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開源證券股份有限公司蔣穎,楊昕東近期對新易盛進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：Q2業績亮眼，NPO助力開啟成長新曲線》，給予新易盛買入評級。

新易盛(300502)　　AI算力需求構成核心驅動力，業績保持穩步擴張態勢　　2026年8月24日公司披露2026年半年報，上半年公司實現營業收入209.1億元，同比增長100.34%；歸母凈利潤75.29億元，同比增長90.98%，增收增利能力保持穩健。單季度看，2026Q2公司實現營收125.72億元，同比增長96.9%，歸母凈利潤達47.49億元，同比增長100.4%，環比增長70.83%。費用端持續優化，2026H1銷售費用率約0.48%，同比下降0.33pct，管理費用率約0.62%，同比下降0.58pct，研發費用率約2.1%，同比下降1.1pct，費用管控能力進一步增強。受益于AI數據中心規模化、集約化建設加速，北美云廠商資本開支持續攀升，NPO/1.6T/800G等高端光模塊需求顯著增加，公司業績有望持續擴容。我們維持原盈利預測，預計2026-2028年歸母凈利潤為193.24億元、351.39億元、536.50億元，當前股價對應PE為29.7倍、16.3倍、10.7倍，維持“買入”評級。　　光互聯產能同比高增，產品矩陣與保供體系同步完善　　產品端，公司2026年上半年光互聯產品產能達到2836萬只，同比增長86.58%；公司已推出基于硅光（SiPh）與薄膜鈮酸鋰（TFLN）技術的400G、800G及1.6T全系列光模塊產品。公司圍繞LPO/LRO、XPO、NPO等技術方案，亦打造出多款兼具高密度與低功耗特性的光模塊產品。同時公司產品矩陣持續擴充，先后落地基于400G PAM4的新一代1.6T DR4OSFP光模塊、基于硅光技術的6.4TNPO模塊以及行業首款12.8T XPO光模塊，同時發布搭載自研3D MEMS技術的NX200/300系列OCS產品。供應鏈端，目前產業鏈原材料整體較為緊張，公司已經同核心原材料供應商開展長期合作，相關保供措施已經布局。產能端，公司在成都、泰國設有生產基地，目前正在持續擴大產能以滿足客戶需求，并不斷提升產線自動化程度，提高生產運營效率，實現產能的提升。　　NPO/OCS打開長期空間，基本開支指引夯實公司成長基礎　　根據投資者關系記錄，公司目前正在與客戶密切合作推進NPO業務，預計2027年下半年開始放量，預計2028年OCS產品開始有批量商業需求。此外，2026年二季度北美四大云廠商資本開支合計突破1700億美元，全年指引亦上修至約7450億美元。算力基礎設施建設路徑趨于清晰，有望深度驅動光模塊產業景氣上行，進而對新易盛等頭部廠商構成較強的業績催化。綜合來看，供給側的新品布局與需求側的資本開支擴張正在形成共振，公司作為產業鏈核心標的，中長期成長邏輯有望進一步強化。　　風險提示：光模塊發展不及預期、技術升級風險、供應鏈穩定性風險。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為450.17。

本文數據來源于開源證券股份有限公司，僅供參考不構成投資建議。

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