2026年上半年行情收官，主動(dòng)權(quán)益基金交出階段性答卷，基民圈最熱鬧的話題莫過(guò)于“翻倍基”。

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截至6月30日，過(guò)去一年全市場(chǎng)共有835只主動(dòng)權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)凈值翻倍，涉及123家基金公司。光看“翻沒(méi)翻倍”已經(jīng)不夠了。真正值得琢磨的問(wèn)題是：同樣是翻倍，更深層的差異化在哪？

翻倍基金的數(shù)量固然直觀，但其背后的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、人員分布、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)延續(xù)性以及管理規(guī)模等維度，更能反映一家公司主動(dòng)權(quán)益投研能力的成色。

把主動(dòng)權(quán)益投資長(zhǎng)期領(lǐng)先、管理規(guī)模最大的易方達(dá)作為樣本來(lái)分析，行業(yè)龍頭的翻倍基，幾乎在每一個(gè)維度上都把含金量拉滿了。

維度一：數(shù)量——43只，行業(yè)第一

先看最直觀的數(shù)字：近一年，易方達(dá)43只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品凈值翻倍，位列行業(yè)第一。

全市場(chǎng)835只翻倍基分散在123家公司手里，平均一家不到7只，而易方達(dá)一家就占了43只。

結(jié)構(gòu)上也很扎實(shí)，近一年43只凈值翻倍的產(chǎn)品中，偏股混合型27只、靈活配置型10只、普通股票型4只、行業(yè)偏股混合型2只，覆蓋了主動(dòng)權(quán)益的主流類別，不是靠某一類產(chǎn)品“偏科”堆出來(lái)的。

維度二：幅度——翻倍只是及格線，25只漲超200%

易方達(dá)的43只翻倍產(chǎn)品里，漲幅超過(guò)200%的多達(dá)25只——將近一半的翻倍基，實(shí)際上是“翻了兩倍還不止”。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，近一年有14只易方達(dá)主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)位列全市場(chǎng)第一或前3%，偏股混合型產(chǎn)品近七成躋身全市場(chǎng)同類前30%。

換句話說(shuō)，這批產(chǎn)品不只是搭上了行情的車，而是繼續(xù)穩(wěn)穩(wěn)地坐在了車頭。

2025年以來(lái)，A股呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性走勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)格集中于科技成長(zhǎng)領(lǐng)域。2026年上半年，科創(chuàng)50指數(shù)上漲64.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.58%，AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈行情持續(xù)演繹，為深度布局科技成長(zhǎng)方向的基金經(jīng)理提供了業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的市場(chǎng)環(huán)境。

維度三：人數(shù)——21位基金經(jīng)理，不是一個(gè)人的獨(dú)舞

這可能是最容易被忽略、也最能體現(xiàn)含金量的維度。

歷史上不少公司的“翻倍神話”，靠的是一位明星基金經(jīng)理帶著幾只產(chǎn)品單騎救主。而易方達(dá)這43只翻倍基，背后站著21位基金經(jīng)理，同樣位列行業(yè)第一。

看看分布：劉健維、陳皓、祁禾各掌管4只翻倍產(chǎn)品領(lǐng)跑；鄭希、張琦、武陽(yáng)、蔡榮成各貢獻(xiàn)3只；彭珂、歐陽(yáng)良琦、何崇愷、張曉宇、楊宗昌、賈健各貢獻(xiàn)2只。21個(gè)人分布在股票、混合等不同策略賽道，典型的“多點(diǎn)開(kāi)花”。

一個(gè)人翻倍，可能是天賦加運(yùn)氣；21個(gè)人同時(shí)翻倍，那是體系在起作用。

維度四：時(shí)間——一年看銳度，三年五年看真功夫

一年期業(yè)績(jī)看的是進(jìn)攻銳度，但主動(dòng)權(quán)益真正的試金石是中長(zhǎng)期。

拉長(zhǎng)看，易方達(dá)的成績(jī)單更亮眼：近三年，其主動(dòng)權(quán)益基金在同類前1%、前3%、前5%、前10%四個(gè)分位區(qū)間的入圍數(shù)量，均位列大型公募第一——注意，是四個(gè)分位“全部”第一。

