上市公司觀察

五大A股上市險企陸續(xù)公布前六個月的保費收入情況，其中，從6月單月看，中國人保、新華保險增速同比領(lǐng)跑，而從1-6月看，5家上市險企的壽險業(yè)務(wù)原保險保費累計收入同比增速中，中國平安、人保壽險則出現(xiàn)負增長。時值年中業(yè)績沖刺期，上市險企表現(xiàn)持續(xù)分化。在二級市場上，Wind錄得的數(shù)據(jù)顯示，截至20日收盤，年內(nèi)保險指數(shù)下跌29.83%。

壽險：6月上市險企保費增速步調(diào)不一

A股上市險企前六個月原保費收入情況中，新華保險、中國人壽、太保壽險、平安壽險、人保壽險原保費收入增速同比分別為3.85%、3.41%、2.19%、-3.72%、-4.61%，五家上市險企壽險合計實現(xiàn)原保費收入為9410.22億元，較去年同期微增0.59%。

時值保險行業(yè)年中沖刺期，A股上市險企6月份單月保費增速步調(diào)不一，其中人保和新華出現(xiàn)領(lǐng)跑，中國人保、新華保險、中國平安、中國人壽、中國太保單月保費分別同比增長13.5%、0.4%、-2.8%、-3.4%、-7.5%，這與2020年同期的高基數(shù)有關(guān)，5月表現(xiàn)較好的國壽、太保6月單月保費同比增速雙雙放緩。

財險：車險降幅收窄，互聯(lián)網(wǎng)財險表現(xiàn)亮眼

上市險企的財險業(yè)務(wù)，車險方面增速同比出現(xiàn)分化，非車險業(yè)務(wù)則全面改善，6月份4家上市險企財險保費收入同比增長5.4%，較5月的-6.1%明顯改善11.5個百分點，6月份單月太平財險、人保財險、太保財險、平安財險的財險保費收入同比分別增長14.4%、9.3%、2.3%、-1.1%，而在A股上市的太保財險、人保財險、平安財險該指標分別同比增長6.34%、2.52%、-7.5%。

從數(shù)據(jù)具體看，意外險及健康險、責(zé)任險等非車險的改善帶動明顯。人保財險1-6月非車險和意健險業(yè)務(wù)出現(xiàn)20.8%的高速增長，而平安意健險業(yè)務(wù)1-6月累計保費同比增長30.4%，單月保費同比增長46.8%。

此外，車險方面保費收入同比出現(xiàn)分化，不過降幅收窄。其中人保財險6月同比增長-2.8%，較5月改善7.5個百分點;平安財險6月同比增長-9.6%，較5月下降4.4個百分點。值得注意的是，1-6月人保財險、平安產(chǎn)險車險保費收入分別為1208億元、890億元，較前5個月降幅收窄1.1和0.6個百分點。此次，太保還首次披露產(chǎn)險詳細數(shù)據(jù)，1-6月車險業(yè)務(wù)原保費收入446億元，同比增長7.4%。對此，東吳證券發(fā)布研報認為，從數(shù)據(jù)上看，車險綜改對上市險企車險業(yè)務(wù)造成的影響正逐步出清。

行業(yè)觀察：行業(yè)估值低位反映短期業(yè)績承壓

從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，普惠性保險產(chǎn)品快速普及對中端醫(yī)療險、重疾險需求產(chǎn)生一定替代作用，疊加代理人增員乏力、保險銷售渠道轉(zhuǎn)型等因素，保險行業(yè)短期增長仍面臨壓力。與之相對應(yīng)的是，WIND錄得的數(shù)據(jù)顯示，在二級市場上5家A股上市險企股價“跌跌不休”，截至20日收盤，中國人壽年內(nèi)累計下跌17.55%，中國平安下跌31.53%，新華保險下跌23.27%，中國太保下跌24.85%，中國人保下跌11.87%。

對此，東吳證券的非銀團隊認為，第三季度車險綜改將進入完整年度，部分中小險企或?qū)⑼顺鍪袌觯袠I(yè)競爭格局全面得到優(yōu)化，車險保費增速有望邊際改善，而龍頭險企將深度受益，進一步強化規(guī)模、渠道、品牌優(yōu)勢，打造競爭壁壘;而壽險方面，中短期行業(yè)承壓，長期價值顯著。“行業(yè)估值處于歷史低位，充分反映了短期業(yè)績的承壓，需靜待資產(chǎn)負債兩端修復(fù)，長期配置價值優(yōu)異。”

“6月壽險保費收入數(shù)據(jù)同比略有分化，主要受產(chǎn)品投放策略及推動力度不同帶來差異。”開源證券的分析師高超認為，行業(yè)整體仍面臨保障需求復(fù)蘇進展慢、負債端供給結(jié)構(gòu)性問題無明顯改善等挑戰(zhàn)。(記者陳麗莉)

關(guān)鍵詞： 上市險企 壽險業(yè)務(wù) 原保險保費 累計收入