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中科創達(300496)

事件：公司發布2023年中報，實現營業收入24.85億元，同比增加0.32%；歸母凈利潤3.88億元，同比減少1.21%。研發投入加大，智能汽車業務是亮點。2023年上半年，公司毛利率為41.29%，同比減少了2.12個百分點；凈利率為13.43%，同比減少了1.42個百分點；扣非后的凈利率為14.34個百分點，同比減少了0.32個百分點。分業務來看：智能軟件業務收入9.21億元，同比增長1.25%；智能網聯汽車業務收入10.56億元，同比增長42.16%；智能物聯網業務收入5.05億元，同比減少38.53%。

研發投入加大，推出大模型Rubik。2023年上半年，公司研發費用率為17.83%，同比提升了1.86個百分點。公司的魔方Rubik大模型覆蓋了從邊緣端(RUBIKEdge)、語言大模型(RubikLanguage)、多模態(RubikMulti-Modal)、機器人(RubikRobot)等大模型系列。在汽車領域，Rubik可以減少提高效率開發時間。公司與北京智源人工智能研究院合作，成立人工智能大模型聯合實驗室。

面向汽車領域，推出多種解決方案。近期，公司推出了域控級的電子后視鏡解決方案，已經與多家主機廠商達成合作。公司控股子公司蘇州暢行智駕汽車科技有限公司基于高通新一代SnapdragonRide平臺推出了RazorDCXPantanal智能駕駛域控制器。Kanzi融合大模型后，提升了生產力，能夠快速創作KanziHMI(HumanMachineInterface人機界面)的概念效果。

投資建議：公司以智能手機操作系統業務起家，逐步擴展至智能網聯汽車、智能物聯網等高景氣賽道，高研發投入加持下公司自身優勢得以鞏固，看好智能汽車和物聯網賽道的高成長性。預計2023-2025年公司的EPS分別為2.12/2.75/3.54元，維持“買入”評級。

風險提示：智能汽車落地不及預期；行業競爭加劇。

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