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華金交運行業觀點更新：

2023中報業績弱貝塔，春秋吉祥阿爾法業績印證：由于國際市場恢復率較低，導致2023上半年航空行業弱貝塔，隨著板塊的調整，結構性個股機會已經有所表現；各個航空公司披露中期業績預告，春秋航空顯著優于其他航司，判斷吉祥扣除匯兌損益后Q2業績也有望實現較好盈利。

月度數據顯示暑運高景氣，航空弱貝塔有望向強貝塔演進：7月航空公司月度數據顯示，民航客運量創下單月新高，春秋吉祥客座率超疫情前同期水平。另外近期文旅部發通知，宣布擴大出境團隊業務國家規模。國際市場改善的同時，有助于緩解國內市場的供需矛盾，航空股弱貝塔屬性有望向強貝塔演進。

快遞龍頭三個層面被低估：目前快遞股處于低預期、低股價階段，部分公司低估值，但我們認為市場對于快遞行業增長的潛力、國際快遞的增長空間以及政府干預下的價格競爭溫和度存在低估。

價格政策管控預示快遞行業有望反轉：近期，浙江金華九部門聯合印發《快遞行業合規指引》，再次提出快遞價格競爭管控政策。類似于2022年下半年，政府再次干預快遞行業價格競爭，對行業形成利好。快遞在低預期、低估值、低股價的背景下，有望迎來板塊反轉。

建議關注：春秋航空、吉祥航空、申通快遞、圓通速遞，廣深鐵路、鐵龍物流、秦港股份

交通運輸行情周回顧：

本周交通運輸指數下跌1.80%：從中信一級行業分類指數比較分析來看，交通運輸行業2023年1月至今累計下跌幅度為3.95%，在30個一級子行業中排名第20位。本周交通運輸指數下跌2.48%，在30個一級子行業中排名9位。

本周公路漲幅居前、港口和鐵路跌幅相對較小：從中信交通運輸三級行業分類指數比較分析來看，2023年1月至今累計上漲居前的主要為公路、鐵路和港口，漲幅分別為14.85%、12.28%和8.71%。本周交通運輸三級子行業中，公路漲幅居前、港口和鐵路跌幅相對較小，幅度分別為+1.52%、-0.05%和-0.35%。

風險提示：暑運后航空出行需求低于預期；航空國際航線恢復進度低于預期；港口、鐵路、公路等疫情復蘇業務數據低于預期；快遞行業階段性價格競爭較為激烈

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