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海通國際證券集團有限公司吳旖婕近期對金力永磁進行研究并發布了研究報告《磁材龍頭多元化布局，釹鐵硼產能逐步落地》，本報告對金力永磁給出增持評級，認為其目標價位為22.05元，當前股價為16.43元，預期上漲幅度為34.21%。

金力永磁(300748)
2023 年上半年業績： 23H1： 公司實現營業收入約 34.30 億元，同比增加 3.82%；實現歸母凈利約 3.33 億元，同比減少28.29%；公司使用晶界滲透技術生產 5755 噸高性能稀土永磁產品，同比增長 38.36%，占同期公司產品總產量的 86.03%，較去年同期提高 19.28%，其中超高牌號產品產量為 3170 噸。23Q2：公司實現營業收入 17.79 億元，環比增長 7.81%，高性能稀土永磁材料產品銷量為 3893 噸，環比增長 25.99%。 2023年上半年，稀土行業受到稀土原材料價格波動、行業競爭加劇等外部不利因素影響。據亞洲金屬網數據， 金屬鐠釹價格由 23 年 1 月均價 87.64 萬元/噸下降至 6 月均價 59.85 萬元/噸， 23H1 平均價格為 69.19 萬元/噸，同比下降約 40%。
高性能釹鐵硼永磁材料，三大領域市占率高。 金力永磁是集研發、生產和銷售高性能釹鐵硼永磁材料于一體的高新技術企業，產品主要用于新能源汽車、節能變頻空調、風電等領域。 2022 年，公司產品在新能源汽車稀土材料領域全球市占率約 28%，空調全球市占率約 30%。 我們預計 2023 年公司在新能源汽車領域的全球市占率有望進一步提升。
公司產能逐步擴張，業績增長空間可期。 目前公司釹鐵硼毛坯產能為 2.3 萬噸（包頭 8000 噸+贛州 1.5 萬噸）；在建產能1.7 萬噸，包括包頭 1.2 萬噸（預計于 23-24 年達產）、寧波3000 噸（預計于 23-24 年達產）、贛州 2000 噸（預計于 24-25 年達產）， 25 年境內可形成 4 萬噸釹鐵硼毛坯產能。同時，公司規劃建設墨西哥項目，達產后形成 5000 噸廢舊磁鋼綜合利用+配套年產 3000 噸高端磁材產品產能，全球化優勢盡顯。
傳統市場穩中有增，伺服電機迎來新需。 高性能稀土永磁材料是伺服電機的關鍵材料，機器人、軌道交通領域工業伺服電機需求有望相繼爆發。 我們認為，未來隨著機器人行業逐步發展，人形機器人需求增加，公司訂單有望穩步增長。
盈利預測與投資評級。 由于稀土價格有所下降， 我們預計公司 2023-2025 年歸母凈利潤分別為 8.50 億元、 12.61 億元和16.72 億元（原為 10.48 億元、 13.43 億元和 16.73 億元） ，對應 EPS 分別為 0.63、 0.94、 1.25 元。結合可比公司估值，我們給予公司 2023 年 35 倍 PE（原為 30x） ，對應目標價為 22.05元，維持“優于大市”評級。
風險提示。 原材料價格劇烈波動； 擴產計劃不達預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中航證券鄧軻研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達81.53%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利8.44億，根據現價換算的預測PE為25.76。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為21.6。

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