在A股市場(chǎng)的眾多藥企當(dāng)中，云南白藥、片仔癀、精華制藥三家藥企都因?yàn)槭种械?ldquo;絕密配方”為人所知，其中的片仔癀更一度因此賺到手軟，被投資者視為“各種茅”的代表之一，人送雅號(hào)“藥茅”。不過(guò)，藥茅曾經(jīng)一路狂飆的股價(jià)，24日卻出現(xiàn)了“急剎車”。

10月21日晚間片仔癀公布三季度業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn)20.52億元，同比增長(zhǎng)2.04%。第三季度凈利潤(rùn)7.38億元，同比下降17.64%。單季業(yè)績(jī)六年來(lái)首次下滑。受此消息影響，片仔癀股價(jià)24日低開(kāi)逾3%，隨后一路下跌，最終收盤封住跌停板。根據(jù)盤后的龍虎榜數(shù)據(jù)，買賣方第一大席位當(dāng)中雖然都有機(jī)構(gòu)和滬股通席位出現(xiàn)，但賣方滬股通席位賣出4.42億元，比買方五個(gè)席位總和還高。這意味著，北向資金的大舉出逃，很可能就是壓倒片仔癀的最后一根稻草。

曾被萬(wàn)眾矚目的藥茅，為何突然失色？以下幾點(diǎn)可能會(huì)有所啟發(fā)。

(資料圖片僅供參考)

1：藥品價(jià)格下降，單季度業(yè)績(jī)六年來(lái)首次下滑

根據(jù)片仔癀的2022三季報(bào)數(shù)據(jù)，該季度公司歸母凈利潤(rùn)為7.38億元，同比下跌17.64%。這不僅是公司利潤(rùn)同比增速連續(xù)第四個(gè)季度下降，同樣也是繼2019年第四季度以來(lái)，該公司第二次單季扣非凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)。

對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)突然“失速”，片仔癀在三季報(bào)當(dāng)中并沒(méi)有給出原因，不過(guò)市場(chǎng)人士已經(jīng)有了看法。藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)在分析中指出，去年6月，片仔癀錠劑的單粒價(jià)格曾一度被炒到900元到1600元不等，此后，片仔癀大力拓展京東天貓等直銷渠道，時(shí)隔一年，其官方渠道零售價(jià)穩(wěn)定在590元。隨著片仔癀錠劑“金融屬性”的刺破，今年上半年，片仔癀營(yíng)收和凈利潤(rùn)雖然分別同比上漲14.91%和17.85%，但增速分別相比去年同期下降了3.65%和11.11%，而來(lái)到第三季度，片仔癀營(yíng)收和利潤(rùn)開(kāi)始出現(xiàn)下滑。

需要注意的是，雖然片仔癀曾意圖通過(guò)加強(qiáng)化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品兩翼的發(fā)展實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突圍，但根據(jù)三季度數(shù)據(jù)，化妝品、日化產(chǎn)品正是公司細(xì)分業(yè)務(wù)版塊當(dāng)中唯一一個(gè)收入同比下滑的板塊。收入大減超過(guò)17%，同時(shí)營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)9.22%，使得公司該板塊前三季度毛利率下滑9.39%，成為拖累公司毛利率的最大因素。

2：明星基金經(jīng)理“跳車”了

在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的情況下，作為風(fēng)向標(biāo)的明星基金經(jīng)理選擇離開(kāi)片仔癀，也就順理成章了。根據(jù)片仔癀2022三季報(bào)數(shù)據(jù)，葛蘭領(lǐng)銜的中歐醫(yī)療健康仍是片仔癀第六大股東，持股接近740萬(wàn)股，但她卻在過(guò)去的二季度減持了超過(guò)82.2萬(wàn)股，持股比例下降0.13%，這也是該基金自從2020年報(bào)一路增持以來(lái)，首次有跡可循的減持行為。

與葛蘭相比，鐘情于大消費(fèi)，執(zhí)掌銀華富裕主題的焦巍，離開(kāi)片仔癀的腳步似乎更加堅(jiān)決。在今年第二季度末，焦巍管理的銀華富裕主題基金持有片仔癀約431萬(wàn)股，居于片仔癀第十大股東，但該基金在最新的三季報(bào)中已經(jīng)消失。

券商中國(guó)在報(bào)道時(shí)根據(jù)最新的十大股東門檻數(shù)據(jù)推測(cè)，焦巍管理的這只基金，在三季度內(nèi)減持片仔癀超過(guò)130萬(wàn)股。

3：“其他茅”腳軟了

片仔癀的疲軟，不只因?yàn)樽约簶I(yè)績(jī)不佳，明星基金經(jīng)理減持， “茅指數(shù)”不被市場(chǎng)待見(jiàn)或也是原因之一。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在東財(cái)Choice數(shù)據(jù)歸類的茅指數(shù)42只成分股當(dāng)中，片仔癀年內(nèi)跌幅排名第六，前面五只的跌幅更是超過(guò)50%。事實(shí)上，截至10月24日收盤，這42只成分股也僅有金山辦公一只是年內(nèi)上漲的。

總結(jié)起來(lái)，雖然片仔癀憑著獨(dú)有的保密配方曾經(jīng)享受過(guò)一段“美好時(shí)光”，股價(jià)最高時(shí)的PE更是超過(guò)150倍，但成也蕭何，敗也蕭何，只靠保密配方“一招鮮”，之前可能會(huì)很吃香，但目前能一直“吃遍天”的概率恐怕不大。

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