9月7日收盤，恒指跌幅1.34%，報(bào)18202.07點(diǎn)，成交額868.46億港元，8月以來恒指已經(jīng)多個(gè)交易日成交額低于1000億港元。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天，超700只個(gè)股零成交。關(guān)于港股流動(dòng)性問題，也引起香港特區(qū)政府的注意。

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8月29日，香港特區(qū)政府發(fā)布新聞公報(bào)宣布成立促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組（簡稱“專責(zé)小組”），全面審視影響股票市場(chǎng)流動(dòng)性的因素，并向行政長官提交改善建議。9月6日，香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)稱專責(zé)小組召開首次會(huì)議，就促進(jìn)香港股市流動(dòng)性進(jìn)行了討論。

超700股零成交

港股市場(chǎng)作為一個(gè)開放的離岸市場(chǎng)，如今正面臨流動(dòng)性大幅下滑的窘境。今年以來，港股多個(gè)交易日的成交額不足1000億港元，日均成交額在1100億港元左右，與美股英偉達(dá)（今年以來的日均成交額約150億美元，折合約1162億港元）單只股票成交額不相上下。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，9月7日，港股704只個(gè)股出現(xiàn)零成交，占比約27%。其中不乏一些總市值超百億的公司，而且多為銀行股，包括盛京銀行、貴州銀行、廣州農(nóng)商銀行、錦州銀行、威海銀行、天津銀行。

成交額在1萬港元以下的979只，占比37%，成交額在5萬港元以下的個(gè)股達(dá)到1258只，占比48%。總市值超3萬億港元的騰訊，全天成交額也僅為53.9億港元，可見港股流動(dòng)性之低。

除了總體流動(dòng)性低以外，港股流動(dòng)性的兩極分化是更為嚴(yán)重的問題。頭部公司聚集了大部分流動(dòng)性，而中部和尾部公司流動(dòng)性已相當(dāng)差。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，9月7日，恒指成交金額排名前20只個(gè)股合計(jì)成交額達(dá)到341.8億港元，占恒指總成交額近40%。

關(guān)于港股流動(dòng)性問題已經(jīng)引起港府注意，據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，促進(jìn)香港股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組于9月6日下午首次召開會(huì)議，對(duì)促進(jìn)香港股市流動(dòng)性作全面檢討。據(jù)悉，該專責(zé)小組可能會(huì)考慮放寬上市門檻等建議，因目前港交所相較全球其他地區(qū)，對(duì)上市申請(qǐng)人的盈利要求最為嚴(yán)苛。該專責(zé)小組還討論市場(chǎng)成交量、吸引IPO赴港上市，以及削減股票交易印花稅等問題。

香港財(cái)政司司長陳茂波近期在個(gè)人網(wǎng)志中提到，調(diào)低股票交易印花稅并不足以結(jié)構(gòu)性、長期地刺激股市交投。對(duì)于港股市場(chǎng)，需要全面通盤地檢視影響市場(chǎng)的各項(xiàng)因素，找出問題癥結(jié)，以全面、綜合的方案對(duì)癥下藥。

改善流動(dòng)性要打組合拳

客觀數(shù)據(jù)反映，下調(diào)股票交易印花稅率無法從根本上提振股市。以1999至2001年的經(jīng)驗(yàn)為例，期間港股股票印花稅三度下調(diào)，但日均成交額卻由1997年約143億港元下降至2002年的60億港元。

至于較近的例子，股票交易印花稅在2021年輕微上調(diào)至0.13%后的頭幾個(gè)月(即8月至12月)，港股日均成交仍較2020年多出2%。如果再看俗稱“換手率”的股票轉(zhuǎn)手頻率，更是由2020年的0.22%上升至2022年的0.27%，反映出印花稅的上調(diào)并沒有導(dǎo)致股票交投萎縮。

陳茂波認(rèn)為，要改善股市表現(xiàn)，關(guān)鍵在于投資者對(duì)后市預(yù)期向好，這關(guān)乎到入市的資金量和流向，取決于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、公司業(yè)績、是否持續(xù)有具潛力的企業(yè)上市等。這些都不是單純靠下調(diào)股票交易印花稅就可以達(dá)致的效果。

近期香港金發(fā)局對(duì)提升股票市場(chǎng)流動(dòng)性、增強(qiáng)市場(chǎng)多元化列出了四點(diǎn)建議。一、設(shè)立專業(yè)投資者專屬市場(chǎng)，推動(dòng)創(chuàng)新；二、探索港股創(chuàng)業(yè)板（GEM）與其他市場(chǎng)之間的協(xié)同效應(yīng)；三、檢視股票交易印花稅；四、針對(duì)非傳統(tǒng)或新興資產(chǎn)類別制定促進(jìn)投資者教育和理財(cái)教育的策略架構(gòu)。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

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