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1月30日，匯豐環球研究(“匯豐”)發表報告指，復星國際正強力恢復，維持復星國際“買入”評級，目標價由11港元上調至11.5港元。

匯豐指出，復星已獲120億元人民幣銀團貸款。此次銀團貸款是去年12月中央經濟工作會議明確提出“鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大”以來，由五大國有銀行牽頭，聯合政策性銀行、股份制銀行完成的最大一筆民營企業貸款。

匯豐在報告中認為，這筆貸款的正式落地將很大程度上紓緩集團資金緊張的局面，并會起到催化劑的作用，重燃市場對集團經營穩定性的信心。此外，復星還通過資本市場一系列的減持動作、出售非核心資產及發債融資，達到回籠資金、改善債務結構、充實現金流的目的。預期 2023 年股市將反彈，復星可加速非核心資產處置，進一步改善流動性。

截至 2022 年 7 月末，復星已回購或回購到期等同票面值 3.66 億美元的境外債券，部分替換為低息率貸款，以減少利息支付。匯豐在報告中強調，復星展現了其積極管理債務結構，并預計公司今年的流動性和盈利均會隨著債務優化而改善。

匯豐認為雖然近期復星國際在港交所發布盈利預警，但整體來看利空逐漸出清，該行相信最壞的情況已經過去，隨著債務優化和消費復蘇，復星國際旗下公司可把握疫情后的旅游、零售和醫療需求，料今年應該會錄得強勁的盈利改善。

除匯豐外，早前摩根士丹利也表示看好復星國際，并重申其“買入”評級。摩根士丹利稱，銀團貸款落地可進一步改善公司的流動性，極大提升市場對復星穩定發展的信心。該行認為，復星經過幾個月積極去杠桿化的努力，其流動性風險已經大大降低。展望未來，中國的重新開放將有助于基本面提振，特別是旅游、零售和投資等業務。

值得一提的是，這一復蘇態勢已在復星近期的文旅、健康等板塊產業運營情況上有所體現。在文旅板塊，豫園片區內2023年豫園燈會吸引市民游客打卡刷屏； Club Med 2023年上半年預定額已大幅超過新冠疫情前2019年同期。春節假期間， Club Med中國區度假村入住率更持續走高。作為國內出游首選地之一，復星旅文標桿性項目三亞·亞特蘭蒂斯2023年開年以來持續火爆，元旦期間平均入住率達97.4%，總接待人次達約3.7萬人次，營業額超越疫情前水平。

在大健康領域，隨著復必泰二價疫苗相繼在中國香港獲正式注冊為藥品/制品(生物制品)，及在中國澳門獲批準為常規進口疫苗，近期內地居民赴港澳接種復必泰受到高度關注，春節期間咨詢量、預約量顯著提升。新冠口服藥阿茲夫定目前已在全國31個省區市完成醫保掛網，并覆蓋至多個省份基層醫療機構，大幅提升了終端可及性。此外，在全球消費市場，分布在健康、快樂、富足等業務板塊的48家海外品牌企業也均在各自領域穩步發展，逐漸復蘇。

多條業務線強勁復蘇和穩健發展，傳遞出復星發展態勢向好的積極信號。隨著金融機構大力支持、防疫政策優化和消費復蘇，財務穩健、現金流充沛的復星已迎來業績新的增長點。正如匯豐在報告中表示：“最糟糕的情況已經過去，2023年的情況看起來更好”。

關鍵詞： 復星國際