(資料圖片)

華安證券股份有限公司譚國(guó)超近期對(duì)特寶生物進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《PEG長(zhǎng)效升白獲批上市，商業(yè)化獨(dú)家合作復(fù)星醫(yī)藥》，本報(bào)告對(duì)特寶生物給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為44.24元。

特寶生物(688278)　　主要觀點(diǎn)：　　事件：　　2023年6月30日，特寶生物I類新藥、新一代長(zhǎng)效重組人粒細(xì)胞集落刺激因子“拓培非格司亭注射液”（商品名“珮金?”）獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)上市。復(fù)星醫(yī)藥控股子公司此前已與公司簽署獨(dú)家商業(yè)化協(xié)議，獲得拓培非格司亭注射液在中國(guó)大陸地區(qū)（除香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)）的獨(dú)家推廣及銷售權(quán)利。　　點(diǎn)評(píng)：　　Y-PEG修飾多年技術(shù)積淀，高效發(fā)揮作用減輕患者負(fù)擔(dān)　　特寶生物拓培非格司亭注射液（珮金?）為自主研發(fā)、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的長(zhǎng)效重組人粒細(xì)胞集落刺激因子產(chǎn)品，具有更高的安全性以及患者順應(yīng)度。采用更加穩(wěn)定的全新PEG結(jié)構(gòu)（40kDY型聚乙二醇，Y-PEG）修飾，相比目前國(guó)內(nèi)其他已上市的PEG化制劑藥物半衰期更長(zhǎng)，給藥劑量更低，僅為其他已上市的PEG-rhG-CSF的三分之一。現(xiàn)有的重組人粒細(xì)胞集落刺激因子（rhG-CSF）半衰期短，給藥頻率較高，增加患者負(fù)擔(dān)。而PEG化的rhG-CSF穩(wěn)定性提高，半衰期延長(zhǎng)，減少給藥次數(shù)增加了患者順應(yīng)程度。作為新一代“升白藥”，拓培非格司亭具有更低給藥劑量，高效平穩(wěn)升白同時(shí)降低骨髓過(guò)度動(dòng)員潛在風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。　　復(fù)星醫(yī)藥獲得獨(dú)家銷售權(quán)利，630前獲批有望參與醫(yī)保國(guó)談　　今年5月末，公司與江蘇復(fù)星簽署《關(guān)于拓培非格司亭注射液（珮金?）的獨(dú)家商業(yè)化協(xié)議》。授予江蘇復(fù)星關(guān)于拓培非格司亭注射液（商品名：珮金?）在中國(guó)大陸地區(qū)的獨(dú)家推廣及銷售權(quán)利，合作產(chǎn)品獲批上市后公司可獲得共計(jì)不低于7300萬(wàn)元的首付款和里程碑款項(xiàng)，并根據(jù)協(xié)議約定向江蘇復(fù)星支付推廣服務(wù)費(fèi)。復(fù)星醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)具有強(qiáng)大商業(yè)化能力的頭部醫(yī)藥企業(yè)，有望推動(dòng)珮金?快速進(jìn)入國(guó)內(nèi)院內(nèi)市場(chǎng)并形成銷售放量。而珮金?的成功獲批為公司帶來(lái)直接的里程碑現(xiàn)金收入，6月30日前獲批符合參與今年醫(yī)保國(guó)談的條件，前景可期。　　多項(xiàng)催化持續(xù)利好，派格賓高速增長(zhǎng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)受益　　公司專注腫瘤、抗感染類生物制品，旗下產(chǎn)品特爾津、特爾立、特爾康等腫瘤科用藥已形成穩(wěn)定銷售，公司在腫瘤領(lǐng)域已具有其市場(chǎng)地位。頭部產(chǎn)品乙型肝炎用藥——派格賓長(zhǎng)效干擾素更是目前市場(chǎng)獨(dú)家產(chǎn)品，自2022年10月羅氏同類競(jìng)品派羅欣正式宣布退出中國(guó)市場(chǎng)后，公司正在積極補(bǔ)足空缺的市場(chǎng)份額，后續(xù)臨床在研競(jìng)品短期內(nèi)難估獲批預(yù)期，公司有望持續(xù)受益。隨著學(xué)術(shù)計(jì)劃的進(jìn)展與結(jié)項(xiàng)，有利于公司銷售費(fèi)用逐漸降低，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。在同類生物制品公司中，特寶生物凈利率仍處在上升爬坡階段，持續(xù)看好公司派格賓放量帶動(dòng)高速增長(zhǎng)。　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為21.06億元、27.15億元、35.05億元，分別同比增長(zhǎng)37.9%/29.0%/29.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為4.60億元、6.58億元、9.25億元，同比增長(zhǎng)60.3%/42.9%/40.6%，對(duì)應(yīng)的PE為41X/28X/20X。我們看好公司現(xiàn)有病毒性肝炎、腫瘤等多個(gè)用藥領(lǐng)域的產(chǎn)品及公司多年積累下來(lái)的渠道力量，看好公司派格賓產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局、產(chǎn)品學(xué)術(shù)項(xiàng)目推進(jìn)順利、適用人群范圍持續(xù)擴(kuò)大，繼續(xù)維持“買入”的評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　藥物審批進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，銷售浮動(dòng)，行業(yè)政策不確定性等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華安證券譚國(guó)超研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.94%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.6億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為39.12。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，特寶生物（688278）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開(kāi)信息整理，由算法生成，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。

〖 證星研報(bào)解讀 〗

本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞：