廣發(fā)證券、平安證券等多家券商近日陸續(xù)發(fā)布2021年中期策略報告。隨著2021年上半年行情接近尾聲，A股下半年走勢成為市場關注焦點。配置方面，多數(shù)券商看好高成長品種。

基本面持續(xù)向好

中信證券認為，當前宏觀經(jīng)濟尚在恢復進程中，大宗商品價格快速上漲的負面影響在可控范圍內(nèi)，預計二季度之后PPI上升壓力將有所減輕，PPI向CPI的全面?zhèn)鲗л^難發(fā)生。在這種情況下，下半年經(jīng)濟會更多依靠內(nèi)生動力修復實現(xiàn)穩(wěn)中加固。制造業(yè)投資、服務性消費、商品出口可能會成為結構性亮點。

國信證券表示，2021年GDP增速將呈現(xiàn)“高開后一路下行”態(tài)勢，二季度后經(jīng)濟增長會逐漸恢復正常。

在光大證券看來，當前資金環(huán)境大概率得以延續(xù)。三駕馬車”方面，年內(nèi)消費或難以恢復至疫情前“水平，出口依然有較強支撐，基建類支出持續(xù)低迷局面有望緩和，但房地產(chǎn)投資上行空間有限。預計三季度PPI將維持相對高位，四季度回落幅度加快;CPI延續(xù)溫和回升，同比高點有望出現(xiàn)在四季度。

談到下半年權益市場，平安證券認為，盈利端逐漸修復、利率端震蕩抬升，疊加全球稅收格局轉(zhuǎn)變，下半年美歐股市將波動加劇，這會給港股市場帶來外部擾動。相比之下，A股性價比較高，下半年表現(xiàn)將優(yōu)于港股及美股。

看好下半年行情

在經(jīng)濟延續(xù)修復態(tài)勢的情形下，下半年A股會怎么走?多數(shù)券商認為，市場在盈利支撐下有望乘流而上，走出第二波主升浪行情。也有券商認為，不存在系統(tǒng)性機會。

廣發(fā)證券預計，下半年工業(yè)大宗商品價格漲幅明顯放緩，債券長端利率上行空間有限，股市風險可控。此外，下半年盈利仍較樂觀，供需缺口支撐業(yè)績改善慣性，疊加流動性寬松局面溫和收斂，A股在盈利韌性支撐、流動性緩而不緊的格局下有望乘流而上。

國信證券指出，一波經(jīng)典的復蘇行情中會出現(xiàn)出于流動性收縮擔憂而導致股市調(diào)整的情形，但是整體上看，股指一定會與商品價格、利率同向上漲。2021年春節(jié)后A股調(diào)整已基本到位，二季度后市場會出現(xiàn)年內(nèi)第二波主升浪行情。

中信建投證券認為，2021年下半年A股市場不存在系統(tǒng)性機會，美債利率上行和匯率階段性貶值將帶來負面影響。在這種情況下，賽道選擇和預期收益判斷的重要性愈發(fā)凸顯。整體上看，成長股將表現(xiàn)占優(yōu)。

華泰證券認為，在四季度之前無需擔心中國經(jīng)濟進入類滯脹階段，也無需擔心全球流動性拐點，當前至三季度末有望為A股全年的賽點時間，10月之后全球股市盈利和估值兩端壓力漸增。

淡化周期思維聚焦高成長品種

下半年有哪些主線值得布局?近日，各大券商紛紛亮出自己的觀點。

中信證券認為，A股下半年盈利有韌性但結構分化明顯，周期弱化，成長占優(yōu)。配置方面，建議淡化周期思維，重視估值彈性，三季度可以聚焦高成長品種，四季度增配大消費板塊。

中信建投證券認為，醫(yī)藥生物、人工智能、新能源汽車和新能源行業(yè)具備長期景氣度上行空間，同時看好消費行業(yè)的盈利穩(wěn)定性和長期性。

廣發(fā)證券建議關注三條主線：一是消費躍遷背景下的新能源汽車(鋰電池、鋰電材料)以及次高端白酒產(chǎn)業(yè)鏈;二是存在“供需缺口”導致產(chǎn)品漲價的煤炭、玻璃、半導體行業(yè)，以及化工、建材、造紙等行業(yè);三是需求擴張的光伏、疫苗及“制造擴產(chǎn)”的軍工、油服行業(yè)。

中銀證券表示，下半年建議繼續(xù)超配上游傳統(tǒng)周期和金融行業(yè)，包括有色金屬、鋼鐵、化工、銀行等;超配新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、半導體行業(yè);標配高估值、穩(wěn)定增長的食品飲料、醫(yī)藥行業(yè);低配盈利增速不確定性強、估值偏高的TMT板塊。

對于市場的結構性機會，東吳證券表示，包括機械設備在內(nèi)的中游制造業(yè)會有不錯表現(xiàn)。如果物價傳導比較順暢的話，下游消費行業(yè)也可能獲得不錯的收益。對于上游原材料以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，建議持謹慎態(tài)度。

關鍵詞： 經(jīng)濟 修復態(tài)勢 下半年 A股