2022年即將收官，茅臺提前向市場公布了全年經(jīng)營預(yù)計完成情況。

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據(jù)貴州茅臺初步核算，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。

相較于2021年，茅臺酒基酒產(chǎn)能保持平穩(wěn)，系列酒基酒產(chǎn)能仍在快速釋放。在營銷改革背景下，今年以來，茅臺業(yè)績增速明顯提升，2021年歸屬母公司凈利潤同比增長12.34%，今年增速提升至19.33%。

全年預(yù)計賺626億

今年以來，雖然疫情反復(fù)，對白酒等消費市場造成一定影響，但以飛天茅臺為代表的高端白酒業(yè)績憑借品牌影響力受疫情影響較小，疊加“i茅臺”電商渠道的順利推進，茅臺酒營收實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

12月29日晚，茅臺發(fā)布2022年度生產(chǎn)經(jīng)營情況公告，經(jīng)公司初步核算，2022年度，公司生產(chǎn)茅臺酒基酒5.68萬噸左右，系列酒基酒3.50萬噸左右；預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入1272億元左右（其中茅臺酒營業(yè)收入1077億元左右，系列酒營業(yè)收入157億元左右），同比增長16.20%左右；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。

分產(chǎn)品看，在夯實茅臺酒的同時，茅臺系列酒產(chǎn)能仍在快速釋放。茅臺酒基酒2021年的產(chǎn)能為5.65萬噸，今年預(yù)計提升至5.68萬噸左右；系列酒基酒2021年的產(chǎn)能為2.82萬噸，今年預(yù)計提升至3.50萬噸左右。

據(jù)悉，茅臺1935為系列酒增長貢獻了一定的業(yè)績增量，帶動公司系列酒營收實現(xiàn)較快增長。據(jù)茅臺時空消息，茅臺1935今年的銷售指標(biāo)已經(jīng)在前三季度完成，四季度配額有限，供不應(yīng)求還將持續(xù)存在。根據(jù)產(chǎn)品價格，茅臺1935的噸價約為去年系列酒平均噸價的4倍，系列酒的發(fā)展將為公司業(yè)績提供增量貢獻。

此外，公司營銷渠道改革也助推今年以來茅臺業(yè)績增速明顯提升。近幾年茅臺持續(xù)進行渠道改革，優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展直營渠道，直營收入實現(xiàn)快速增長。截至12月15日，“i茅臺”APP注冊用戶突破3000萬，注冊用戶從試運行首日超500萬，到上線百日超1900萬，再到今天突破3000萬，兩百多個日夜，“i茅臺”APP日均申購用戶數(shù)超300萬、日活用戶近400萬、累計預(yù)約人次近19億。

“茅臺渠道利潤豐厚，不斷提升直銷占比是公司在不提出廠價的情況下回收渠道利潤、實現(xiàn)業(yè)績增長的重要手段。”國信證券分析師陳青青表示，近年來，茅臺批發(fā)代理渠道收入增長有限，一方面，茅臺酒和系列酒的量增都在一定程度上受產(chǎn)能所限，另一方面，茅臺提價需結(jié)合市場實際情況、考慮多方因素、平衡多方利益；因此，直銷占比提升成為回收渠道利潤、拉動噸價提升、助推業(yè)績增長的重要引擎，近幾年直銷收入持續(xù)高速增長。

國信證券認為，未來公司直銷仍有望繼續(xù)放量，同時，公司強大的品牌力、極厚的渠道利潤安全墊、較完善的直銷體系也能保障茅臺酒和系列酒的直銷量穩(wěn)步增加，遠期視角預(yù)計直銷占比可達50%左右。

投資150億擴產(chǎn)

在產(chǎn)能受限的情況下，茅臺正在擴產(chǎn)，滿足市場需求。

近日，貴州茅臺發(fā)布公告顯示，董事會決定，公司投資約155.16億元建設(shè)茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目，其中：工程費用105.38億元，工程建設(shè)其他費用32.12億元（含土地費用26.79億元），預(yù)備費8.86億元，鋪底流動資金8.80億元。

本項目建設(shè)地點位于茅臺鎮(zhèn)太平村和中華村，規(guī)劃建設(shè)制酒廠房68棟、制曲廠房10棟、酒庫69棟及其相關(guān)配套設(shè)施，建成后可新增茅臺酒實際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸。

截至2021年底，公司茅臺酒實際產(chǎn)能5.65萬噸，根據(jù)公告項目工期，預(yù)計2027年有望完全完工投產(chǎn)，實現(xiàn)茅臺酒基酒產(chǎn)能約7.63萬噸/年，根據(jù)茅臺酒生產(chǎn)工藝，預(yù)計2031年有望實現(xiàn)茅臺酒基酒銷量約6.3-6.7萬噸/年，較2021年茅臺酒基酒銷量提升75%-85%。

華安證券認為，此次擴產(chǎn)靴子落地將幫助打開茅臺酒產(chǎn)量天花板，進一步滿足市場旺盛需求，對于公司順利完成十四五規(guī)劃目標(biāo)起到保障作用，同時也對未來進一步市場化和渠道改革提供了重要基礎(chǔ)。

系列酒方面，公司2021年實際產(chǎn)能2.82萬噸。根據(jù)董事會會議決定，公司投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項目。本項目建設(shè)地點位于貴州省習(xí)水縣同民鎮(zhèn)，項目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸，建設(shè)周期為24個月。公司目前尚有在建產(chǎn)能項目“3萬噸醬香系列酒技改工程及其配套設(shè)施項目”，該項目總投資達83.84億元，建設(shè)內(nèi)容包括制酒生產(chǎn)廠房84棟、制曲生產(chǎn)廠房8棟、陶壇酒庫62棟及相關(guān)配套設(shè)施。項目建成后，每年可新增3萬噸醬香系列酒基酒產(chǎn)量，截至2022年6月底該項目工程進度已經(jīng)達到70%。預(yù)計未來（2024年）系列酒產(chǎn)能將達每年6.8萬噸左右。

華安證券表示，健康有序的基酒產(chǎn)量增長，是公司持續(xù)發(fā)展的重要基石和保障，未來茅臺酒和系列酒產(chǎn)能進一步釋放，將滿足市場向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)、頭部企業(yè)和優(yōu)秀品牌集中的消費需求，公司盈利水平長期穩(wěn)健增長的目標(biāo)，將得到進一步保障。

校對：姚遠

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