財(cái)聯(lián)社9月7日訊（編輯 旭日）總市值近200億元的鋰電正極材料廠商龍?bào)纯萍急P(pán)后公告，擬與唐山鑫豐鋰業(yè)、宜春時(shí)代等簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以1元的價(jià)格受讓宜春時(shí)代持有的合資公司61%的股權(quán)。公司、唐山鑫豐鋰業(yè)和宜春時(shí)代擬就年產(chǎn)3萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目開(kāi)展合作，總投資額不超過(guò)15億元。宜春時(shí)代為寧德時(shí)代全資子公司。

此公告一出，便引起投資者在財(cái)聯(lián)社APP上熱議。有人表示，“人家都不缺小伙伴！黃了一個(gè)又來(lái)一個(gè)”，也有人表示，“消息提前泄露了。”

永興材料周一盤(pán)后公告，此前公司與寧德時(shí)代簽署《合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，雙方將成立合資公司投資建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目及在公司碳酸鋰產(chǎn)品方面開(kāi)展合作。現(xiàn)因項(xiàng)目籌建過(guò)程中實(shí)際出現(xiàn)和面臨的新情況，雙方協(xié)商終止《合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，雙方將根據(jù)實(shí)際情況尋求其他合作方式。

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對(duì)于合作終止的原因，財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)人士獲悉，主要是雙方對(duì)合資公司的發(fā)展方向未能達(dá)成一致。有分析人士指出，因?qū)幍绿峁┑脑V品位太低且價(jià)格不低，但寧德時(shí)代對(duì)銷(xiāo)售碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)要求高折扣，永興在該項(xiàng)目的獲利十分有限。

寧德時(shí)代則在今日互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)稱(chēng)，取消和永興材料合作不會(huì)影響公司鋰礦的開(kāi)發(fā)進(jìn)度。公司含鋰瓷土礦開(kāi)發(fā)進(jìn)度核心取決于采礦等前道流程，而非后端碳酸鋰冶煉產(chǎn)能，公司先后取得探礦權(quán)、采礦權(quán)，業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，且公司有多家碳酸鋰冶煉產(chǎn)能合作方，不會(huì)因該事項(xiàng)的變動(dòng)影響鋰礦的開(kāi)發(fā)進(jìn)度。

從龍?bào)纯萍冀袢瞻l(fā)布的公告具體來(lái)看，唐山鑫豐為龍?bào)纯萍棘F(xiàn)有供應(yīng)商，目前為公司控股子公司常州鋰源及其下屬公司供應(yīng)碳酸鋰，宜春時(shí)代為寧德時(shí)代全資子公司，寧德時(shí)代是公司目前磷酸鐵鋰正極材料第一大客戶(hù)。

龍?bào)纯萍歼€表示，三方在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈存在上下游關(guān)系。碳酸鋰是鋰電池的重要原材料之一，本次三方就生產(chǎn)碳酸鋰達(dá)成業(yè)務(wù)合作，有利于充分發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)和資源，提高公司供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，降低原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的不利影響。

值得注意的是，龍?bào)纯萍荚?月份發(fā)布公告，公司為整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源，保障原材料的充分供應(yīng)，擬與唐山鑫豐鋰業(yè)有限公司共同投資9億元在湖北省或河北省唐山市投資開(kāi)發(fā)建設(shè)年產(chǎn)3萬(wàn)噸氫氧化鋰/碳酸鋰項(xiàng)目，并擬由雙方組建的合資公司實(shí)施該項(xiàng)目。

國(guó)金證券陳屹、楊翼滎在5月10日研報(bào)中表示，鑫豐鋰業(yè)現(xiàn)擁有1萬(wàn)噸的碳酸鋰產(chǎn)能，1萬(wàn)噸的氫氧化鋰產(chǎn)能，未來(lái)將加速推進(jìn)3萬(wàn)噸的鋰項(xiàng)目落地，預(yù)計(jì)有望在2023年6月實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。假設(shè)3萬(wàn)噸鋰項(xiàng)目?jī)?yōu)先保證85%龍?bào)纯萍间圎}的采購(gòu)，則將保證公司10萬(wàn)噸以上的磷酸鐵鋰的鋰源消耗。

