（原標(biāo)題：【BT金融分析師】維亞生物出售股份并計(jì)劃分拆，分析師稱現(xiàn)金短缺情況比較嚴(yán)重）

維亞生物公司此前獲得了淡馬錫（Temasek）和一家中國(guó)投資方的注資，但這筆交易并未提振投資者的信心。

該公司一直遭受嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題困擾，但戰(zhàn)略投資者的介入，緩解了一些痛苦。

(資料圖片僅供參考)

上周日，該生物技術(shù)公司宣布，已將旗下藥物研究子公司維亞上海24.21%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新加坡淡馬錫和中國(guó)弘暉基金，籌資近10.6億元人民幣（合1.4826億美元）。

維亞生物需要這筆錢來贖回可轉(zhuǎn)換債券。這家負(fù)債累累的公司面臨著提前贖回債券的壓力。過去兩年，該公司股價(jià)大幅下跌，在股市疲軟的情況下，該公司復(fù)蘇的希望渺茫。

對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，維亞上海的價(jià)值約為43.9億元人民幣，但在公告發(fā)布當(dāng)天，母公司維亞生物在香港市場(chǎng)的價(jià)值僅為37億港元（合33.7億元人民幣）。

維亞生物通過其委托研究機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)（CRO）為客戶提供外包藥物研發(fā)服務(wù)。該公司還為制藥行業(yè)提供商業(yè)化服務(wù)。

去年，維亞生物營(yíng)業(yè)收入為23.8億元，調(diào)整后凈虧損為1.34億元。細(xì)看其業(yè)績(jī)，該公司CRO業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)近21%，至8.95億元人民幣，稅后利潤(rùn)為人民幣2億元。CDMO（合同研發(fā)組織模式）和商業(yè)化服務(wù)的收入主要來自2021年收購的朗華藥業(yè)，該部分去年貢獻(xiàn)了14.8億元的收入，同比增長(zhǎng)8.9%。

鑒于CRO業(yè)務(wù)約占維亞生物總營(yíng)收的40%，維亞上海在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中獲得了較高的估值溢價(jià)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，投資者可能會(huì)受益。根據(jù)協(xié)議，維亞生物將重組其業(yè)務(wù)，將CRO業(yè)務(wù)的總資產(chǎn)和人員轉(zhuǎn)移到維亞上海。該公司還承諾在2026年底前讓維亞上海在中國(guó)內(nèi)地交易所上市。在這種情況下，拆分出來的公司在上市時(shí)的價(jià)值可能更高。如果上市計(jì)劃落空，母公司維亞生物承諾，維亞上海將以至少在此次投后估值1.5倍的價(jià)格被出售。

然而，注資和分拆計(jì)劃未能緩解投資者對(duì)維亞生物的擔(dān)憂。消息公布后的第一個(gè)交易日，維亞生物的股價(jià)暴跌13.2%，并連續(xù)兩天小幅下跌。該股已較2019年4.41港元的發(fā)行價(jià)下跌逾60%，較2021年6月11.64港元的高點(diǎn)下跌逾90%。

作者：Dan Victor

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