7月24日消息，谷歌母公司Alphabet和特斯拉發布二季度財報后遭遇拋售。周四Alphabet下跌7.1%，特斯拉下跌14.5%。據CNBC報道，兩家公司單日市值合計蒸發約5000億美元，而亞馬遜也受科技股情緒拖累，股價下跌4.6%，市值蒸發約1200億美元。

市場關注的焦點，是兩家公司持續擴大AI投入后，資本開支和回報預期之間的落差。Alphabet將今年資本開支預期上調至1950億至2050億美元，特斯拉預計全年資本開支超過250億美元。

谷歌云高速增長，AI投入進入回報考驗期

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Alphabet的財報并非沒有亮點。谷歌云二季度收入達到248億美元，同比增長82%；云業務運營利潤率也從去年同期的20.7%升至35.6%。

但這份增長沒有完全壓住投資者對現金流的擔憂。Alphabet二季度資本開支約449億美元，運營現金流約391億美元，自由現金流出現約59億美元缺口。CNBC稱，這是Alphabet上市以來首次出現季度自由現金流為負。

Alphabet首席財務官阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）表示，支出增長主要來自加快交付AI算力，以滿足需求。對投資者來說，問題不再只是AI需求是否存在，而是這些投入何時能穩定轉化為現金回報。

特斯拉把工廠空間讓給Optimus

特斯拉的壓力來自另一條線。CNBC稱，特斯拉二季度資本開支為57.9億美元，同比增加142%；公司預計全年資本開支將超過250億美元。

其中一個重點方向是人形機器人Optimus。特斯拉在二季度材料中披露，公司已經拆除加州弗里蒙特工廠的Model S和Model X生產線，正在原址安裝第一代Optimus產線。首批機器人將用于特斯拉內部訓練數據采集和功能開發，而不是立即對外銷售。

埃隆·馬斯克（Elon Musk）在財報電話會上表示，今年會是大額資本開支年份，并稱這些投入未來可能帶來很高回報。但Optimus目前仍處于產能建設階段，尚未形成對外銷售收入。對投資者來說，這意味著特斯拉正在把一部分傳統汽車產能空間轉向一個尚未形成規模化商業收入的新業務。

投資者開始追問回報時間

這次拋售并不是市場第一次擔心AI開支，但Alphabet和特斯拉的財報把問題放到了更具體的位置：一家云業務高速增長，但自由現金流轉負；另一家正在把工廠資源投入機器人，但新產品仍未貢獻收入。

對市場而言，AI投入已經不只是“公司在押注未來”的敘事。財報里的資本開支、現金流和業務轉向，正在決定市場愿意為AI未來支付多少溢價，以及這些投入何時能夠兌現為收入。（易句）

（本文由AI翻譯，網易編輯負責校對）

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