4月27日，A股保險股強(qiáng)勢上漲，久違地領(lǐng)漲了市場。

當(dāng)天，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險等平均漲幅超6%。其中，中國平安A股股價再現(xiàn)漲停，離上次漲停2015年8月27日時隔近8年，其H股昨日漲幅也高達(dá)9.02%。

再度強(qiáng)勢上漲，與業(yè)績表現(xiàn)不無關(guān)系。五大險企均已發(fā)布一季報，新準(zhǔn)則下，歸母凈利潤合計達(dá)到959.64億元，同比大幅增長近七成。壽險業(yè)務(wù)出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)向，投資業(yè)績好于去年同期。

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時隔近8年再次漲停

作為保險股風(fēng)向標(biāo)之一，中國平安在股市上的表現(xiàn)備受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，中國平安4月27日收于50.37元/股，這是自2021年10月29日以來，中國平安A股股價再度站上50元階段高點，這也是2015年8月以來平安A股股價再次出現(xiàn)漲停。目前中國平安市值已超9100億。

今年以來，在大盤利好推動下，保險股整體波動上漲。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股五大保險股——中國太保、新華保險、中國人保、中國平安、中國人壽分別上漲27.94%、19.02%、16.67%、7.17%、3.64%。

此前，受壽險代理人渠道轉(zhuǎn)型、新單負(fù)增長、資本市場下跌帶動投資收益不及預(yù)期，以及長端利率趨勢下行等因素影響，保險股自2020年底進(jìn)入了下跌通道，多只保險股一度“破凈”。

去年11月，保險股曾經(jīng)迎來一波估值修復(fù)。4月27日保險股整體再度強(qiáng)勢上漲，與今年一季報表現(xiàn)不無關(guān)系。

五大險企盈利大增七成

截至目前，五大上市險企都已披露一季度業(yè)績。今年一季度開始，A股上市險企執(zhí)行新保險合同準(zhǔn)則和新金融工具準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則之下，合計歸母凈利潤達(dá)到959.64億元，同比大幅增長近七成。

在已執(zhí)行新保險合同準(zhǔn)則和新金融工具準(zhǔn)則的上市保險公司中，中國平安歸母凈利潤383.52億，同比增長48.9%；中國太保歸母凈利潤116.26億元，同比增長27.4%；中國人保歸母凈利潤117.21億元，同比增230%；新華保險歸母凈利潤69.17億元，同比增長114.8%。

中國人壽稍有特殊，自2023年到2025年采用新保險合同準(zhǔn)則過渡方案。即，在A股市場，該公司將繼續(xù)執(zhí)行原保險合同準(zhǔn)則和原金融工具準(zhǔn)則，并披露財務(wù)報告，同時，自2023年第一季度起通過附注補(bǔ)充披露新保險合同準(zhǔn)則和新金融工具準(zhǔn)則相關(guān)財務(wù)信息；在港股市場，該公司將自2023年半年報起按照IFRS17和IFRS9準(zhǔn)則編制和披露財務(wù)報告。中國人壽認(rèn)為，采用新保險合同會計準(zhǔn)則過渡方案，有利于投資者更充分理解公司經(jīng)營業(yè)績和準(zhǔn)則變化的影響。

在A股一季報中，中國人壽還采用原準(zhǔn)則，一季度歸母凈利潤178.85億元，同比增長18%。而在新準(zhǔn)則下，據(jù)其披露，一季度歸母凈利潤為273.48億元，同比增長78%。

對于中國人壽采用過渡方式，國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦向券商中國記者說，為了讓新舊準(zhǔn)則切換更加穩(wěn)定，這體現(xiàn)了行業(yè)龍頭的擔(dān)當(dāng)。

負(fù)債端拐點到來？

從保險業(yè)務(wù)基本面來看，核心壽險業(yè)務(wù)正在走出陰霾。新單保費、新業(yè)務(wù)價值和隊伍規(guī)模等，都有積極信號。

壽險龍頭中國人壽一季度實現(xiàn)保費收入3272.21億元，同比增長3.9%；各項新單業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)實現(xiàn)正增長，新單保費達(dá)1176.69億元，同比增長16.6%；一季度新業(yè)務(wù)價值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長7.7%。此外，首年期交、十年期及以上首年期交保費等指標(biāo)，均實現(xiàn)增長。

銷售隊伍方面，中國人壽一季度末總銷售人力為72.2萬人，其中，個險銷售人力為66.2萬人，環(huán)比基本持平，企穩(wěn)跡象更加明顯；隊伍質(zhì)態(tài)持續(xù)提升，個險板塊月人均首年期交保費同比提升28.8%。

中國平安一季報也顯示壽險深度改革逐步顯效。第一季度，平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值同比增長8.8%，代理人渠道同比轉(zhuǎn)正，銀保渠道同比大幅增長。若去年第一季度新業(yè)務(wù)價值采用年底假設(shè)及方法重述，2023年第一季度新業(yè)務(wù)價值同比上升21.1%。

一季度，太保壽險新業(yè)務(wù)價值達(dá)成39.71億元，同比增長16.6%。一季度實現(xiàn)代理人渠道新保期交規(guī)模84.43億元，同比增長4.2%。核心隊伍規(guī)模逐步企穩(wěn)，核心人力占比同比提升，核心人力月人均首年傭金收入、核心人力月人均稅前收入均同比大幅提升。優(yōu)增優(yōu)育成效顯現(xiàn)，招募人力同比提升，新人13月留存率大幅優(yōu)化。

投資端明顯改善

對保險股價形成支撐的還有資產(chǎn)端業(yè)績。今年一季度，上市險企投資收益情況普遍好于去年同期。

截至3月31日，中國人壽總資產(chǎn)達(dá)5.46萬億元，投資資產(chǎn)5.24萬億元。一季度，該公司實現(xiàn)總投資收益529.32億元，同比增長18.8%；簡單年化總投資收益率為4.21%，同比上升33個基點。

該公司介紹，一季度把握利率階段性抬升機(jī)會加快債券配置節(jié)奏，緩解配置壓力；緊密跟蹤權(quán)益市場變化，適時兌現(xiàn)價差收益，提升收益水平。

一季度，中國平安保險資金投資組合年化凈投資收益率為3.1%，年化總投資收益率為3.3%。截至3月31日，保險資金投資組合規(guī)模超4.49萬億元。

中國太保集團(tuán)投資資產(chǎn)達(dá)到2.08萬億元，一季度該公司投資資產(chǎn)總投資收益率為1.4%(未年化)，同比上升0.4個百分點。

截至3月末，新華保險投資資產(chǎn)為1.23萬億元；一季度，該公司年化總投資收益率為5.2%，同比提高1.2個百分點。

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