公告稱，根據(jù)認(rèn)購協(xié)議，CPAS獲得及空中巴士公司授予可購買額外最多三十二架空中巴士A321-200neo型或A320-200neo型飛機(jī)的權(quán)利(購買權(quán))。CPAS有意于2023年9月30日或的前行使購買權(quán)以購買最多三十二架空中巴士A321-200neo型或A320-200neo型飛機(jī)。新飛機(jī)預(yù)計(jì)于2029年底前交付，主要服務(wù)中國內(nèi)地及其他亞洲航點(diǎn)。公司的投資有助于優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，提升公司的運(yùn)營管理能力與市場競爭力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)高企、地緣沖突加劇、競爭環(huán)境改變等風(fēng)險(xiǎn)。

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