又有一家醫美公司赴港上市!近日，伊美爾正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。成立于1997年的伊美爾，是國內較早從事醫療美容的公司，業務覆蓋整形美容、形體雕塑、注射整形、激光美容、中醫美容、口腔管理等領域。

記者轉行開整形醫院

伊美爾創始人叫汪永安，出生于1964年，從中國人民警官大學(現中國人民公安大學)新聞學專業畢業后，在中國化工報社做了5年記者。或許是由于工作中經常與化工打交道，1990年年底，汪永安跨行跳槽到全球500強企業美國孟山都公司，擔任首位駐華業務代表，而后又相繼做過外貿、投資，履歷十分豐富。

伊美爾的故事始于1997年。彼時，國內一批率先富裕起來的人們受外來文化影響紛紛開始追求美容，國內整形市場需求噴發，民營醫療正式獲得合法地位。

嗅到整形美容商機的汪永安，隨即做起了醫美的生意，后來引進國內首臺強脈沖光激光器，取名為“光子嫩膚儀”，正式開起了整形醫院。一路走來，伊美爾身后出現華平投資、愉悅資本、華泰證券、鼎暉投資等知名機構的身影。

讓伊美爾乃至汪永安為人熟知的是此前在醫美界和輿論場影響深遠的“人造美女”運動。2003年，伊美爾發起“美人制造工程”活動，旨在通過多次免費手術，將一個相貌平平的女性打造成五官精致完美的人造美女，以此來達到宣傳整容效果和推廣醫院業務的目的。

其中最著名的莫過于“國內第一美女”郝璐璐。經過除眼袋、隆鼻子、腰部吸脂、提臀、去皺、隆胸等十幾項整形手術后，一位側面酷似電影明星，身材凹凸有致，長著鵝蛋臉、丹鳳眼、櫻桃口的美女出現在公眾的面前。

連續兩年大幅虧損

成立24年，伊美爾又是靠什么撐起IPO?公開資料顯示，伊美爾是一家集臨床、科研、教學為一體的大型整形美容連鎖集團，提供的服務主要包括：醫療美容非手術服務，主要包括注射美容診療及能量美容診療，醫療美容整形手術。

所謂醫療美容非手術服務，通俗來說便是輕醫美項目，包括注射肉毒桿菌、玻尿酸填充和熱瑪吉、皮秒、激光、光子嫩膚等，由于不用“動刀”，且方便快捷，例如打上一針不用特地休息就能立即返回工作和生活，受到越來越多年輕人的追捧。

而醫療美容整形手術則是為了改變面部或身體各個部分(例如鼻子、胸部)的外形而進行的侵入性手術，相對而言風險較高且經濟負擔更重。招股書顯示，伊美爾的注射美容和能量美容每次診療的平均費用在一兩千元左右，而需要進行手術的診療平均費用則普遍在7000元以上。

盡管客單價低，但由于消費人數較多、消費頻次較高，輕醫美項目占據了伊美爾營收大頭。2018年-2020年，伊美爾營收分別為6.61億元、7.39億元、8.11億元，年復合年增長率為10.8%，其中三年輕醫美收入分別為4.51億元、5.16億元和6.0億元，營收占比達到68.2%、69.9%、73.9%，呈上升趨勢。

從毛利率來看，伊美爾2018年-2020年度的綜合毛利率分別為53.7%、51.6%和53.6%，相比于動輒70%、80%甚至90%的醫美明星企業來說，并不算高。分析其結構，占據業務營收近50%的注射美容診療，毛利率僅有48%，成為拉低整體毛利率的主要原因。業內人士分析，注射美容診療業務主要靠賺取消費者與醫美產品出廠價之間的差價，為了獲取市場，定價權較弱，毛利率難以提升。

此外，伊美爾的凈利也不盡如人意。這家在外界看來端著“金飯碗”的醫美巨頭，卻一直沒掙到錢。從2018年虧損1億元，擴大到2019年虧損1.18億元，直到2020年才開始扭虧為盈，這時凈利潤也僅有828.6萬元。

從伊美爾披露的成本構成來看，銷售及管銷開支占比較大：2018年至2020年，分別為1.99億元、2.19億元和1.88億元，占同期持續經管業務收益的30.1%、29.7%、23.1%。據了解，在國內醫療美容機構中，運營成本和開支的重要組成部分，也是必不可少的便是獲客成本，伊美爾也提到“我們銷售和管銷工作的成效直接影響我們的收益及盈利能力”。

記者手記

被巨頭重重包圍想突圍難度不小

從商業模式上看，伊美爾采用的是線上和線下相結合模式。伊美爾的線上營銷平臺可讓客戶通過微信公眾號與小程序購買服務、查詢醫生排班、預約醫生及反饋服務意見;線下則組建了一支多達736名全職銷售顧問的團隊，兩者相結合來逐步減少對第三方獲客渠道的依賴。

但是，不論是線上還是線下，伊美爾現在都面臨著強勁的對手。近十年來，隨著互聯網的發展，線上醫美平臺也迅速發展起來，融資熱度很高。醫美APP在內容上各有側重，線上平臺相繼獲得融資。比如現在隨時可以刷到廣告的美黛拉、悅美等APP，都獲得千萬元的融資。

而線下，伊美爾還面臨著行業巨頭的重重包圍。以“醫美茅臺”愛美客為例，根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計愛美客是去年中國最大的基于透明質酸的皮膚填充劑供應商，市場份額為27.2%;而按銷售額計算，是去年最大的基于透明質酸的皮膚填充劑中國供應商，市場份額為14.3%。

這也意味著，伊美爾想要在這些上游企業中突圍，難度不小。(丁玲)

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