“缺芯漲價(jià)”背景下，被動(dòng)元器件市場(chǎng)需求旺盛，三環(huán)集團(tuán)(300408)2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近四成，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.20元（含稅）；報(bào)告期末，公司獲明星私募高毅資產(chǎn)以及社保基金的加倉(cāng)。產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展顯示，MLCC巨頭三環(huán)集團(tuán)在布局大功率發(fā)電裝置，報(bào)告期內(nèi)燃料電池電堆模組已經(jīng)向客戶送樣。

目前三環(huán)集團(tuán)以通信部件、電子元件及材料、半導(dǎo)體部件、陶瓷燃料電池部件等產(chǎn)品為主，其中光纖連接器陶瓷插芯、氧化鋁陶瓷基板、電阻器用陶瓷基體等產(chǎn)銷量均居全球前列。4月24日晚間公司年報(bào)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.18億元，比上年同期增加55.69%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)20.11億元，比上年同期增加39.68%，基本每股1.1元。

三環(huán)集團(tuán)表示，受益于5G技術(shù)廣泛普及應(yīng)用、汽車電子及消費(fèi)電子的需求增長(zhǎng)，疊加國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不斷加速，被動(dòng)元器件市場(chǎng)需求旺盛，行業(yè)景氣度較好，公司主要產(chǎn)品電子元件及材料、半導(dǎo)體部件銷售大幅增加，增厚當(dāng)期利潤(rùn)。

分產(chǎn)品來看，三環(huán)集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)電子元件及材料同比增長(zhǎng)近六成至21億元，而半導(dǎo)體部件營(yíng)收增速最快，同比增長(zhǎng)近八成，至11.7億元，不過，這兩項(xiàng)產(chǎn)品毛利率分別下降2.92%和7.47%，公司整體毛利率為48.75%。成本端來看，去年原材料成本同比增長(zhǎng)5.7個(gè)百分點(diǎn)，成為主要成本增長(zhǎng)點(diǎn)。

去年三環(huán)集團(tuán)產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)約六成至1679億只/片，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)接近翻倍，而庫(kù)存增長(zhǎng)近三倍。公司表示去年加大產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)力度，產(chǎn)銷規(guī)模大幅增加，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品銷售、生產(chǎn)、庫(kù)存量相應(yīng)增加。

報(bào)告期內(nèi)，三環(huán)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為11.54億元，同比下降，與凈利潤(rùn)規(guī)模存在較大差異。對(duì)此，公司指出，報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)、備貨，購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金大幅增加；另外，期末未到期貨款較多，而銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。

三環(huán)集團(tuán)也增加了研發(fā)投入，去年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到4.19億元，同比增長(zhǎng)約7成，高強(qiáng)度氧化鋁陶瓷光板開發(fā)、高速光通信用多芯MT插芯開發(fā)已經(jīng)處于客戶驗(yàn)證階段，高強(qiáng)度陶瓷劈刀的開發(fā)和高速光通信用管殼的開發(fā)已經(jīng)開始小批量供貨，另外燃料電池電堆模組開發(fā)目前已完成10kW電堆模組的開發(fā)，正處于內(nèi)部小批量試用及客戶送樣試用階段。計(jì)劃滿足發(fā)電領(lǐng)域的大功率發(fā)電裝置的需求。

三環(huán)集團(tuán)看好電子元器件行業(yè)的發(fā)展。預(yù)計(jì)隨著5G技術(shù)的加速推廣，5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施的加快建設(shè)，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，電子元件及材料行業(yè)將明顯受益。以MLCC為例，根據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)11.1%，至1017億元，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到1148億元，同比增長(zhǎng)12.9%，到2025年將達(dá)到1490億元，五年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.9%。

去年三環(huán)集團(tuán)完成了定增，以39.16/股發(fā)行股票募集資金約合39億元，投向高容量系列多層片式陶瓷電容器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等，預(yù)計(jì)公司MLCC將新增產(chǎn)能3000億只/年。從認(rèn)購(gòu)結(jié)果來看，HHLR管理通過高瓴資本-HCM中國(guó)基金和中國(guó)價(jià)值基金通過認(rèn)購(gòu)最多，近7億元。

另外，截止去年第四季度末，高毅利偉精選唯實(shí)基金挺進(jìn)第八大流通股東，持有1548萬股，另外，社保一一一組合增加94.8萬股，社保一一五組合持股保持不變，北上資金增持力度最大，至5.91%。相比，第四大股東廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)證券投資基金減持約200萬股，持股比例降至1.2%。市場(chǎng)表現(xiàn)來看，今年以來，三環(huán)集團(tuán)股價(jià)下跌近四成，最新報(bào)收27.81元/股，跌幅超過同期大盤。

關(guān)鍵詞： 燃料電池 三環(huán)集團(tuán)