4月27日，佳禾智能(300793)發(fā)布2022年年度業(yè)績報告，公司報告期內(nèi)交出亮眼成績單。根據(jù)公司披露，2022年歸母凈利潤達1.74億元，同比增長230.61%；扣非凈利潤達到1.6億元，同比增幅達2631.05%。此外，2023年一季度業(yè)績也取得了喜人的成績，第一季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤3217.14萬元，同比增長65.22%；扣非凈利潤達2264.15萬元，實現(xiàn)同比增長104.88%。除自身業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀之外，公司所處的電子消費行業(yè)也有望迎來新的發(fā)展周期。消費電子行業(yè)經(jīng)歷去年的漫長蕭條期后，在板塊估值較低、終端新應用不斷拓展、國家相關政策催化等因素共同作用下，有望迎接新一輪的行業(yè)發(fā)展周期。

扣非凈利高速增長，盈利能力持續(xù)凸顯

佳禾智能作為國內(nèi)領先的電聲產(chǎn)品制造商，多年深耕電聲產(chǎn)品領域，公司在現(xiàn)有耳機和音箱產(chǎn)品的基礎上，積極布局骨傳導耳機、智能手表、智能眼鏡、AR/VR等新產(chǎn)品，拓寬自身產(chǎn)品種類，隨著公司在新領域布局的深入，智能穿戴系列產(chǎn)品占主營業(yè)務收入的比例有所上升。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)最新披露的年度業(yè)績報告，佳禾智能在2022年年度歸母凈利潤及扣非凈利潤迎來快速增長。其中實現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，同比大幅增長230.61%；全年扣非凈利潤達1.6億元，同比增長26.31倍，公司業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。此外，其他財務數(shù)據(jù)指標同樣引人注目，公司毛利率實現(xiàn)大幅提升至16.98%，較21年同期提升了7.41%。在公司營收端新品的持續(xù)放量、成本端不斷加強費用管控及規(guī)模效應顯現(xiàn)的共同作用下，公司盈利能力得到進一步提升。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司年報整理

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，公司盈利能力提升主要得益于三方面：1、公司積極調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略和產(chǎn)品結構，年初公司制定了“保業(yè)績、保現(xiàn)金流”的經(jīng)營策略，及時調(diào)整客戶和產(chǎn)品結構，加大新產(chǎn)品研發(fā)力度，減少了部分客戶低毛利率的產(chǎn)品項目；2、發(fā)展“東莞-越南-江西”三位一體生產(chǎn)基地，三位一體生產(chǎn)基地布局提升交付能力，深化與大客戶合作，堅定執(zhí)行“大客戶、大訂單”的策略；3、公司海外業(yè)務占有一定比例，美元匯率維持高位對公司全年利潤產(chǎn)生積極影響，此外，公司也持續(xù)推進精細化管理，使得公司收益進一步增厚。

產(chǎn)品結構持續(xù)升級，把握下游市場的重要發(fā)展契機

消費電子行業(yè)市場競爭激烈，硬件智造廠商為了保持自身在市場中的地位，都在根據(jù)各自的特點進行創(chuàng)新和升級。近年來，佳禾智能通過設計研發(fā)能力及制造能力的不斷積累，逐步完善從設計到制造的全鏈條服務，不斷強化自身的競爭壁壘。面對日益加劇的市場競爭，佳禾智能除了專注自身發(fā)展外，還積極關注行業(yè)發(fā)展趨勢及競爭對手的新技術，持續(xù)更新適合公司自身發(fā)展的技術路徑及產(chǎn)品規(guī)劃。

佳禾智能積極把握消費電子行業(yè)的重要發(fā)展機遇，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，相繼推出骨傳導耳機、智能手表、智能眼鏡、AR/VR等新品，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構提升公司核心競爭力。在骨傳導耳機方面，公司與核心技術參股企業(yè)合作，研發(fā)出了銷售海外的產(chǎn)品。在智能手表方面，公司已經(jīng)與多家終端品牌進行合作。智能穿戴領域，公司積極布局骨傳導耳機、智能音頻眼鏡和AR眼鏡等產(chǎn)品，并實現(xiàn)量產(chǎn)。公司還投資于瑞歐威爾智能科技有限公司，與其合作開發(fā)的AR眼鏡被廣泛應用于汽車、能源、醫(yī)療、機場、生產(chǎn)制造等工業(yè)級客戶，未來前景非常廣闊。

AI賦能消費電子，智能硬件助力公司發(fā)展

由阿里賦能的天貓精靈現(xiàn)身網(wǎng)絡，引發(fā)市場對智能音箱等物聯(lián)網(wǎng)設備的高度關注。作為深耕電聲行業(yè)的佳禾智能在近年不斷深耕主業(yè)，對智能音箱產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)投入，未來有望大幅受益于生成式AI帶來的巨大需求。根據(jù)華西證券(002926)觀點，未來自然語言將成為人機交互的主流形式，而智能音箱作為自然語言的主要接收入口，未來將有望轉(zhuǎn)化為人與萬物互聯(lián)的重要端口。

此外，在公司涉及的主流業(yè)務中，智能耳機、AR眼鏡等智能設備都有充當此類角色的可能，結合生態(tài)協(xié)同，達成“場景+生態(tài)”的共振。業(yè)內(nèi)人士認為，除智能音箱在ChatGPT的助力下成為AI“嘴替”外，TWS耳機勢必迎來AI驅(qū)動的變革，實現(xiàn)語音場景及個人語音助手個性化。佳禾智能作為AI硬件終端生產(chǎn)廠商，有望借助軟硬件生態(tài)進一步提升硬件側價值量。

業(yè)內(nèi)人士分析，消費電子需求端在經(jīng)歷2022年的疲軟期后，未來兩年內(nèi)將會迎來換機周期的修復。根據(jù)Statista的預測，2023年全球消費電子市場規(guī)模將會達到1.11萬億美元。消費電子產(chǎn)品的可成長空間和可創(chuàng)新空間之間高度對等，尤其是VR設備仍處于發(fā)展初期，因此創(chuàng)新空間非常廣闊，未來有望重現(xiàn)手機先前的“黃金時代”。

數(shù)據(jù)來源：Statista

值得注意的是，佳禾智能針對產(chǎn)業(yè)鏈延伸進行了多項重要投資，其中包括蘇州索邇電子技術有限公司、中創(chuàng)廣通科技有限公司、江西贛鋒鋰電科技股份有限公司、瑞歐威爾(上海)智能科技有限公司和重慶物奇微電子股份有限公司。這些投資具有戰(zhàn)略意義，有助于公司主業(yè)的協(xié)同發(fā)展和規(guī)模效應的產(chǎn)生，同時也有助于完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，降低成本，提高資源利用效率，從而提升公司整體競爭力。

對此，業(yè)內(nèi)人士總結稱，佳禾智能有望利用其先進的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體系，通過不斷更新骨傳導耳機、智能手表、智能眼鏡、AR/VR等新品類方式，實現(xiàn)公司規(guī)模和實力的進一步提升以及價值回歸。

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