五年維度中，易方達(dá)近三成主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品進(jìn)入全市場(chǎng)前10%，這一占比為全行業(yè)第一；近五年平均回報(bào)超過(guò)70%，是全市場(chǎng)均值的3倍有余。其中易方達(dá)瑞享靈活配置混合以521.6%的五年收益登頂全市場(chǎng)第一。

維度五：規(guī)模——大象也能起舞，這才是最難的

還有一層含金量藏在規(guī)模里。

截至2025年末，易方達(dá)主動(dòng)權(quán)益管理規(guī)模已連續(xù)八年位居全行業(yè)第一，公司內(nèi)部公募管理規(guī)模超80億元的基金經(jīng)理就有14人。而業(yè)內(nèi)共識(shí)是管理10億和管理80億，投資難度、回撤控制、行業(yè)輪動(dòng)的難度是呈指數(shù)級(jí)上升的。

小基金翻倍，可以靠押注和靈活調(diào)倉(cāng)；大體量資金還能翻倍，考驗(yàn)的是流動(dòng)性管理、深度研究和團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)能力。易方達(dá)是在“負(fù)重”狀態(tài)下跑出了這份成績(jī)單。

真正的答案：翻倍基背后，是一套能傳承的體系

維度盤(pán)完了，該問(wèn)最核心的問(wèn)題：憑什么？

易方達(dá)的投研體系濃縮起來(lái)就是八個(gè)字——深度研究、長(zhǎng)期投資。而支撐這八個(gè)字落地的，是團(tuán)隊(duì)的三種機(jī)制。

第一，自主培養(yǎng)。易方達(dá)80%的投研人員來(lái)自校園招聘，多位核心基金經(jīng)理在公司任職超過(guò)十年。以這輪備受關(guān)注的TMT團(tuán)隊(duì)為例，核心成員從應(yīng)屆畢業(yè)就加入公司，十余年研究、十余年投資，師徒傳幫帶一路走來(lái)，研究方法、產(chǎn)業(yè)資源、投資經(jīng)驗(yàn)代際接續(xù)。這也是團(tuán)隊(duì)能在AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)萌芽期就提前捕捉信號(hào)的底氣。新人進(jìn)來(lái)有40多門(mén)課、近4個(gè)月的系統(tǒng)培訓(xùn)，從財(cái)務(wù)分析到調(diào)研方法手把手帶，慢工出細(xì)活。

第二，平臺(tái)賦能。易方達(dá)內(nèi)部有個(gè)很形象的比喻，平臺(tái)是“炮彈輸送體系”。沒(méi)有人能在所有市場(chǎng)環(huán)境下都保持優(yōu)勢(shì)，但平臺(tái)上有覆蓋全行業(yè)的研究員、不同風(fēng)格的基金經(jīng)理，研究成果和投資想法持續(xù)匯聚、持續(xù)輸出，每位基金經(jīng)理都能借平臺(tái)之力拓展自己的能力圈。21位基金經(jīng)理同時(shí)翻倍，正是這套輸送體系火力全開(kāi)的結(jié)果。

第三，開(kāi)放思辨。每周投資周會(huì)上，易方達(dá)三四十位投研人員拋開(kāi)自己的持倉(cāng)，只基于客觀事實(shí)辯論投資邏輯，你說(shuō)服我，我說(shuō)服你，多輪調(diào)研的結(jié)論拿到周會(huì)上反復(fù)辯論、逐步形成共識(shí)、再逐步加倉(cāng)的過(guò)程。

寫(xiě)在最后

2026年上半年，科創(chuàng)50上漲64.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.58%，AI產(chǎn)業(yè)鏈行情固然是這批翻倍基的東風(fēng)。但同樣的風(fēng)口下，為什么有的公司只飛起來(lái)一兩只產(chǎn)品，易方達(dá)能讓43只產(chǎn)品、21位基金經(jīng)理集體起飛？

答案只在平臺(tái)的體系里。數(shù)量、幅度、人數(shù)、時(shí)間、規(guī)模，五個(gè)維度的含金量疊在一起，指向的其實(shí)是同一件事，易方達(dá)的業(yè)績(jī)，是一套穩(wěn)定的投研文化和平臺(tái)化體系，在長(zhǎng)期主義理念下的又一次集中兌現(xiàn)。

行情會(huì)輪動(dòng)，風(fēng)格會(huì)切換，但體系會(huì)持續(xù)。

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