近期，證監會就進一步規范相關方減持行為作出要求，引發市場熱議，被稱作史上力度最強的“減持新規”。

分析人士認為，此次減持和再融資政策優化的方向，與中長期活躍資本市場的政策布局一脈相承，進一步規范大股東、董監高等相關方的減持行為，有利于資本市場長期健康穩定發展。

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“減持新規”來襲

根據證監會要求，上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

控股股東、實際控制人的一致行動人比照上述要求執行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執行。

同時，證監會還表示：“從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。”

按照破發、破凈和分紅情況三個維度計算，符合“減持新規”能夠減持的公司數量將大幅減少，逾2000家公司的大股東減持將受限。

申萬宏源研報顯示，“減持新規”之下，不符合減持條件的公司(剔除房地產)共2203家, 數量占比42.1%，市值29萬億，占比35.5%；其中機械設備、電子、醫藥等行業不符合減持條件的公司數量占比最高。

銀行減持行為受限

破發指的是上市公司股價低于其發行價，破凈指的是上市公司股價低于其每股凈資產，破發和破凈是重要的限制條件。倘若按照新規，上市銀行控股股東、實控人，或者第一大股東將集體面臨減持受限。

從公開數據下來，長期以來，A股上市銀行的破凈率始終居高不下。數據顯示，截止8月28日收盤，A股42家上市銀行中有41家市凈率依舊不足于1，符合破凈情形，這無疑成為新規下股東減持的最大障礙。

除了破凈之外，部分上市銀行也面臨股價跌破IPO發行價的困境。據Wind數據統計，截至8月28日收盤，A股上市銀行中有12家銀行的股價(復權后)低于IPO發行價格，占比接近三成。

不過，從現實情況來看，上市銀行控股股東、實際控制人真正實現減持的并不多見。據Wind數據統計，截至8月28日收盤，42家A股上市銀行中有23家銀行的第一大股東持股份額出現增加，僅有6家持股份額出現下滑。

此次“減持新規”有助于提振市場信心。一方面通過限制股東減持，緩解集中拋售壓力，引導股票交易恢復供需平衡；另一方面，可以倒逼上市公司通過優化資產負債結構、提高盈利能力等方式來提升股價，減少破發和破凈的現象。

國泰君安證券研報也認為，此次減持新規系監管首次將減持與分紅關聯，不僅意圖呵護市場投融資兩端的資金平衡，也是為了保護投資者信心和利益。

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