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廣發證券發布研究報告稱，維持閱文集團(00772)“買入”評級，預計2023-25年經調整歸母凈利潤達到15/19/21億元，合理價值49.56港元。公司主業回暖信號明確，防盜版技術驅動付費恢復增長;IP運營方面短期受影視劇、游戲業務回暖帶動增長，中長期IP變現空間將受益于技術驅動下游需求增加。同時也在探索AIGC領域的應用，一方面對作家文字創作賦能，另一方面加速IP視覺化開發;同時，在C端產品上提供創新互動體驗，或帶來變現模式的突破。

報告中稱，目前閱文作家數量、作品數量增長穩健，新作家和年輕作家不斷融入為平臺注入創作力量;公司內容庫占整體市場容量的比重超過40%，內容生產格局穩定。近半年防盜版措施落地，閱文旗下的QQ閱讀、起點讀書等產品流量恢復趨勢較為明顯;未來，隨著防盜版技術提升，小說的獨家閱讀窗口期拉長，將有效促進付費收入持續增長，該行認為好內容天然可以吸引用戶付費，閱文頭部內容供給側的優勢明確。

該行提到，近期AIGC對內容制作的提效，降門檻等催化，或帶動動漫、游戲開發團隊對閱文IP需求的增加，進一步加速中長期IP業務的空間。短期，IP業務增長穩健，新麗傳媒產品線較強勁，1H23已經上線2部電視劇，2H23仍有4部待播劇集和2部院線電影;游戲授權今年有2款新游戲上線貢獻流水分成。其中，三七互娛（002555）《凡人修仙傳》較強勁。

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