金徽酒

海通國(guó)際證券集團(tuán)近期發(fā)布了《2023年中期點(diǎn)評(píng)：結(jié)構(gòu)升級(jí)勢(shì)能向上，全年目標(biāo)達(dá)成可期》，給出金徽酒(603919)增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為28.00元，預(yù)期上漲幅度為11.11%。23H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.2億元，同比增長(zhǎng)24.2%，歸母凈利潤(rùn)2.5億元，同比增長(zhǎng)20.1%。23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.3億元，同比增長(zhǎng)21.0%。

【資料圖】

市場(chǎng)表現(xiàn)

金徽酒的股價(jià)目前為25.2元，預(yù)期上漲幅度為11.11%。

深耕省內(nèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，團(tuán)購(gòu)模式省外擴(kuò)張

23H1公司高檔/中檔/低檔白酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.9/5.0/0.08億元，同比+31.2%/14.6%/-49.4%。23Q2公司高檔/中檔/低檔白酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.4/1.7/0.02億元，同比+40.1%/-8.0%/-72.4%。分地區(qū)來(lái)看，23H1公司東南部/蘭州/中部/西部/其他地區(qū)營(yíng)收同比+26.9%/+16.1%/+26.1%/33.0%/25.3%，23Q2公司上述地區(qū)營(yíng)收同比+29.2%/+1.9%/-15.3%/53.0%/39.7%。

加大費(fèi)投開(kāi)拓市場(chǎng)，稅率調(diào)整增厚利潤(rùn)

23H1/23Q2公司毛利率同比+0.6pct/3.3pct至63.8%/62.0%，23H1銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/所得稅銷售百分比同比+3.2pct/+0.3pct/-1.9pct，歸母凈利潤(rùn)率同比-0.6pct至16.7%。

戰(zhàn)略積極規(guī)劃清晰，全年目標(biāo)達(dá)成可期

金徽酒的產(chǎn)品戰(zhàn)略明確，錨定收入目標(biāo)25億，凈利潤(rùn)目標(biāo)4億，全年目標(biāo)達(dá)成可期。公司堅(jiān)持“金徽酒正能量”品牌引領(lǐng)，在西北市場(chǎng)強(qiáng)化市場(chǎng)布局，在華東市場(chǎng)、北方市場(chǎng)打造樣板，加快華東、內(nèi)蒙、青海等地區(qū)的團(tuán)隊(duì)建設(shè)及招商，實(shí)現(xiàn)“0”到“1”的突破，推進(jìn)陜西市場(chǎng)“1”到“10”的放量增長(zhǎng)。

投資建議

海通

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