（原標題：西南證券：維持通威股份(600438.SH)“買入”評級 目標價61.5元）

智通財經APP獲悉，西南證券發布研究報告稱，維持通威股份(600438.SH)“買入”評級，預計硅料價格下半年長期高位運行，未來電池片行業盈利能力將反轉，維持2021年全年利潤92億元，予其21年30倍PE，對應目標價61.5元。

事件：公司發布2021年三季度業績預告，前三季度業績預計58-60億元，同比增長74%-80%。實現扣非歸母凈利潤預計58-60億元，同比增長203%-214%。公司三季度單季度實現扣非歸母凈利潤約為28-30億元，環比增長27%-36%，創歷史新高，符合預期。

西南證券主要觀點如下：

三季度硅料價格保持高位。

公司業績增長主要原因為，硅料業務受益于下游需求的增長，產品供不應求，市場價格同比大幅提升，并在三季度維持20萬元以上的高位水平。該行預測，公司Q3硅料銷量在2.4萬噸左右，銷售均價約20萬元/噸，單噸凈利超過12萬元/噸。

硅料供需緊平衡持續至明年下半年。

該行之前報告分析硅料緊平衡將持續至明年下半年，目前硅料價格仍處于高位盤整，符合該行之前的判斷。公司樂山二期5萬噸項目，保山一期5萬噸將于今年投運，包頭二期5萬噸預計2022年內投產。計劃在樂山新增投資20萬噸高純晶硅產能，其中10萬噸計劃2022年底建成投產，預計2022年底公司高純晶硅產能規模將達33萬噸。公司新產能先于同業投放，將充分享受硅料的高價紅利，預計2022年公司硅料盈利能力依然良好。

電池盈利能力將改善。

公司電池片業務繼續保持滿產滿銷。隨著金堂一期項目產能的逐步爬坡，下半年210尺寸出貨占比將進一步提升，加快推動大尺寸產品的市場進程。隨著電池片的漲價，公司未來電池業務盈利能力將繼續改善。公司金堂二期7.5GW將于今年內建成，三期7.5GW將于2022年上半年建成，預計2022年公司電池產能總規模超過55GW，其中210大尺寸電池產能規模將超過35GW。

風險提示：硅料價格過高影響下游裝機需求;公司硅料、電池新產能未按計劃如期投產的風險。

關鍵詞： 西南 證券 維持 通威