主要觀點

事件描述

8月8日至8月10日，三大運營商分別公布了2023年半年度報告：中國移動、中國聯通、中國電信上半年營業收入分為達到5307億元、1918億元、2587億元，同比增長分別為6.8%、8.83%、7.68%；同期歸母凈利潤為762億元、54億元、202億元，同比增長8.39%、13.73%、10.18%。

(資料圖片僅供參考)

分析與判斷

我們認為運營商成長主要依靠三方面的帶動作用：

（1）云計算IaaS領域，三大運營商具有較為強大的數據與用戶協同優勢，云服務業務有望得到進一步發展；

（2）算力與IDC建設領域，三大運營商優化算力布局，完善多級架構，在AI發展帶來潛在算力增長空間的背景下，相關業務有望穩步前行；

（3）新興業務領域，隨著數據要素產品趨于完善，生成式人工智能的研發日益精進，新興業務發展或成為加速運營商未來發展的重要引擎。

投資建議

建議關注：

中國移動：根據iFinD機構一致預期，截至2023年8月16日，公司2023/2024年的預測PE分別為15/14倍，位于近五年的67%分位。

中國電信：根據iFinD機構一致預期，截至2023年8月16日，公司2023/2024年的預測PE分別為17/15倍，位于近五年的46%分位。

中國聯通：根據iFinD機構一致預期，截至2023年8月16日，公司2023/2024年的預測PE分別為19/17倍，位于近五年的26%分位。

風險提示

下游需求不及預期；新技術落地和商業化不及預期；產業政策轉變；宏觀經濟不及預期等。

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