·概 要 ·

上周的大類資產(chǎn)表現(xiàn)上：商品>貴金屬>美股>美元>港股>中債>美債> A股；8月以來資產(chǎn)表現(xiàn)為：商品>美元>中債>美債>貴金屬>美股>A股>港股。

股票：全球股市漲多跌少。其中，全球主要股指納斯達(dá)克指數(shù)、英國富時(shí)100指數(shù)和法國CAC40指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅分別為2.26%、1.05%和0.91%。同時(shí)，H股指數(shù)均上漲，恒生科技、恒生中國企業(yè)指數(shù)和恒生指數(shù)漲幅分別為1.29%、0.46%和0.03%。

【資料圖】

債券：10年期國債利率小幅上行。10年期國債收益率小幅上行0.63bp至2.57%。海外主要經(jīng)濟(jì)體國債利率下行，10年期美債收益率下行1.00bp至4.25%。

大宗商品：商品價(jià)格漲多跌少。其中，DCE鐵礦石以7.19%的幅度領(lǐng)漲，其后DCE焦煤上漲6.72%，COMEX白銀上漲6.5%。

外匯：美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)。美元指數(shù)持續(xù)回升75個(gè)BP，截至8月25日報(bào)收104.19，自6月以來首度重回104以上。

風(fēng)險(xiǎn)提示：部分?jǐn)?shù)據(jù)更新滯后。

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全球大類資產(chǎn)：美元指數(shù)繼續(xù)上行

對比上周（8/18-8/25）全球大類資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)，10Y美債利率先上后下，一度上行至4.34%，最后收于4.25%；同時(shí)美股、美元指數(shù)上漲。整體來看，上周南華商品指數(shù)上漲2.78%，倫敦金現(xiàn)上漲1.36%，發(fā)達(dá)市場股指漲幅（0.76%）大于新興市場股票指數(shù)（0.28%）。

國內(nèi)方面，商品指數(shù)上漲，債市小幅下跌。上周南華商品指數(shù)上漲2.78%，人民幣兌美元相對穩(wěn)定，10年期國債期貨小幅收跌（-0.01%），上證綜指回落2.17%。

綜合來看，上周的大類資產(chǎn)表現(xiàn)上：商品>貴金屬>美股>美元>港股>中債>美債> A股；8月以來資產(chǎn)表現(xiàn)為：商品>美元>中債>美債>貴金屬>美股>A股>港股。

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股票市場：A股H股分化

上周，全球股市漲多跌少。其中， 全球主要股指納斯達(dá)克指數(shù)、英國富時(shí) 100指數(shù)和 法國CAC40指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅分別為2.26%、1.05%和0.91%。滬深300、澳洲標(biāo)普200和道瓊斯工業(yè)指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅分別為1.98%、0.46%和0.45%。從PE估值來看，納指股指重回70%分位數(shù)以上，歐洲和日韓股指估值也在回升。

上周A股和H股分化。其中H股指數(shù)均上漲，恒生科技、恒生中國企業(yè)指數(shù)和恒生指數(shù)漲幅分別為1.29%、0.46%和0.03%。A股主要指數(shù)普遍下跌，相對跌幅較小的指數(shù)是超大盤、上證50和全指價(jià)值指數(shù)，跌幅分別為0.76%、0.89%和1.28%。比較不同風(fēng)格和規(guī)模的指數(shù)，價(jià)值指數(shù)表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于成長，延續(xù)上一周趨勢；超大盤指數(shù)表現(xiàn)最佳。從PE估值來看，滬深300估值跌至歷史10%分位數(shù)左右，上證50估值跌至歷史30%分位數(shù)以下 。

上周國內(nèi)行業(yè)基本下跌。在31個(gè)申萬行業(yè)中，僅有環(huán)保行業(yè)上漲，漲幅為0.85%，這主要是由于日本正式開始排放核廢水，居民對凈水等環(huán)保需求提升。其他跌幅較小的行業(yè)有農(nóng)林牧漁、食品飲料和傳媒，跌幅分別為0.03%、0.31%和0.38%。從行業(yè)PE估值來看，汽車行業(yè)估值仍在最高位，但估值回落至歷史70%分位數(shù)左右 。

