本周板塊行情：本周，上證綜合指數下跌3.01%，創業板指數下跌3.37%，滬深300 下跌3.39%，中信基礎化工指數下跌2.37%，申萬化工指數下跌1.95%。

化工各子行業板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲幅前五的子行業分別為合成樹脂（0.79%）、輪胎（-1.02%）、農藥（-1.23%）、印染化學品（-1.29%）、涂料油墨顏料（-1.65%）；化工板塊跌幅前五的子行業分別為改性塑料（-4.64%）、其他化學原料（-4.23%）、有機硅（-4.01%）、膜材料（-3.92%）、橡膠制品（-3.89%）。

(資料圖片)

本周行業主要動態：

四川大力推動兩大磷礦基地建設。近日，四川省經濟和信息化廳、自然資源廳、生態環境廳3 部門聯合制定印發《四川省推動磷化工行業節能與綠色低碳發展實施方案》。《方案》提出，推動馬邊六股水—老河壩和雷波小溝—卡哈洛兩個磷礦能源資源基地建設，穩定發展德陽、樂山、涼山等地區磷礦資源勘查開發利用。加強磷礦資源源頭管控，不再新建露天磷礦山，以及開采規模小于50 萬噸/年、資源量規模低于1000 萬噸的磷礦山，推動形成以大中型礦山為主的磷礦開發保護格局。（資料來源：中國化工報）

萬華化學α-烯烴項目啟動。 近期，萬華化學擬在萬華煙臺產業園新建10 萬噸/年高端α烯烴生產裝置及配套的公用工程和輔助設施等。高端α-烯烴（1-辛烯、1-己烯）流通量低，市場供不應求，在萬華現有生產裝置中應用廣泛。該產品依靠外購存在成本高昂、運輸和服務不便、貨源緊張等因素，影響裝置穩定運行，因此需要進行高端α-烯烴（1-辛烯、1-己烯）的建設。本項目建成后，可為萬華每年減少大量高端α-烯烴外購成本， 并減少生產裝置運轉的外部制約，實現相關原料的穩定供應。（資料來源：萬華化學、化工新材料）? 投資主線一：顯示面板產業鏈景氣度有望回暖，關注OLED 相關標的。隨著下游面板廠商庫存完成去化，補庫需求出現，面板價格觸底反彈。未來隨著消費電子終端需求復蘇，顯示面板產業鏈景氣度有望回暖，建議關注OLED 相關標的。

（1）萊特光電：OLED 終端材料Red Prime 已實現國產替代，在下游主流面板廠商實現銷售，其余多款產品目前在驗證中。（2）瑞聯新材：主要產品囊括OLED中間體材料、液晶材料，有望受益顯示面板產業鏈回暖趨勢。醫藥CDMO 板塊有望穩健增長。

投資主線二：國產替代賽道長坡厚雪，稀缺成長標的值得關注。隨著國內新材料企業在研發上加大投入，部分企業在某些產品已具備與海外巨頭相當甚至更優的產品質量，并切入部分高壁壘賽道，未來國產替代帶來的強成長性值得關注。

（1）貴金屬催化劑賽道長期被海外巨頭壟斷，國內部分企業憑借較強的研發實力已在部分領域實現國產替代，未來豐富的新品儲備將進一步打開業績成長空間，建議關注：凱立新材（國內貴金屬催化劑領軍企業，已切入醫藥、新材料領域，基礎化工領域放量在即）。（2）部分國內企業在面板產業鏈部分環節成功實現進口替代，切入下游頭部面板廠供應鏈，自身α屬性充足。隨著面板產業鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業β共振。建議關注：東材科技（光學膜核心標的，電子樹脂穩步放量）、斯迪克（OCA 光學膠龍頭企業）。

（3）全球輪胎市場是萬億級賽道，國內部分輪胎企業已在海內外占據一定份額。隨著海運周期恢復政策、海外經銷商庫存接近去化完畢，輪胎行業景氣度有望底部反轉。建議關注：森麒麟（泰國二期即將達產，全球化布局西班牙、摩洛　　哥工廠，成長性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優勢顯著，液體黃金材料進一步構筑性能優勢）。

投資主線三：資源屬性突顯，關注具有較強韌性的景氣周期行業。部分周期行業供給端受政策影響持續收緊，需求保持穩健，供需趨緊下資源屬性突顯，景氣周期具有較強韌性。（1）磷化工：供給端受環保政策限制，磷礦及下游主要產品供給擴張難，跌價下游新能源需求增長，供需格局趨緊。今年以來磷礦石價格在歷史最高位基礎上繼續小幅上漲，磷礦資源屬性凸顯，支撐產業鏈景氣度。建議關注：云天化（國內磷肥龍頭企業，磷礦資源行業領先，布局磷酸鐵產能帶動成長）、川恒股份（遠期布局有較多新增磷礦產能，磷酸鐵投產速度行業領先）、興發集團（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長屬性）、芭田股份（新增磷礦石產能今年投產，業績彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產配額加速削減支撐盈利能力高位企穩，三代制冷劑生產配額落地在即迎來景氣修復，高端氟聚合物及氟精細化學品高速發展，螢石需求資源屬性增強價格階段性高位。建議關注：金石資源（螢石資源儲量、成長性行業領先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業）、三美股份、永和股份、中欣氟材。

投資主線四：經濟向好、需求復蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內外經濟回暖，主要化工品價格與需求均步入修復通道。化工行業龍頭企業歷經多年競爭和擴張，具有顯著規模優勢，且通過研發投入持續夯實成本護城河，核心競爭力顯著。在需求復蘇、價格回暖雙重因素共振下，具有規模優勢、成本優勢的龍頭白馬具有更大彈性。建議關注：萬華化學、華魯恒升、寶豐能源等。

投資主線五：碳減排政策頻出，關注碳中和相關概念標的。（1）生物柴油對傳統柴油替代能有效降低碳排放，歐洲生物柴油需求旺盛。今年以來隨著線下堂食恢復正常，原材料地溝油供應壓力緩解，生物柴油價差逐漸回暖。建議關注：卓越新能（生物柴油國內龍頭企業，新增產能今年釋放貢獻業績增量）。（2）合成生物學較傳統化學法能有效降低生產成本、碳排放。部分企業已成功運用合成生物學法實現對傳統化學法的替代。建議關注：凱賽生物（實現生物法二元酸、生物基尼龍等生產）、華恒生物（實現生物法丙氨酸、生物法纈氨酸等生產）。

風險提示：宏觀經濟下行；油價大幅波動；下游需求不及預期。

關鍵詞：