國聯證券（601456）發布研究報告稱，房地產市場修復波動式回暖，近期商品房市場熱度略有下降，土地市場活躍度亦有回落趨勢。建議重點關注資金實力較強、土儲更為優質充裕的國央企，以及在本輪行業出清中率先完成信用修復的優質民企。此外二手房市場恢復強勁，建議關注存量房龍頭企業。

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國家統計局發布2023年1-7月份全國房地產市場基本情況。

1-7月房地產銷售面積、銷售金額、投資額、新開工面積分別為6.65億平米/7.05萬億元/6.77萬億元/5.70億平米，同比增速分別為-6.5%/-1.5%/-8.5%/-24.5%。7月單月全國房地產投資規模9167億元，同比增速-17.8%;新開工面積0.71億平方米，同比增速-26.5%;銷售面積0.70億平方米，同比增速-23.8%。

▍國聯證券主要觀點如下：

房企開工預期謹慎，投資環比下降有壓力。

1-7月全國累計新開工面積為5.70億平方米，同比下降24.5%，7月新開工面積為0.71億平方米，環比下降30.2%，同比下降26.5%。1-7月全國累計房地產開發投資額為6.77萬億元，同比下降8.5%，7月單月投資額為9167億元，環比下降28.7%，同比下降17.8%。

1-7月累計竣工面積為3.84億平方米，同比下降20.5%，7月單月竣工面積為0.45億平方米，環比下降25.95%，同比增加32.7%。新開工面積與投資金額繼續縮減，房企開工預期謹慎，施工面積縮減。

行業復蘇有波折，銷售環比回落，未來進入政策落地期。

1-7月份，全國累計商品房銷售金額累計7.05萬億元，同比下降1.5%，7月單月銷售額7358億元，環比下降44.7%,同比下降24.1%。商品房銷售面積累計6.65億平方米，同比下降6.5%，7月單月銷售面積0.70億平方米，環比下降46.1%,同比下降23.8%。

房地產市場復蘇過程中有波動，2、3月的銷售回暖，4-7月市場成交面臨壓力，7月銷售環比壓力增大。7月下旬政治局會議做出“適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策”的積極表態。重點城市需求端政策仍有望逐步落地，并帶動市場景氣度好轉。

房企回籠資金面臨壓力。

1-7月份全國房企累計到位資金額累計7.82萬億元，同比下降11.2%，7月到位資金額9420億元，環比下降26.6%,同比下降21.0%，房企資金壓力依舊嚴峻。房企融資分化，民營房企目前依舊面臨較大融資壓力，國央企的融資能力凸顯。

風險提示：

政策提振不及預期;竣工情況不及預期。

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