《投資者網(wǎng)》侯書青

目前網(wǎng)約車行業(yè)整體仍在復(fù)蘇，網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，今年4月平臺(tái)訂單量較2022年4月的4.76億單增長(zhǎng)48.3%。但第一財(cái)經(jīng)消息稱，司機(jī)群體對(duì)訂單量的回暖感知并不明顯。5月起，就已經(jīng)有多地交管部門發(fā)布通告稱網(wǎng)約車運(yùn)力趨于飽和，部分城市暫停下發(fā)網(wǎng)約車經(jīng)營許可證。

(相關(guān)資料圖)

網(wǎng)約車平臺(tái)快狗打車的股價(jià)也難以振作，盡管2022年財(cái)報(bào)顯示公司的虧損有所收窄，也難以扭轉(zhuǎn)股價(jià)的跌勢(shì)。目前公司股價(jià)僅為1.5港元/股左右，較2022年同期的23港元/股水平跌去約93.4%。

虧損與單量雙降

快狗打車在發(fā)布2022年業(yè)績(jī)報(bào)告后，股價(jià)創(chuàng)下歷史新低，下探至1.5港元/股左右。

這份業(yè)績(jī)報(bào)告可謂喜憂參半，從收入和利潤上看，快狗打車在2022年確實(shí)做出了一些成績(jī)。快狗打車近三年來的收入分別為5.4億元、6.61億元和7.73億元，公司的收入增長(zhǎng)較為穩(wěn)定。但公司的全年凈虧損也在同步擴(kuò)大，為-12.09億元，較2021年-7.82億元增長(zhǎng)明顯。

擴(kuò)大的這部分虧損主要來自于上市產(chǎn)生的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，從2021年的212.5萬元增至2022年的6.27億元。同為貨運(yùn)行業(yè)的滿幫在上市首年的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用也曾有過大幅增加，為38.38億元，次年就降至9.91億元。2022年，快狗打車的經(jīng)調(diào)整凈虧損降至-2.29億元，較2021年的-2.77億元有小幅收窄。

中國物流和采購聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年，國內(nèi)82.4%的網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)企業(yè)收入保持增長(zhǎng)。這意味著在收入與利潤層面，快狗2022年的表現(xiàn)并沒有偏離行業(yè)水平。

而在業(yè)務(wù)層面，快狗打車的卻表現(xiàn)不佳。

2020-2021年，快狗打車的訂單量分別為2710萬筆、2840萬筆，GTV（成交額）分別為26.94億元和26.76億元。到了2022年，這兩項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)了下降，訂單量縮水200萬至2640萬，GTV下滑至25.4億元，每單均價(jià)也從106元降至103元。

這種趨勢(shì)與同行的情況相背離。2020-2022年間，貨拉拉的訂單數(shù)量一直穩(wěn)定增長(zhǎng)，成交額接近翻番。滿幫2022年的訂單數(shù)量和成交額雖有小幅下滑，但與2022年相比仍有明顯的增長(zhǎng)。

另外，快狗打車的營銷費(fèi)用在2022年下降明顯，為3.2億元，在總收入中的占比為41.39%，低于2021年的50.7%。對(duì)平臺(tái)服務(wù)交易用戶的獎(jiǎng)勵(lì)也同比下降34.8%，為1.08億元，這部分費(fèi)用即通常所說的“用戶補(bǔ)貼”。但是，隨著“補(bǔ)貼戰(zhàn)”的退潮，快狗打車的毛利率反而降低了。

B端成為香餑餑

2022年，快狗打車的毛利率下降了2%，從2021年的36.6%降至34.6%。或許省下來的用戶補(bǔ)貼對(duì)毛利率的影響有限，真正能夠影響毛利率的，是公司的收入成本和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

年度報(bào)告顯示，快狗打車2022年的收入成本較2021年同期增加了9000多萬元，從2021年的4.19億元增至2022年的5.12億元。增加的部分主要由7940萬元的分包費(fèi)用構(gòu)成，在扣除以股份為基礎(chǔ)的酬金費(fèi)用后，2022年的收入成本為5.06億元。

此外，2022年快狗打車的收入結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化，增速較快的低毛利業(yè)務(wù)也拉低了公司的整體毛利率。

快狗打車的收入來源可以分為3個(gè)部分，分別是企業(yè)服務(wù)、平臺(tái)服務(wù)和增值服務(wù)。2021年，企業(yè)服務(wù)和平臺(tái)服務(wù)的收入分別為3.73億元和2.58億元。到了2022年，企業(yè)服務(wù)板塊的收入增長(zhǎng)了26.7%，連續(xù)2年保持著超過20%的增速，為4.72億元，而平臺(tái)服務(wù)板塊的收入則同比下滑了2.44億元。

若將收入按照地區(qū)劃分可以發(fā)現(xiàn)，快狗打車的企業(yè)服務(wù)和平臺(tái)服務(wù)國內(nèi)收入在2022年同比沒有發(fā)生較大變化，平臺(tái)服務(wù)的香港及海外業(yè)務(wù)收入甚至有小幅下降。與它們形成鮮明對(duì)比的是，企業(yè)服務(wù)在海外市場(chǎng)的進(jìn)展較快。