從交易指標(biāo)來看，上證綜指換手率與前一周持平于0.63%，滬深300換手率從前一周的0.33%回升至0.35%。上周（8月第三周）新發(fā)行債券型基金1只，平均發(fā)行份額為2.0億份。兩融余額當(dāng)周環(huán)比減少0.46%，兩融交易額為532億元，與前一周基本持平。上周北向資金連續(xù)第三周凈流出，規(guī)模為224億元，略低于前一周 。

從股債性價(jià)比來看，由于國內(nèi)股指下跌，國內(nèi)各類股指ERP繼續(xù)回升。滬深300ERP從前一周的6.12%回升至6.25%，中證1000ERP從前一周的0.34%回升至0.41%；創(chuàng)業(yè)板指ERP從0.69%回升至0.88%，中小盤指數(shù)ERP從前一周的2.31%回升至2.42% 。

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債券市場：10年國債利率小幅上行

上周（8/18-8/25），10年期國債利率小幅上行。10年期國債收益率小幅上行0.63bp至2.57% ,10年期國開債收益率下行0.09bp至2.67%。短端的1年期國債利率上行6.28bp至1.90%，1年期國開債利率上行7.99bp至2.05%。期限利差方面，10Y-1Y國債利差下行5.65bp至67.5bp，3Y-1Y國債利差下行3.86bp至32.8bp；10Y-1Y國開債利差下行8.08bp至62.3bp。

從價(jià)格表現(xiàn)看，利率債、信用債凈價(jià)指數(shù)上漲。其中國債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.13%，中債利率債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.07%，企業(yè)債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.10%，信用債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.02%。此外，貨幣基金指數(shù)上漲0.03%。

中資美元債方面，上周以來（8/18-8/25）各主要指數(shù)普遍上漲，整體債券指數(shù)上漲0.20%。房地產(chǎn)美元債指數(shù)上漲0.26%，金融美元債指數(shù)上漲0.22%，企業(yè)債指數(shù)上漲0.20%，高收益?zhèn)蠞q0.19%。

上周（8/18-8/25），海外主要經(jīng)濟(jì)體國債利率下行，日本利率小幅上行。相比前一周， 10年期美債收益率下行1.00bp至4.25% ,10年期英國國債利率下行23.58bp，10年期歐元區(qū)公債利率下行8.13bp。其他海外經(jīng)濟(jì)體方面，10年期日本國債利率上行3.20bp，10年期印度國債利率下行0.80bp。

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大宗商品：商品價(jià)格漲多跌少

上周（8/18-8/25） , 大宗商品期貨價(jià)格漲多跌少。其中， DCE鐵礦石以7.19%的幅度領(lǐng)漲，其后 DCE焦煤上漲6.72%，COMEX白銀上漲6.5%。下跌的品種中， CBOT小麥下跌3.09%，CBOT玉米下跌1.12%，NYMEX WTI原油下跌0.84% 。

上周（8/18-8/25），國內(nèi)Wind商品指數(shù)全部收漲。整體Wind商品指數(shù)上漲2.74%。各板塊中，領(lǐng)漲的是化工板塊，漲幅為6.87%，緊隨其后的是煤焦鋼礦（4.11%）、貴金屬（1.99%）。

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外匯市場：美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)

美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)。美國基本面數(shù)據(jù)仍有韌性，避險(xiǎn)情緒偏高，支撐美元指數(shù)持續(xù)回升75個(gè)BP，截至8月25日報(bào)收104.19，自6月以來首度重回104以上。人民幣匯率震蕩，截至8月25日，美元兌人民幣報(bào)收7.288（前一周為7.290）。其他非美貨幣均有小幅貶值。日元小幅貶值至1美元兌146.45日元；歐元兌美元報(bào)收1.079，較前一周下跌0.73% 。

風(fēng)險(xiǎn)提示：部分?jǐn)?shù)據(jù)更新滯后。

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