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中信證券研究指出，當(dāng)前正處政策落地期，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將逐月環(huán)比改善；回購(gòu)潮與自購(gòu)潮預(yù)示下市場(chǎng)底部特征日益明顯；8月來(lái)北向資金流出已接近5年來(lái)極端情形，同時(shí)ETF月凈申購(gòu)創(chuàng)6年新高；當(dāng)前A股已具備年度配置價(jià)值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機(jī)布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。宏觀政策方面，政策進(jìn)入落地期，其中地產(chǎn)和化債政策穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)最終力度不會(huì)弱于預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底部特征明顯，預(yù)計(jì)8月環(huán)比增速不會(huì)弱于7月。底部信號(hào)方面，上市公司回購(gòu)潮處于過(guò)去5年來(lái)高點(diǎn)，歷史上與市場(chǎng)底部重合度較高；機(jī)構(gòu)自購(gòu)潮再次出現(xiàn)，過(guò)去5年來(lái)該現(xiàn)象平均領(lǐng)先市場(chǎng)底一個(gè)月左右。市場(chǎng)行為方面，8月以來(lái)北向資金快速流出，累計(jì)流出規(guī)模已接近歷史極端情形，而ETF月凈申購(gòu)則處于6年以來(lái)最高值；市場(chǎng)負(fù)面情緒扭轉(zhuǎn)仍需等待，但A股當(dāng)前已經(jīng)具備年度配置價(jià)值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機(jī)布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。

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