“安防茅”海康威視（002415.SZ）上市12年以來，自去年首次凈利大跌后，今年經營業績依舊承壓。

數據顯示，2023年上半年，海康威視實現營業收入375.71億元，同比微增0.84%；實現歸屬凈利潤53.38億元，同比下滑7.31%。

【資料圖】

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作為國內安防龍頭，海康威視曾經是被機構熱捧的科技牛股，2010年至2021年，公司營收、凈利潤持續雙增，股價上漲近20倍。2022年，海康威視凈利首次出現負增長。進入2023年，雖然收入和利潤出現“止跌回升”趨勢，但整體回暖表現弱于市場預期。

“當前，全球經濟環境難以短時間內改觀，需要做好長期承壓的準備，同時，我們也看到市場復蘇帶來的一些機會和變化，我們認為下半年公司業績將繼續呈現逐季度向上的趨勢。”業績說明會上，海康威視管理層說道。

主營業務復蘇緩慢

連續兩年中期增收不增利，安防龍頭海康威視，正在面臨成長的煩惱。

具體來看，今年上半年，海康威視主營業務（主業產品及服務、主業建造工程）實現營收293.83億元，同比下滑2.87%，仍是公司最大的收入來源，在2023年上半年貢獻了78.20%的收入。

其中，海康威視三個BG（事業群）營收總和190.21億元，同比下滑5.33%。業績說明會上，管理層透露，全球經濟波動加劇，外部政策收緊等因素持續，給公司經營帶來持續挑戰；國內經濟復蘇開啟，但市場信心還是比較弱。

公共服務事業群（PBG）實現營收62.73億元，同比下滑10.06%，主要受政府財政狀況較為緊張的影響，項目進展緩慢。

企事業事業群（EBG）實現營收69.96億元，同比增長2.42%，在于企業降本增效、改善管理、提升運營的動力強勁，能源冶金、智慧建筑、工商企業、教育教學等行業均有所增長，餐飲、文旅等消費領域也復蘇較為明顯。

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中小企業事業群（SMBG）實現營收57.52億元，同比下滑8.50%。該市場隨經濟波動較為明顯，海康威視管理層認為，隨著經濟復蘇情況向好，下半年SMBG將有不錯的表現。

境外主業方面，上半年海康威視實現營收99.09億元，同比增長2.30%。據悉，境外遭遇負面輿情，在部分國家業務拓展受到一定干擾。

同時，在整體收入低迷疊加費用擴張的情況下，海康威視的歸屬凈利潤比上年同期下滑7.31%。

不過，相比凈利潤的下滑，海康威視毛利率比上年同期提升2.04個百分點至45.18%，對此，管理層稱，主要得益于公司持續推進降本工作。目前海康威視的人員規模控制較為嚴格，編制投放以創新業務為先。

時代周報記者還注意到，第二季度，海康威視的研發費用為28.21億元，同比增長8.2%。這是近13個季度以來，這是海康威視首次將研發費用的同比增速降到個位數。

創新業務分拆上市

2001年，在中國電科52所工作的陳宗年和胡揚忠，邀請華中科技大學校友龔虹嘉投資245萬元，一起創辦海康威視。2010年，海康威視在深交所上市。

以安防業務發家，得益于行業的爆發式增長，海康威視迅速成長為業內翹楚。財報數據顯示，2010年至2021年，海康威視營業收入從36.05億元上漲至2021年的814.20億元，增長近22倍；其歸屬凈利潤也從10.52億元上漲至168.00億元，增長近15倍。

據前瞻產業研究院數據，2020年，視頻監控設備行業的龍頭企業海康威視、大華股份的中國市占率合計達64%，全球市占率合計達45%。

但即使作為傳統的安防行業巨頭，海康威視也不得不面對全球安防需求增長趨向放緩的挑戰。據IHS Markit數據顯示，從2013年后，我國安防行業規模增速穩定在10%-15%之間。從全球范圍看，安防行業增速逐步降至10%以下。

