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2023年第一季度全球服務(wù)器量減價(jià)升，總體收入規(guī)模呈上升趨勢(shì)。

據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，2023 年第一季度全球服務(wù)器出貨量約300 萬(wàn)臺(tái)，同比-10.4%。從市場(chǎng)規(guī)模看，2023 年第一季度全球服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)281.36 美金，同比+8.7%。

出貨特征：ODM 出貨跌量相對(duì)平緩，但以金額計(jì)市場(chǎng)規(guī)模顯著提升。從行業(yè)趨勢(shì)看，數(shù)據(jù)中心資本開(kāi)支提供景氣支撐，ODM 出貨和收入占比提升，未來(lái)服務(wù)器白牌化有望進(jìn)一步發(fā)展。出貨量方面，據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，2023 年第一季度ODM direct 服務(wù)器出貨1.2 百萬(wàn)臺(tái)，同比-7.3%。出貨量占比達(dá)到35.0%，同比+1.3pct。收入方面， 2023年第一季度ODM direct 服務(wù)器收入104.2 億美元，同比+47.0%。收入占比在2023 年第一季度達(dá)到37.0%，同比+9.7pct。數(shù)據(jù)中心是服務(wù)器最主要下游，全球數(shù)據(jù)中心大多位于美國(guó)；從市場(chǎng)份額看，北美頭部廠商占據(jù)云服務(wù)市場(chǎng)主要份額。據(jù)techjury 統(tǒng)計(jì)，位于美國(guó)的數(shù)據(jù)中心約為2701 個(gè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他國(guó)家。從云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模看，北美頭部廠商份額占比較高，2022 年第四季度亞馬遜、微軟、谷歌分別占比32%、23%、10%。資本開(kāi)支方面， 2023 年第一季度谷歌、亞馬遜分別同比-26%、-5%；但微軟、Meta、甲骨文分別同比+24%、+26%、+139%。據(jù)DELL’ORO 數(shù)據(jù)，2023 年第一季度全球數(shù)據(jù)中心capex 增速放緩至8%。由于頭部云計(jì)算廠商資本開(kāi)支計(jì)劃修訂具有滯后性，我們認(rèn)為短期資源會(huì)向AI 服務(wù)器傾斜，通用服務(wù)器空間或?qū)⒁欢ǔ潭壬媳粩D占。

價(jià)格特征：均價(jià)增勢(shì)穩(wěn)定，高端產(chǎn)品占比提升，除Intel 和AMD 服務(wù)器平臺(tái)切換外，AI 服務(wù)器亦是均價(jià)拉升主要致因。從價(jià)格區(qū)間上看，低價(jià)產(chǎn)品占比穩(wěn)步減少。2023 年第一季度0~3K、3~6K、6~10K、10~25K、25K+服務(wù)器出貨量分別占比9.9%、29.4%、38.0%、20.2%、1.5%、0.5%、0.2%、0.2%，分別同比-4.5、-4.3、+3.9、+4.1、+0.3、+0.1、+0.1、+0.2pct。2023 年第一季度全球服務(wù)器均價(jià)為9.4 千美金，同比+21.2%。價(jià)格提升因素#1：服務(wù)器平臺(tái)切換。服務(wù)器向新平臺(tái)切換是ASP 提升的主因之一，2022 年Intel發(fā)布Sapphire Rapids（CPU），2023 年將發(fā)布Emerald Rapids；AMD 于2022 年發(fā)布的Zen4C 平臺(tái)。AMD Zen4 平臺(tái)和Intel 新一代服務(wù)器平臺(tái)Eagle Stream 預(yù)計(jì)將于2023 年第二季度末開(kāi)啟平臺(tái)全面切換。因素#2：AI 服務(wù)器拉動(dòng)。AI 服務(wù)器價(jià)格較高，未來(lái)出貨增速較快，服務(wù)器均價(jià)有望進(jìn)一步推高。據(jù)集邦咨詢信息，2023 年全球服務(wù)器整機(jī)出貨量預(yù)計(jì)將同比-2.9%；但是受益于大模型激化，2023年全球AI 服務(wù)器預(yù)計(jì)將同比+38.4%至236.9 萬(wàn)臺(tái)（估算基礎(chǔ)包含F(xiàn)PGA、GPU 等）。

2023 年第一季度全球交換機(jī)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，其中200/400GbE 收入同比增長(zhǎng)141.3%。交換機(jī)將網(wǎng)路各個(gè)部件互相連接，是數(shù)據(jù)中心算力網(wǎng)絡(luò)的樞紐。在英偉達(dá)DGX A100 SuperPOD 中，140 個(gè)節(jié)點(diǎn)對(duì)應(yīng)188 個(gè)臺(tái)Quantum QM8790，其中166 臺(tái)用于計(jì)算，22 臺(tái)用于存儲(chǔ)。此外，還有負(fù)責(zé)以太網(wǎng)管理的8 臺(tái)SN4600 及10 臺(tái)AS4610。

英偉達(dá)DGX H100 SuperPod 中，127 個(gè)計(jì)算節(jié)點(diǎn)對(duì)應(yīng)64 臺(tái)Quantum QM9700。在英偉達(dá)DGX H100 SuperPOD 中，127 個(gè)節(jié)點(diǎn)對(duì)應(yīng)64 個(gè)臺(tái)Quantum QM8790，其中48 臺(tái)用于計(jì)算，16 臺(tái)用于存儲(chǔ)。此外，還有負(fù)責(zé)以太網(wǎng)管理的8 臺(tái)SN4600C 及8 臺(tái)SN2201。

2023 年第一季度以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)31.5%。從下游市　　場(chǎng)看，數(shù)據(jù)中心及其他市場(chǎng)均有較大增速。非數(shù)據(jù)中心/企業(yè)園區(qū)和分支細(xì)分市場(chǎng)的收入同比增長(zhǎng)38.7%，而端口出貨量增長(zhǎng)14.1%。數(shù)據(jù)中心細(xì)分市場(chǎng)的收入同比增長(zhǎng)23.2%，而端口出貨量增長(zhǎng)19.7%。

在超大規(guī)模企業(yè)和云提供商建設(shè)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)容量的推動(dòng)下，高速以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。從產(chǎn)品分類(lèi)看，高速交換機(jī)增長(zhǎng)較快。2023 年第一季度，200/400GbE 交換機(jī)市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)141.3%，環(huán)比增長(zhǎng)14.3%;100GbE 收入同比增長(zhǎng)18.2%;25/50GbE收入同比增長(zhǎng)21.1%。

持續(xù)看好算力產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注：海外算力產(chǎn)業(yè)鏈：工業(yè)富聯(lián)、滬電股份等。國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：寒武紀(jì)、海光信息、興森科技、芯原股份、深南電路等。存儲(chǔ)芯片：兆易創(chuàng)新、北京君正、東芯股份、普冉股份等

風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；AI 發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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