財政部、證監會、三大交易所均官宣重大政策調整：一是對優化IPO、再融資作出新的監管安排。二是證監會進一步規范股份減持行為。三是對融資融券作出安排。四是調降印花稅。五是上市房企再融資條件放松。

投資要點

【資料圖】

五箭齊發，反彈在即

一批活躍資本市場“三端”改革的政策已經在加速落地中，更是在8月27日降印花稅、優化IPO、規范股份減持、降低融資保證金。在三端改革推進同時，海外鮑威爾發言先鷹后鴿，英偉達Q2業績再超預期，國內政策持續發力，工業企業利潤降幅收窄，人民幣貶值壓力緩和，五箭齊發之下A股反彈一觸即發。

活躍市場，勢如破竹

降印花稅，提升交投活躍度；調降融資保證金，增加市場流動性；規范股份減持行為，提振投資者信心；優化IPO、再融資監管安排，促投融資端供需平衡。

暫緩IPO，下調印花稅，A股利好疊加

A股歷史上共有9次暫停IPO，期間上證指數多有正收益。共有6輪調降印花稅，總體來看印花稅調降利多A股無可非議，指數漲跌中位數成拱形，表明印花稅調降后的兩到三周（T+10&T+15）是市場的強勢期。

從行業層面來看，多數行業在印花稅調降后有正收益，在印花稅調降的前五個交易日內，非銀金融行業漲幅一馬當先，房地產、電力設備、機械設備、國防軍工等行業漲幅也在前列。

風險提示

（1）業績不及預期（2）地緣政治擾動

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