上市公司觀察

8月31日，格力電器盤中股價最低報40.3元/股，創下近3年來新低，市值也首度遭海爾智家反超。9月1日，二者市值差距進一步擴大至超200億元。

從當天收盤價來看，格力電器報收41.66元/股，總市值為2506.2億元，而海爾智家則報收28.96億元/股，總市值達2720.5億元。而“白電三巨頭”中的另一員大將美的集團則以市值4827.6億元遙遙領先，穩居冠軍寶座。

“白電三巨頭”在二級市場上的“你追我趕”，反映了當前家電行業競爭之激烈。

上半年營收規模與當前市值排名一致

業內人士指出，這些白電龍頭的市場表現，與其近期發布的半年報不無關系。

從數據上看，2021年上半年美的集團營收達1738.10億元，同比增長24.98%;凈利潤為150.09億元，同比增長7.76%。海爾智家上半年實現營收1116億元，同比增長16.60%;實現歸母凈利潤68.52億元，同比增長146.41%。格力電器上半年實現營收920.10億元，同比增長30.32%;實現歸母凈利潤94.57億元，同比增長48.64%。

可以發現，“白電三巨頭”目前的市值排名情況與其上半年營收規模排名相對應。但作為“市值冠軍”的美的集團，利潤增速卻被其他兩家遠遠甩在后頭。

利潤增速表現不一，也折射在各家龍頭企業的銷售毛利率表現上。從上半年銷售毛利率來看，美的集團為23.23%，同比下滑9.12%;格力電器為23.74%，同比增長12.42%;而海爾智家銷售毛利率最高，達30.06%，同比增長7.38%。

而對比疫情前的2019年數據來看，格力電器營收下滑6.44%，凈利潤減少31.22%;海爾則營收增長12.77%，凈利潤增長33.03%;美的營收增長13.03%，凈利潤減少1.17%。

“空調行業第一之爭”：美的營收多，格力毛利高

值得注意的是，格力和美的都在各自的財報中引用了第三方市場機構數據以證明自己“空調行業第一”的地位。

其中，格力電器在半年報表示，據《產業在線》統計數據顯示，2021年上半年格力家用空調內銷占比33.89%，排名家電行業第一。而美的集團則稱，據奧維云網的數據顯示，2021年上半年，美的主要家電品類在國內市場的份額占比均實現不同程度的提升，其中家用空調產品在線上與線下的市場份額均位居行業第一，分別達到37.6%和36.5%。

對此，業內人士認為，要看誰是第一，關鍵在于財報數據的關鍵指標，可以空調收入作為排名標準。半年報顯示，格力電器上半年空調營業收入約671.94億元，同比增長62.57%。而美的集團暖通空調營業收入約764.08億元，同比增長19.33%。按照“唯收入論”，美的集團的空調收入規模已超過格力電器。綜合數據來看，格力電器自2016年至2019年期間空調營收長期位居首位，自2020年起，美的集團在空調業務營收上實現反超。至于海爾智家，空調業務對其來說曾經是短板，但其正著力于高端市場，目前其增長曲線相對穩定。

值得一提的是，從毛利水平看，格力電器明顯領先于美的集團。半年報顯示，上半年，格力空調毛利率為29.79%，而美的空調則為20.85%。“釘科技”分析稱，美的空調毛利低的其中一個原因在于其產品均價和格力空調相比有差距。奧維云網數據顯示，上半年美的空調均價為2772元，美的旗下華凌空調均價為2278元，而格力空調均價達到了3456元，大幅領先美的和華凌。

大額回購成標配股價仍呈下跌走勢

值得注意的是，今年以來，格力電器和美的集團2021年上半年均持續加碼股票回購。

8月13日，美的集團發布公告稱，最新一期回購方案實施完成，支付的總金額達回購方案的金額上限50億元。據統計，近一年里，美的集團為回購股票已砸下超100億元。

今年5月18日，格力電器公告宣告第二期回購股份完成。兩輪回購完成，格力電器用時一年多，共計耗資120億元。隨后格力電器于5月底再次拋出了一項75億元~150億元的A股最大規?；刭彿桨福归_第三次大筆回購計劃。

此外，3月5日，海爾智家發布公告稱，擬回購20億元至40億元的公司股票，回購價格為不超過人民幣46元/股，回購數量不超過8696萬股。8月31日，海爾智家公告表示，8月未實施回購A股，本次回購實施起始日至2021年7月底，海爾已累計回購股份7183.90萬股，占公司總股本的比例為0.76%，已支付的總金額為19.94億元。

從上半年股價表現來看，“三巨頭”三家上市公司的股價整體均呈下跌走勢。其中，截至9月1日收盤，美的集團報收69.15元/股，股價年內跌幅近三成;格力電器報收41.66元/股，股價年內跌幅達29.32%;而海爾智家報收28.96元/股，整體來看波動相對較小，在經過近日的股價爬升之后，年內股價微漲0.40%。(記者許曉芳)

關鍵詞： 白電三巨頭 市值排名 營收規模 格力電器