（原標(biāo)題：豪擲62億元！中期凈利暴增18倍，盛屯礦業(yè)擬投建新能源電池項目）

9月23日，鈷材料龍頭企業(yè)——盛屯礦業(yè)(600711.SH)發(fā)布對外投資公告稱，為進一步聚焦鎳、銅、鈷能源金屬業(yè)務(wù)，將斥資61.93億元，建設(shè)年產(chǎn)30萬噸電池級硫酸鎳、30萬噸電池級磷酸鐵及1萬金屬噸電池級鈷產(chǎn)品新能源材料項目。

受此消息影響，9月24日，盛屯礦業(yè)開盤即快速上漲，盤中一度漲停，截至收盤，股價為12.87元，漲幅3.04%，最新總市值353.6億元。從年初迄今，盛屯礦業(yè)股價漲幅約為41%。

值得一提的是，截至6月30日，盛屯礦業(yè)現(xiàn)金流僅有15億元，本次對貴州子公司投資61.93億元布局新能源材料項目，大概率需要市場化融資。

01豪擲62億元布局新能源材料項目

盛屯礦業(yè)是鈷材料業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)，2016開始布局鎳、銅、鈷能源金屬；2018年布局剛果銅鈷；2019年投資印尼高冰鎳項目；2020年收購恩祖里銅礦。這幾年，圍繞著新能源產(chǎn)業(yè)鏈，盛屯礦業(yè)上控資源，下拓材料，逐漸成為聚焦鎳、銅、鈷三大品種的國內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦企，主營業(yè)務(wù)已逐步由基本金屬業(yè)務(wù)向能源金屬業(yè)務(wù)聚焦。

據(jù)披露，本次投資項目產(chǎn)能規(guī)模為年產(chǎn)30萬噸電池級硫酸鎳、30萬噸電池級磷酸鐵及1萬金屬噸電池級鈷產(chǎn)品。該項目總建設(shè)期三年，共分兩期建設(shè)，合計金額61.9億元。

硫酸鎳、磷酸鐵、電池級鈷產(chǎn)品均為動力電池正極材料的重要原材料。對盛屯礦業(yè)而言，本次投資事項是落實上控資源，下拓材料戰(zhàn)略的重要舉措，有利于公司繼續(xù)開拓電池材料業(yè)務(wù)，進入動力電池行業(yè)高速發(fā)展的快車道，為未來進一步拓展下游鋰電材料打下了堅實的基礎(chǔ)條件。

另一方面，本次投資事項也有利于增厚公司業(yè)績，據(jù)盛屯礦業(yè)測算，項目達產(chǎn)后，項目將實現(xiàn)年營收為153.41億元，年凈利潤為13.21億元。

02未來將進一步拓展電池材料

進入2021年以來，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，在成本、安全性方面擁有更大優(yōu)勢的磷酸鐵鋰在動力電池領(lǐng)域的滲透率大幅提升，作為重要材料的磷酸鐵需求爆發(fā)，價格持續(xù)上漲。

根據(jù)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，磷酸鐵上半年均價為1.14萬元/噸，截至當(dāng)前價格最高已上漲至2萬元/噸。

中泰證券指出，磷酸鐵行業(yè)本質(zhì)上是一個“掙加工費”的行業(yè)，原材料磷酸價格上升甚至擠壓鐵鋰前驅(qū)體利潤。

也就是說，磷酸鐵鋰行業(yè)壁壘主要在于成本的控制與規(guī)模。從這個角度而言，擁有產(chǎn)業(yè)鏈一體化磷酸鐵鋰布局的廠家或更具競爭力。今年以來，不少磷酸鐵的上游企業(yè)開始向下游延伸布局磷酸鐵，如新洋豐（000902.SZ）、川恒股份（000155.SZ）、龍佰集團（002601.SZ）等。而此前盛屯礦業(yè)并無磷酸鐵相關(guān)的布局，未來還有待市場的驗證。

資料顯示，在三元材料中，原材料成本占總成本超90%，其中硫酸鈷、硫酸鎳占比最大。相較于磷酸鐵，盛屯礦業(yè)投資硫酸鎳、鈷產(chǎn)品的優(yōu)勢會更加明顯。

盛屯礦業(yè)在全球最重要的鎳、銅、鈷礦產(chǎn)資源國，剛果（金）、印度尼西亞、贊比亞等國家布局鎳、銅、鈷上游資源，已擁有4萬噸銅，8000金屬噸鈷材料，4萬金屬噸鎳材料的生產(chǎn)產(chǎn)能。未來三年公司將形成12萬噸 銅、4.5萬噸鎳、1.6 萬噸鈷、30萬噸鋅的年產(chǎn)能。

盛屯礦業(yè)預(yù)判，未來三年電池能源金屬材料需求將持續(xù)高速增長，公司將依托自身資源、技術(shù)和團隊優(yōu)勢拓展投資建設(shè)電池材料項目。據(jù)披露，目前盛屯礦業(yè)的研發(fā)重心主要是側(cè)吹熔煉高冰鎳、鎳鐵制電池級硫酸鎳等。

興業(yè)證券指出，“硫酸鎳-三元前驅(qū)體-正極材料-動力電池”將構(gòu)成電池級硫酸鎳的主要下游需求。

03上半年凈利大增超18倍

盛屯礦業(yè)作為鈷材料業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)，近幾年投建的鎳鈷銅項目已進入收獲期。其中，印尼鎳金屬項目于2020年下半年投產(chǎn)，2021年上半年順利達產(chǎn)，經(jīng)濟效益顯著。

今年上半年，盛屯礦業(yè)創(chuàng)下上市以來最佳半年度凈利潤，業(yè)績邁入加速賽道。財報顯示，2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入231.38億元，同比增長4.46%；歸母凈利潤達7.13億元，同比增長高達1812.96%；毛利率上漲至9.04%，同比增加6.8個百分比。

其中，被大力發(fā)展的能源金屬及深加工業(yè)務(wù)開始展現(xiàn)效益。該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入66.92億元，同比增長108.99%；毛利19.65億元，同比增長352.06%。

有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)仍是盛屯礦業(yè)的主營業(yè)務(wù)，但根據(jù)計劃，為進一步聚焦新能源金屬及材料生產(chǎn)，未來三年盛屯礦業(yè)對有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)繼續(xù)進行縮減。

2021年上半年，有色金屬貿(mào)易實現(xiàn)營業(yè)收入164.31億元，占總營收比重已從2020年的81.96%下降至71%，營收金額比上年同期下降13.09%，毛利1.11億元，同比增長86.8%。

盛屯礦業(yè)表示，2021年上半年盛屯礦業(yè)凈利潤爆發(fā)式增長，一方面是得益于經(jīng)濟復(fù)蘇，另一方面是源于盛屯礦業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

據(jù)長江證券預(yù)測，盛屯礦業(yè)2021年歸母凈利潤15.62億元，同比增長2543.51%。

國信證券認(rèn)為，盛屯礦業(yè)前期在新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步進入回報期，深度聚焦能源金屬及材料生產(chǎn)，未來仍有巨大的成長空間，給予“買入”評級。

作者 瓶子

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