不過(guò)，據(jù)媒體報(bào)道，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)鑫豐鋰業(yè)并非國(guó)內(nèi)主流鋰鹽生產(chǎn)商，原料需要從澳洲進(jìn)口，上述計(jì)劃合建的3萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能，面臨著產(chǎn)能過(guò)剩、原料供給，以及龍?bào)纯萍甲陨碣Y金壓力等問(wèn)題，能否順利落地、投產(chǎn)仍面臨諸多不確定性。

同時(shí)，加上計(jì)劃與龍?bào)纯萍己辖ǖ?萬(wàn)噸項(xiàng)目，鑫豐鋰業(yè)合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到5萬(wàn)噸。按照鋰精礦與碳酸鋰8-9:1的原料消耗比例計(jì)算，合計(jì)需要40-45萬(wàn)噸的鋰精礦。數(shù)據(jù)顯示，贛鋒鋰業(yè)持股的Mt Marion鋰精礦產(chǎn)能位列澳洲在產(chǎn)礦山第二名，2022年未進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)前總產(chǎn)能也不過(guò)45萬(wàn)噸。

此外，分析人士表示，鑫豐鋰業(yè)擁有的納米比亞當(dāng)?shù)劁嚨V開(kāi)發(fā)顯著滯后，項(xiàng)目短期放量無(wú)望。依靠納米比亞礦區(qū)的鋰精礦作為原料供給，時(shí)間上也很難滿(mǎn)足龍?bào)纯萍?萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能的需求。

反觀寧德時(shí)代加緊完善新能源礦產(chǎn)資源和上游材料領(lǐng)域布局。早在2019年9月，寧德時(shí)代便通過(guò)全資子公司香港時(shí)代新能源與澳洲鋰礦企業(yè)Pilbara Minerals Limited簽署了認(rèn)購(gòu)協(xié)議。2020年，寧德時(shí)代參股公司天宜鋰業(yè)還與Pilbara簽署了一份為期五年的供應(yīng)協(xié)議，后者將每年將向天宜鋰業(yè)供應(yīng)7.5萬(wàn)噸的鋰輝石精礦。今年4月寧德時(shí)代控股子公司宜春時(shí)代以8.65億元的報(bào)價(jià)成功競(jìng)得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土（含鋰）探礦權(quán)。

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰在49.5-49.98萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰在48.5-48.8萬(wàn)元/噸，下游剛需采購(gòu)拿貨價(jià)位較高，成交價(jià)格不斷上調(diào)。有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前長(zhǎng)協(xié)訂單難以滿(mǎn)足寧德時(shí)代全部的鋰資源需求，剩余部分需要到市場(chǎng)采購(gòu)，這將大幅增加成本支出。

此外，根據(jù)龍?bào)纯萍及肽陥?bào)顯示，正極材料已成公司重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極，磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了85%的營(yíng)業(yè)收入及91%的凈利潤(rùn)。年報(bào)顯示，寧德時(shí)代為公司第一大客戶(hù)，銷(xiāo)售額占比近30%。

并且，寧德時(shí)代與山東鋰源（常州鋰源子公司）簽訂了《預(yù)付款協(xié)議》，協(xié)議約定寧德時(shí)代將包銷(xiāo)山東鋰源新建項(xiàng)目自投產(chǎn)之日（預(yù)計(jì)2022年7月）起至2023年12月31日前的全部產(chǎn)能（合計(jì)約7.5萬(wàn)噸）。

根據(jù)盈利預(yù)測(cè)與估值測(cè)算，東興證券洪一在8月27日研報(bào)中預(yù)測(cè)，龍?bào)纯萍?022年凈利潤(rùn)達(dá)9.14億元，同比增長(zhǎng)160%；2023年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)9.72億元，同比增長(zhǎng)6%。

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