商票逾期風(fēng)波后，“豬茅”牧原股份的評(píng)級(jí)展望遭到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)。12月15日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠(chéng)信國(guó)際決定維持牧原食品股份有限公司(下稱“牧原股份”)主體信用等級(jí)為“AA+”，將評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，12月16日，牧原股份盤中最大跌幅達(dá)4.99%。截至收盤，牧原股份報(bào)47.75元，下跌2.67%，成交額33.11億元，換手率1.96%，總市值2512.8億元。

機(jī)構(gòu)：商票逾期反映其在商票管理上仍有待提高

12月15日，龍頭豬企牧原股份發(fā)布《中誠(chéng)信國(guó)際關(guān)于將牧原食品股份有限公司評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面的公告》。

公告顯示，牧原股份發(fā)行的“19牧原01”“20牧原MTN001”“20牧原MTN002”和“牧原轉(zhuǎn)債”由中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱：中誠(chéng)信國(guó)際)進(jìn)行相關(guān)評(píng)級(jí)工作，目前存續(xù)債券余額合計(jì)111.50億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次牧原股份評(píng)級(jí)展望轉(zhuǎn)負(fù)的觸發(fā)點(diǎn)之一是近日的商票逾期事件。此前，根據(jù)上海票據(jù)交易所公示的《持續(xù)逾期名單(截至2021年11月30日)》，牧原股份共有32家子公司出現(xiàn)商業(yè)承兌匯票付款逾期，涉及逾期商票金額6947.14萬元。牧原股份公告稱由于其未及時(shí)收到部分持票人的有效提示付款申請(qǐng)，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導(dǎo)致公司無法按時(shí)兌付商業(yè)承兌匯票。截至2021年12月7日，上述逾期商票已全部?jī)陡锻瓿伞?/p>

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，本次商票逾期事件反映出公司在商票管理等內(nèi)控制度上仍有待提高。

觀察：豬價(jià)下行短期盈利及獲現(xiàn)能力難以大幅改善

記者注意到，中誠(chéng)信國(guó)際下調(diào)牧原食品股份有限公司的評(píng)級(jí)展望為負(fù)面的原因還包括2021年豬價(jià)持續(xù)低迷、牧原股份資金承壓等。

中誠(chéng)信國(guó)際具體分析稱，2021年以來生豬價(jià)格持續(xù)低迷，若無突發(fā)事件影響，預(yù)計(jì)2022年生豬供應(yīng)較為充足，短期內(nèi)價(jià)格反彈幅度有限。受生豬出欄量增加以及銷售價(jià)格大幅下滑影響，牧原股份2021年第三季度出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，盈利及獲現(xiàn)能力弱化;若豬價(jià)持續(xù)低位震蕩，短期內(nèi)公司盈利及獲現(xiàn)能力難以大幅改善。

其次，近兩年牧原股份投資規(guī)模較大，債務(wù)持續(xù)上升，截至2021年9月末，公司總債務(wù)規(guī)模增至658.26億元，其中短期債務(wù)為342.91億元，同時(shí)貨幣資金為99.50億元，面臨一定資金壓力。

此外，牧原股份擬對(duì)控股股東牧原實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司非公開發(fā)行不超過60億元的股票，有利于增強(qiáng)公司資本實(shí)力，但該事項(xiàng)尚需中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，未來外部融資及股東借款的資金落實(shí)情況有待持續(xù)關(guān)注。

基于上述因素，中誠(chéng)信國(guó)際決定將牧原食品股份有限公司的評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，維持其AA+的主體信用等級(jí);維持“19牧原01”“20牧原MTN001”“20牧原MTN002”和“牧原轉(zhuǎn)債”AA+的債項(xiàng)信用等級(jí)。

回應(yīng)：評(píng)級(jí)展望調(diào)整不會(huì)影響其經(jīng)營(yíng)環(huán)境、償債能力

對(duì)于其評(píng)級(jí)展望遭到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)事件，牧原股份發(fā)公告回應(yīng)稱，目前公司經(jīng)營(yíng)情況正常，此次評(píng)級(jí)展望調(diào)整不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、償債能力產(chǎn)生影響。

同時(shí)，公告顯示：牧原股份將有這些應(yīng)對(duì)措施：首先加強(qiáng)商票管理，簽發(fā)《商業(yè)承兌匯票管理辦法》，明晰商票業(yè)務(wù)管理流程、崗位職責(zé)及特殊問題處理機(jī)制等舉措;其次保障存續(xù)債券兌付，目前公司存續(xù)債券有：“19牧原01”“20牧原MTN001”“20牧原MTN002”“牧原轉(zhuǎn)債”。公司將合理安排資金，提前規(guī)劃償還資金來源，確保到期日及時(shí)兌付上述債券本息;此外，還將繼續(xù)專注主業(yè)。（記者張露）

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