A股“醫藥茅”片仔癀(600436)10月21日晚間披露季報，今年前三季度該公司凈利潤微增，但第三季度盈利罕見出現同比下降。

同期，“醫藥女神”葛蘭管理的中歐醫療健康結束了自2021年以來持續增持，首次出手減持，公司大股東也減持了150萬股。

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心腦血管用藥收入增六成

今年前三季度，片仔癀實現營業收入66.16億元，同比增長8.25%，凈利潤20.52億元，同比增長約2%，基本每股收益3.4元。其中，第三季度公司凈利潤7.38億元，同比下降17.64%，出現自2016年第四季度以來首次單季度盈利下降。

財務數據顯示，截至第三季度末，片仔癀貨幣資金24.16億元，連續兩個季度同比下降；相比，存貨基本保持穩定，同比增長近6%；經營活動產生的現金流量凈額同比增長約八倍。

對于變動原因，公司表示系結合實際業務情況，審慎分析未來資金使用計劃，根據公司對2022年及其后續年份定期存款的管理模式，調整了列示情況，即對預計可能隨時支取補充營運資金的定期存款，在經營性活動現金流量列示；對暫時未有資金使用規劃，預計持有至到期的定期存款，在投資性活動現金流量列示。

從經營數據來看，今年前三季度片仔癀醫旗下醫藥行業營收貢獻最大，達到60億元，同比增長約9%，但毛利率減少約四個百分點；其次第二大營收來源自醫藥制造板塊，毛利率搞到78.35%，毛利率同樣出現下降；相比，醫藥流通業毛利率微增，成為唯一毛利率提升的業務板塊。另外，化妝品、日化業務營收出現下降，同比下降約18%，而食品業營收增速最快達到三倍。

主要產品中，肝病用藥收入達到近30億元，規模和毛利率均出現下降；心腦血管用藥收入則同比增長近六成；化妝品、日化業同比下降近18%。

此前分析師指出，二季度肝病用藥收入減緩，主要系原材料上漲，以及二京滬疫情、各地防控引起終端人流降低及線上維持低投放，預計片仔癀單品2022年收入增速在10%~15%，2023年有望受潛在提價驅動增長。另外，預計心腦血管用藥將全年高速增長，化妝品及日化業務將隨著消費場景恢復增長。

華中地區收入增速領先

分地域來看，片仔癀業務收入主要來自華東地圖和華南地區，分別達到46.59億元和6.69億元，華中地區增速最快，約18%；相比，東北地區同比下降約三成，西北和西南地區收入也下降，境外地區收入增長近3%。公司表示，境內各地區收入變化主要系醫藥行業銷售變化所致。

國盛證券指出，回顧2021年第二至四季度，片仔癀核心藥品增速快速上行，終端價格明顯上漲，客戶囤貨意愿加強，另外，線上直銷渠道的開通帶動片仔癀核心藥品銷量及實際確認收入價格提升，但這兩方面因素均已弱化；另外，直銷模式和規模效應降低了中間費用，核心藥品在毛利率下滑；另外，此外，今年第二季度華東等地新冠疫情對公司核心產品的需求和銷售產生直接影響。

今年以來，片仔癀股價累計下跌約四成，最新報價257.36元/股，相當于2021年3月水平。

6月1日，片仔癀披露，大股東九龍江集團與漳州國有資本運營簽訂了《無償劃轉協議》，九龍江集團擬將其持有的公司1800萬股（占公司總股本2.98%）無償劃轉至全資子公司漳州國有資本運營。權益變動后，九龍江集團及其一致行動人漳州國有資本運營、漳州市國有資產投資合計持有總股本55.04%。

截至第三季度末，片仔癀前十大流通股東中，漳州市九龍江集團減持150萬股，一致行動人漳州市漳州市國有資產投資新進成為第十大流通股東，與漳州市國有資本運營合計持股約54.79%。同期，漳州交通發展集團則增持約150萬股，北上資金也增持近8萬股。

另外，“醫藥女神”葛蘭管理的中歐醫療健康自2021年一季度新進成為片仔癀前十大流通股東以來，持續增持公司，但今年第三季度減持公司約82萬股，持股比例將至1.23%；按照區間均價估算，葛蘭本輪套現約2.44億元。

關鍵詞： 同比下降 第三季度