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事件

美聯儲會議紀要顯示，與會者表示，盡管出現勞動力需求更加平衡的跡象，但勞動力市場仍然“非常緊張”；與會者仍認為經濟增長低于趨勢、勞動力市場趨軟是恢復經濟平衡的必要條件；銀行體系“健全且有韌性”，信貸條件收緊可能會對經濟造成壓力；在貨幣政策滯后的不確定性中，與會者表示加息效果符合預期。（財聯社）

點評

經濟、就業和通脹數據好于預期，提升了未來繼續加息的概率。經濟方面，美國二季度GDP增速為2.4%，高于一季度的2%，經濟增速回升，強于預期。在最新公布的7月息會紀要中，美聯儲對未來經濟形勢的判斷更加樂觀，官員們認為衰退的可能性較低。就業方面，7月份非農業部門新增就業人數為18.7萬，雖低于預期，但失業率仍處于歷史較低的位置，勞動力市場維持著穩健復蘇的趨勢。通脹方面，隨著高基數效應的消退，美國7月CPI同比增速較前值擴大，核心通脹壓力放緩。在7月息會紀要中，美聯儲預計未來通脹還將反復。整體來看，勞動力市場穩健復蘇，美國經濟具備韌性疊加未來通脹壓力或將上行，提高了美聯儲繼續加息的可能性。

是否會在9月繼續加息還將取決于關鍵數據。從7月息會紀要來看，將通脹值控制在2%仍然是美聯儲未來貨幣政策的首要目標。事實上，美聯儲內部對未來加息策略仍然存在分歧，部分官員認為通脹壓力存在著上行的風險，或需要進一步加息。整體來看，美聯儲是否會繼續加息將取決于經濟、就業、通脹等關鍵數據，存在年內再次加息的可能性。降息方面，考慮到美國仍將面臨著通脹反復的困境，緊縮貨幣政策的立場短期內不會改變，今年降息的概率比較低。

美股市場仍面臨較多不確定性。近期，美股市場波動加大。一是國際評級機構下調美國主權信用評級，美債收益率大幅攀升，美股承壓。二是美聯儲貨幣政策不確定性增加，國際評級機構下調美國信用評級疊加美聯儲貨幣政策不確定性提升，市場情緒短期內依然偏謹慎。我們認為，美股市場仍然面臨著較多不確定性，還未企穩。

風險提示：經濟增長不及預期，貿易保護主義的蔓延，美聯儲政策超預期。

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