而且隨著人工智能技術落地、大數據物聯網技術的運用，華為、阿里、百度等科技巨頭，以及AI四小龍也逐步切入智慧城市建設、AI+安防等領域，分食傳統安防企業的蛋糕。

2022年，海康威視上市12年后首次出現營收失速、凈利下滑。當年，該公司實現營業收入831.66億元，同比增長2.14%，凈利潤128.37億元，同比下滑23.59%。

“2022年，是公司成立以來第一次出現利潤負增長。”海康威視董事會在業績公告致股東信中，還專門提及此次業績表現。

為突破傳統業務瓶頸，海康威視也在創新求變。2015年以來，海康威視鼓勵內部員工創新創業，建立內部創新跟投制度，先后成立8個創新業務（螢石網絡、海康機器人、海康汽車技術、海康微影、海康存儲、海康慧影、海康消防及海康安檢等）。

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從最新披露可知，上半年創新業務整體收入81.88億元，同比增長16.85%，占海康威視營收比重達到21.80%。

業績說明會上，海康威視相關負責人表示：“總體來看，幾個創新業務都還不錯，因為賽道不同，每個企業面臨的機會和挑戰不太一樣。”

近年，分拆上市成為海康威視資本運作的重要抓手。“目前，螢石已于2022年12月底上市，機器人還在IPO審核過程中。未來在條件成熟時還會有創新業務子公司IPO，比如收入達到一定規模、盈利達到一定規模。”業績說明會上，海康威視高管如是說道。

機構紛紛減持“撤退”，卻高喊“買入”

業績增收不增利，海康威視的機構持股家數也在不斷減少。

Wind數據顯示，2021年二季度末，共有1591家機構持有海康威視，合計持股64.27億股，機構持股比例達到78.93%；一年過后的2022年二季度末，有1226家機構持有該股，合計持股58.94億股，機構持股比例降至64.23%。

而最新的中報數據顯示，僅364家機構持有海康威視股票，合計持股48.07億股，機構持股比例進一步降至52.78%。

這期間，海康威視的股價從2021年7月份的高點68.84元，一路下跌到截至8月22日的35.19元/股，已近腰斬。

或是扛不住市值縮水，公募頂流易方達藍籌精管理者張坤，去年已從海康威視十大股東名單中撤退。去年一季度末，易方達藍籌精選持有海康威視1.26億股股份，而到二季度末，該公司前十大股東中已不見易方達藍籌精選的身影。

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不過，與張坤相反，另一投資大佬馮柳則選擇“逆勢”加倉。據過往財報，2020年三季度，馮柳首次買入海康威視，他管理的高毅鄰山1號遠望基金，截至2023年二季度末，持有該公司4.32億股。

去年年初至今，海康威視跌幅超30%，高毅鄰山1號遠望基金在去年一季度加倉620萬股，二季度和三季度再次買入1.88億股和3400萬股，不過此后未再有買入，目前位列海康威視第四大股東。

與此同時，截至今年6月末，百億私募重陽投資以3907萬股位列海康威視的第十大流通股東。

重陽投資是在去年第四季度以4778萬股新晉成為上市公司的流通股東，此后，其在今年一季度減持436萬股，二季度再次減持435萬股。

8月19日，海康威視召開線上業績說明會，睿遠基金、嘉實基金、易方達基金等超過400家機構參會。會議上，海康威視解析公司上半年業績情況，并對后續表現給予積極預期，稱“我們認為逐季度改善的趨勢是比較確定的，我們對下半年業務抱比較大的期待”。

在此期間，海康威視也先后獲得多家券商研報關注。其中，中金公司在評級報告中表示，維持海康威視“跑贏行業”評級，最高目標價為40.22元，較此前最高目標價下調23.87%；另外，國盛證券、興業證券、華泰證券、安信證券、東北證券等均發布評價報告，維持海康威視“買入”評級。

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