這部分業(yè)務(wù)2021年的收入為2.49億元，到2022年增長(zhǎng)至3.44億元，新增了接近1億元的收入。這背后是同城貨運(yùn)平臺(tái)的“出海潮”在財(cái)報(bào)上的顯現(xiàn)。

起步于香港的貨拉拉，在內(nèi)地拿到超過50%的市占率的同時(shí)，也沒有忘記布局海外，在泰國、菲律賓等東南亞國家，墨西哥、巴西等拉丁美洲國家均有所布局。2022年前11個(gè)月貨拉拉在越南市場(chǎng)的收入同比翻了一番。

快狗打車的前身GoGoVan同樣成立于香港，其海外市場(chǎng)主要位于韓國、新加坡。2022年，快狗在海外的滲透率逐步升高，韓國地區(qū)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)31.9%，香港新加坡兩地也保持了10%以上的增速。

對(duì)比收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，快狗打車在上述市場(chǎng)中取得的增量，絕大部分都來自企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，主要客戶包括宜家、ZARA等。

C端業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)在于毛利率更高，對(duì)這塊市場(chǎng)上的用戶而言，同城貨運(yùn)所對(duì)應(yīng)搬家、拉貨場(chǎng)景并不是一個(gè)高頻需求。而主要面向B端的企業(yè)業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，平臺(tái)與企業(yè)簽訂的計(jì)劃用車協(xié)議可能或持續(xù)1-3年，將帶來更穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而缺點(diǎn)是毛利率低于C端業(yè)務(wù)。

2022年，快狗打車犧牲了2%的毛利率，換來了更穩(wěn)定的現(xiàn)金流與海外市場(chǎng)上的份額。但這仍難以掩蓋其在國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中表現(xiàn)出的弱勢(shì)。貨拉拉招股書中列出的幾家可比公司里，疑似快狗的企業(yè)市占率僅為3%左右。

快狗打車如果想要?jiǎng)?chuàng)造更多的增量業(yè)績(jī)，海外市場(chǎng)是最好的選擇。

司機(jī)在貼吧吐槽

網(wǎng)約車“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”的硝煙逐漸散去，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局基本定型。但隨著“靈活就業(yè)”逐漸受推崇，越來越多的人選擇成為一名網(wǎng)約車司機(jī)，多地對(duì)于網(wǎng)約車行業(yè)“運(yùn)力飽和”亮起黃燈。

5月中旬，長(zhǎng)沙市交通運(yùn)輸局發(fā)布通告，表示自2023年5月16日起，全市暫停受理網(wǎng)約車運(yùn)輸證新增業(yè)務(wù)，此前已受理的，按照正常流程辦理；三亞市交通運(yùn)輸局也決定自5月5日零時(shí)起，暫定受理網(wǎng)約車經(jīng)營許可和運(yùn)輸證核發(fā)業(yè)務(wù)。

這背后，是2022年2月-2023年2月間，全國發(fā)放了112.4萬本網(wǎng)約車駕駛員證和55.9萬本車輛運(yùn)輸證，而2021年2月-2022年2月，這兩個(gè)數(shù)字分別為76.2萬本和40.2萬本。

眾多司機(jī)涌入行業(yè)，但行業(yè)規(guī)范性仍有待提升。有的司機(jī)在百度貼吧等社交媒體上反映稱，自己在求職平臺(tái)上看到有“車隊(duì)”正在招聘司機(jī)，招聘信息中寫明該車隊(duì)為“佛山快狗某九”車隊(duì)。

網(wǎng)友與朋友一起加入了某車隊(duì)，在繳納2筆押金、1筆定金和1筆租金后，二人背上了每日220元的車輛日供，開始了自己的網(wǎng)約車生涯，車隊(duì)曾稱每個(gè)司機(jī)一天能賺五六百，但事實(shí)卻并非如此。

這位司機(jī)稱，自己與朋友每天工作十多個(gè)小時(shí)仍無力償還車輛日供，最后被車隊(duì)收回車輛，且押金沒有退還。目前二人正在申請(qǐng)法律援助。

財(cái)報(bào)顯示，快狗打車會(huì)定期通過線上線下渠道，舉行合作的第三方司管車隊(duì)的培訓(xùn)和團(tuán)建工作。“車隊(duì)”是指直接管理司機(jī)的專業(yè)實(shí)體，它們?yōu)槠脚_(tái)提供運(yùn)力資源以完成平臺(tái)訂單，平臺(tái)會(huì)向車隊(duì)運(yùn)營商收取服務(wù)費(fèi)。

快狗打車也成立了司機(jī)服務(wù)委員會(huì)，下設(shè)四個(gè)工作組，分別為：收入提升組、提案工作組、規(guī)則優(yōu)化組和從業(yè)環(huán)境組。

快狗打車在財(cái)報(bào)中表示，未來打算通過與汽車制造商、車隊(duì)運(yùn)營商和其他合作伙伴合作，探索汽車經(jīng)銷服務(wù)的新業(yè)務(wù)線，以補(bǔ)充未來的服務(wù)。2022年，快狗打車幫助銷售了1625輛新能源車。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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