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金吾財(cái)訊 | 廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)指，古茗(01364.HK)發(fā)布公告，擬發(fā)行總額19.6億港元的零息擔(dān)保可換股債券，并同步進(jìn)行股份回購(gòu)。該行認(rèn)為，此次融資將令公司自有資金進(jìn)一步充裕，有助于支撐中長(zhǎng)期發(fā)展并拓寬融資渠道。報(bào)告詳細(xì)說(shuō)明了本次發(fā)行的核心條款。本次債券發(fā)行價(jià)為本金的101%，預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額約19.625億港元，初始轉(zhuǎn)換價(jià)定為23.54港元，較公告前日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)約15.5%。若悉數(shù)轉(zhuǎn)股，可轉(zhuǎn)換為約8326萬(wàn)股，占擴(kuò)大后總股本約3.43%。所得款項(xiàng)將用于國(guó)內(nèi)外原材料及設(shè)備采購(gòu)、償還借款、股份回購(gòu)、研發(fā)及數(shù)字化投入以及海外擴(kuò)張等。引人關(guān)注的是同步進(jìn)行的Delta配售及股份回購(gòu)安排。為配合債券發(fā)行，公司預(yù)期以每股20.38港元同步回購(gòu)約3400萬(wàn)股股份（占當(dāng)前股本1.43%）并予以注銷(xiāo)。該行強(qiáng)調(diào)，此項(xiàng)安排旨在為債券投資者建立對(duì)沖持倉(cāng)提供更大確定性，預(yù)期可提升投資者參與度，并有助于減少股價(jià)波動(dòng)。盈利預(yù)測(cè)與估值方面，廣發(fā)證券維持對(duì)公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2026至2028年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)分別為32.7億、39.9億及47.2億元人民幣。該行指出，公司2026年同店增長(zhǎng)抓手較多，區(qū)域深耕能力強(qiáng)，門(mén)店有望維持較快增速。考慮到公司的高成長(zhǎng)確定性，給予2026年20倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為31.62港元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。報(bào)告同時(shí)提示了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、擴(kuò)張及管理優(yōu)化不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。

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