在2020年收購兩游戲資產(chǎn)并助力業(yè)績大增后，嘗到并購甜頭的蒂花之秀母公司名臣健康(002919)繼續(xù)加碼游戲資產(chǎn)。10月31日晚間，名臣健康公告稱，公司擬以自有資金支付現(xiàn)金方式收購喀什奧術(shù)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡稱“喀什奧術(shù)”)100%股權(quán)，標(biāo)的作價(jià)2.19億元。值得一提的是，名臣健康此次收購標(biāo)的溢價(jià)高達(dá)1400倍。

斥資2.19億收購喀什奧術(shù)

10月31日晚間，名臣健康發(fā)布公告稱，公司以自有資金支付現(xiàn)金方式收購喀什奧術(shù)100%股權(quán)。

據(jù)了解，喀什奧術(shù)成立于2020年12月18日，注冊資本為100萬元?？κ矈W術(shù)設(shè)立時(shí)間較短，目前尚未盈利。主要承接了其母公司廣州心源互動科技有限公司的部分游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)和相關(guān)游戲開發(fā)項(xiàng)目。目前喀什奧術(shù)在研產(chǎn)品主要是《鎮(zhèn)魂街：天生為王》(暫定名)、《SS15項(xiàng)目》(產(chǎn)品名稱待定，以“SS15”為項(xiàng)目代號)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，喀什奧術(shù)為廣州心源互動科技有限公司100%持股的企業(yè)。

根據(jù)福建聯(lián)合中和資產(chǎn)評估土地房地產(chǎn)估價(jià)有限公司(以下簡稱“聯(lián)合中和”)出具的資產(chǎn)評估報(bào)告，于評估基準(zhǔn)日2021年9月30日，喀什奧術(shù)采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估后的股東全部權(quán)益(凈資產(chǎn))評估值為人民幣21922.74萬元，參考估值結(jié)果，交易雙方商定喀什奧術(shù)100%股權(quán)的作價(jià)結(jié)果為2.19億元。

北京商報(bào)記者注意到，名臣健康此次收購喀什奧術(shù)溢價(jià)不低?？κ矈W術(shù)截至2021年9月30日的股東全部權(quán)益(凈資產(chǎn))賬面值為15.54萬元，估值結(jié)果較賬面股東全部權(quán)益(凈資產(chǎn))增值率為140972.97%。

對于標(biāo)的增值率較高的原因，名臣健康給出兩點(diǎn)解釋。“一是由于標(biāo)的公司固定資產(chǎn)增值15.2萬元，主要系設(shè)備財(cái)務(wù)折舊年限短于評估所用經(jīng)濟(jì)可使用年限，導(dǎo)致有所增值。二是無形資產(chǎn)評估增值21892萬元，主要系對被評估單位已簽項(xiàng)目合同權(quán)益采用收益法評估后造成的增值”，名臣健康如是表示。

北京商報(bào)記者注意到，截至今年三季度末，名臣健康賬面上的貨幣資金約1.76億元，不足以覆蓋此次收購的全部對價(jià)。此次交易的錢從哪里來?北京商報(bào)記者致電名臣健康董秘辦公室進(jìn)行采訪，但對方電話未有人接聽。

交易方作出業(yè)績承諾

雖說標(biāo)的目前暫未盈利，不過交易方作出的業(yè)績承諾口氣不小。

據(jù)名臣健康公告顯示，交易方承諾喀什奧術(shù)2021年10-12月、2022年度、2023年度、2024年度、2025年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于21900萬元。

名臣健康對于此次收購也寄予了厚望。名臣健康稱，交易完成后，喀什奧術(shù)將成為公司的全資子公司。公司本次收購旨在擴(kuò)充產(chǎn)品品類，增加儲備產(chǎn)品，培育新的業(yè)績增長點(diǎn)，同時(shí)大幅增厚人才儲備，與現(xiàn)有游戲業(yè)務(wù)形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，為公司長期深耕游戲行業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)。

在獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤看來，未來如標(biāo)的公司未能如預(yù)期完成在研產(chǎn)品的開發(fā)和運(yùn)營，或者不能持續(xù)開發(fā)出有影響力的產(chǎn)品以滿足市場需求，則標(biāo)的公司的業(yè)績可能出現(xiàn)較大波動。

名臣健康亦坦言，此次收購能否對喀什奧術(shù)實(shí)施有效整合，既保證上市公司對目標(biāo)公司的控制力，又保持、增強(qiáng)其原有的競爭優(yōu)勢具有一定的不確定性，進(jìn)而可能影響本次交易的最終效果。

投融資專家許小恒認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)具有產(chǎn)品更新?lián)Q代快、生命周期有限、用戶偏好轉(zhuǎn)換快等特點(diǎn)。游戲相關(guān)企業(yè)需要加大技術(shù)開發(fā)投入，緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢。若游戲行業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品等方面出現(xiàn)重大變革，而游戲企業(yè)未能跟上步伐，則可能導(dǎo)致產(chǎn)品未能滿足市場需求而影響經(jīng)營業(yè)績;另一方面，用戶信息安全和隱私保護(hù)也考驗(yàn)企業(yè)的管理能力，若出現(xiàn)疏忽，將可能對原有業(yè)務(wù)的用戶體驗(yàn)、品牌形象等造成負(fù)面影響，間接影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

并購游戲資產(chǎn)嘗甜頭

據(jù)了解，名臣健康成立于1994年，自成立以來一直扎根日化行業(yè)，是一家研發(fā)、生產(chǎn)、銷售健康護(hù)理用品的企業(yè)，該公司的主要品牌包括蒂花之秀、美王、初萃、盈蔻、高新康效、依采、力效等，產(chǎn)品覆蓋頭發(fā)頭皮健康護(hù)理、皮膚健康護(hù)理、口腔健康護(hù)理以及家居護(hù)理等，其中蒂花之秀和美王為公司的主打品牌。

隨著日化專營店、電商零售、網(wǎng)紅帶貨等新興業(yè)態(tài)發(fā)展，加之消費(fèi)者對品牌黏性降低等不利因素，名臣健康所在的日化行業(yè)競爭日益加劇，公司業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸。

名臣健康于2020年8月收購海南華多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)、杭州雷焰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)，由此切入移動網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)。此次收購，也讓名臣健康嘗到了“蜜”果。

數(shù)據(jù)顯示，2020年名臣健康實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約6.81億元，同比增長31.53%;對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約1.02億元，同比增長343.04%。“公司于2020年8月份以自有資金收購海南華多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)、杭州雷焰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)。自2020年9月起，兩家公司納入合并報(bào)表范圍，保持了良好的經(jīng)營態(tài)勢，較大幅度增厚公司業(yè)績”，名臣健康在2020年年報(bào)中如是表示。

今年前三季度名臣健康實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約1.21億元。名臣健康稱，截至目前，海南華多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、杭州雷焰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司兩家公司均為公司帶來了可觀的收益，2020年9-12月及2021年前三季度累計(jì)為公司貢獻(xiàn)了合計(jì)17961.71萬元凈利潤，已成為公司經(jīng)營業(yè)績主要來源。

“隨著網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，行業(yè)競爭日趨激烈。網(wǎng)絡(luò)游戲以外的各種互聯(lián)網(wǎng)文化創(chuàng)意細(xì)分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)一步加劇了外部競爭。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)游戲用戶不斷成熟，用戶對產(chǎn)品的品質(zhì)要求也日趨提高。激烈的市場競爭，將會在產(chǎn)品和市場渠道等方面給公司發(fā)展帶來挑戰(zhàn)”，王赤坤如是表示。(記者 劉鳳茹)

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