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智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研報稱，2025年上半年中國宏橋(01378)業(yè)績表現(xiàn)亮眼實現(xiàn)，營收810.4億元，同比增長10.1%；歸母凈利123.6億元，同比增長35%。公司業(yè)績大幅增長主要受鋁產(chǎn)品“量價齊升”及電價同比大幅下降所帶來的成本下降所致。考慮到當(dāng)前時點下產(chǎn)能兌現(xiàn)及降本增效為競爭關(guān)鍵，公司有望通過海外拓展與上下游深度賦能實現(xiàn)跨越式增長，國盛證券維持中國宏橋“買入”評級。

國盛證券指出，從“量”來看，25H1中國宏橋電解鋁銷量290.6萬噸，同比增長2.4%；氧化鋁銷量636.8萬噸，同比增長15.6%；鋁加工產(chǎn)品銷量39.2萬噸，同比增長3.5%。從“價”來看，2025年上半年公司電解鋁售價(不含稅)為1.79萬元/噸，同比增長2.7%；氧化鋁售價(不含稅)為3243　　元/噸，同比增長10.3%；鋁加工產(chǎn)品售價(不含稅)2.06萬元/噸，同比增長2.9%。成本方面，25H1山東自備電發(fā)電成本(含稅)為0.33元/　　度，同比減少31%，環(huán)比減少21%。

產(chǎn)能方面，3月18日，中國宏橋關(guān)停濱州宏諾72.3萬噸原鋁生產(chǎn)線項目C系列24.1萬噸產(chǎn)能，置換啟動宏泰E　　系列12.147萬噸、D系列11.906萬噸產(chǎn)能。7月1日，公司永久退出44.8萬噸產(chǎn)能，置換啟動公司控股子公司云南宏泰D系列6.975　　萬噸產(chǎn)能、云南宏合B系列16.07萬噸產(chǎn)能。

另外，中國宏橋?qū)υ颇虾晏┑某止杀壤嵘?0.07%，云南宏泰擁有203萬噸電解鋁產(chǎn)能，中國宏橋?qū)⑹芤婀蓹?quán)比例的提升，電解鋁權(quán)益產(chǎn)能增長45.7萬噸。基于對公司未來前景及長遠(yuǎn)投資價值的堅定信心，并考慮到公司的財務(wù)狀況及營運表現(xiàn)，中國宏橋擬進(jìn)行股份回購，計劃購回總金額不低于30億港元。國盛證券認(rèn)為，當(dāng)前時點下產(chǎn)能兌現(xiàn)及降本增效為競爭關(guān)鍵，公司有望通過海外拓展與上下游深度賦能實現(xiàn)跨越式增長。

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