《港灣商業觀察》 施子夫

(資料圖)

7月21日，普樂師數字科技有限公司（以下簡稱，普樂師）向港交所遞交招股書，擬港股主板上市，聯席保薦人Jefferies和國泰君安國際。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年收益計算，普樂師是中國最大的為大型快速消費品企業服務的非門店零售技術賦能者。

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營收增長乏力

招股書顯示，普樂師主要為客戶提供數字化銷售及營銷服務和SaaS+服務提供商。主要為市場領先的快速消費品牌商，以通過數字化及系統化的銷售及營銷計劃加強其線下銷售及營銷效率及效用，并帶動線下零售銷售。普樂師國內運營主體為普樂師（上海）數字科技有限公司。

普樂師于2004年開展業務，并于2012年開始將業務轉型及升級，以專注于數字化及賦能具市場領導地位的快速消費品品牌商。

目前普樂師的營收主要來自數字化銷售及營銷服務和SaaS+服務。

其中數字化銷售及營銷服務包括實地解決方案和實地人力派駐；SaaS+服務包括SaaS+解決方案及和SaaS+訂閱。

從2019年至2021年（以下簡稱報告期內），普樂師的大部分收入都來自數字化銷售及營銷服務，該業務分別占當期總收入的比例的95.9%、91.8%和82.2%。

普樂師提供的服務由FMES平臺支撐，其中包含各種具有不同功能的數字化產品，以滿足客戶多樣化及不斷變化的需要，并簡化及數字化普樂師客戶的線下銷售及營銷工作。

截至報告期末，普樂師的FMES平臺已累計中國31個省、直轄市、320個市的超過41.4萬個觸點用戶。于2022年一季度，普樂師已擁有47名客戶，包括29名頭部客戶。

報告期內，普樂師共計實現收入分別為4.76億、4.14億和4.16億元；實現毛利分別為1.72億、1.64億和1.70億。

不難看出，2020年普樂師營收出現了明顯的下滑，較2019年同比下滑13.02%，于2021年普樂營收同比僅微增0.48%，近三年營收增長表現較為疲軟。

普樂師在招股書中稱，“2020年度，來自數字化銷售及營銷的收益下跌抵消了SaaS+服務的收益增幅。”

同時于2021年度，“來自SaaS +服務的收益顯著增加，與推廣的SaaS+服務的策略一一致，成效部分由數字化銷售及營銷服務盈利下降所抵消。”

凈利潤方面，報告期內普樂師實現凈利潤分別為2793.5萬元、5389.7萬元和5901.0萬元。

在非香港財務報告準則計量標準下，普樂師報告期內經調整凈利潤分別為4842.7萬、5389.7萬和6738.0萬；經調整凈利潤率分別為10.2%、13.0%和16.2%。

在2022年一季度，普樂師實現營收1.4億，實現毛利5674.6萬，凈利潤1915.0萬，經調整凈利潤為2188.0萬元，經調整凈利率15.6%。

02

客戶集中度較高

報告期內普樂師存有客戶集中度較高的問題。

招股書顯示，從2019年至2021年度，普樂師來自前五大客戶收入分別為2.63億、2.69億和2.5億，占同期總收入的55%、65.2%和60.2%。

同時，普樂師來自最大客戶的收入分別占公司總收入的12.8%、17.2%和19.5%。

于2022年第一季度，前五大客戶占公司總收入比重高達67.4%，最大客戶收入占總收入的23.6%。

對此，普樂師表示“概不保證我們未來可與主要客戶維持現有業務關系，亦無法保證能夠多元化的客戶群結構或從新客戶獲得業務項目。倘與主要客戶的業務關系出現惡化或中斷，公司的財務表現將受到重大不利影響。”

對于報告期內普樂師客戶集中度較高的問題，《港灣商業觀察》聯系了普樂師相關人士，未能收到相關回應。

03

行業高速發展

普樂師所在的市場競爭激烈且高度分散。

根據弗若斯特沙利文的報告，自大型快速消費品企業產生的中國非以店鋪為基礎技術賦能服務市場高度分散。按收入計算，2021年市場五大參與者只占3.1%。

同時上述報告也顯示，從2017年至2021年，中國的零售技術賦能市場由2017年的4015億元增至2021年的8189萬余元，復合年增長率為19.5%。

隨著零售市場的競爭加劇，預期中國零售技術賦能服務市場未來將增至1.32萬億元，2021年至2026年復合年增長率達10.1%。

招股書顯示，普樂師在2021年中國領先非門店零售技術賦能服務供應商中排名第一，市場占有率1%。

行業競爭激烈，普樂師作為龍頭企業市占率相對較低，且近三年營收增長較為乏力，未來其核心競爭力還有待進一步提升。

對此，某市場人士對《港灣商業觀察》表示，“相較于傳統營銷，數字化營銷的方式會更加精準、有效。在傳播速度、傳播效率等方面都比過去獲得了大大地提高。同時該行業玩家眾多，隨著未來消費者在消費模式上的改變，數字化銷售利用大數據進行分析和定位，將會受到越來越多的歡迎。”（港灣財經出品）

關鍵詞： 市場競爭