新華財經北京8月16日電（王菁）我國債券市場作為世界第二大市場，近年來托管規模和機構數量均實現穩健增長。同時，隨著市場廣度和深度的提升，境內債券市場對于境外發行人及投資人的吸引力顯著增加，跨境投資逐漸活躍。

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今年以來，隨著市場環境的優勢轉變，多數外資交投策略出現調整，海外機構紛紛表達其對于人民幣債券的配置熱情，最新的官方數據印證了其入市規模的相對穩定與交易結算量的增長。

市場觀點認為，美聯儲及全球主要央行均經歷緊縮周期后逐步政策趨穩，而我國貨幣政策一直堅持“以我為主”的穩健道路。中國金融市場持續對外開放，債券市場仍是相對穩定的外資投資渠道，全球投資者配置人民幣資產的長期趨勢不會變。

積極參與市場——7月外資在境內債市交易結算量環比增加4.38%

中央結算公司16日發布2023年7月銀行間債券市場境外機構業務月報。數據顯示，截至7月末，境外機構在中央結算公司托管債券總量2.89萬億元，分渠道來看，“全球通”渠道托管量為2.31萬億元，“債券通”渠道托管量為5,799億元，“全球通”渠道占比為79.93%。

同日，人民銀行上海總部數據顯示，截至7月末，境外機構持有銀行間市場債券3.24萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.5%。從券種看，境外機構的主要托管券種是國債，托管量為2.10萬億元，占比64.9%；其次是政策性金融債，托管量為0.71萬億元，占比22.1%。7月份，境外機構在銀行間債券市場的現券交易量約為1.24萬億元，日均交易量約為591億元。

值得關注的是，當月交投活躍度的上升。數據顯示，境外機構在中央結算公司交易結算總量為13227.46億元。其中，“全球通”渠道現券交易結算量為3448.23億元，質押式回購交易結算量為2986.44億元，買斷式回購交易結算量為7.5億元，共計6442.16億元；而“債券通”渠道當月的現券交易結算量為6785.3億元。

與6月統計數據相比，境外機構的交易結算量月度提升555.31億元，環比增加4.38%。按分項來看，7月全球通和債券通現券交易規模分別提升12.23億元和493.4億元，環比增加0.35%和7.8%；而全球通在質押式回購方面的結算量則增加81.15億元。總體來看，多數品種的結算量均較6月有所提升，外資在境內債券市場的交投活躍度明顯增加。

此外，債券通有限公司同日發布的運行報告顯示，2023年7月，債券通北向通成交8002億元人民幣，月度日均成交量為381億元人民幣，月度交易筆數7188筆；與此前的6月數據相比，總成交規模環比增加449億元，日均成交量環比上漲6.12%。

另從參與主體來看，境內債市一直在吸引著更多海外機構參與其中。7月份，新增5家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至7月末，共有1102家境外機構主體入市，其中538家通過直接投資渠道入市，808家通過“債券通”渠道入市，244家同時通過兩個渠道入市。

中信證券首席經濟學家明明對新華財經表示，“監管層不斷傾聽國際投資者聲音、不斷完善國內債券市場的基礎設施，預計隨著債券市場的對外開放程度持續加深，國際債券投資者也將不斷增加對境內人民幣債券的配置。”

展望后續，明明對認為，“人民幣債券為投資者提供了更加多樣的投資選擇，有助于分散化投資。今年以來，債券市場的預期發生切換，也為投資者提供了更多交易機會。長期來看，隨著人民幣國際化的推進和海外央行控制通脹的力度有所放緩，國際資金預計將呈現出凈流入的特征。”

品種擴容呼聲高——信用債與衍生品開放或引導外資更加深入參與境內債市

據多家機構反饋，目前海外投資者期待更廣泛、更深入地了解和參與中國債券市場。

從產品種類角度來看，彭博大中華區總裁汪大海對新華財經透露稱，“基于和投資者的溝通，我們總結了幾項最為重要的機遇：首先，信用債市場對于外資而言還有待進一步了解和開發。目前境外投資者持有的中國債券頭寸主要集中在利率債，信用債持有規模相對較小，該領域投資者面臨很多挑戰，包括信用評級與國際接軌、信用風險以及市場流動性等等。其次，投資者非常期待能使用更多衍生品工具，更好地管理風險。”

景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠也對新華財經表示，“目前大部分外資依然主要是專注在中資美元債市場。隨著披露性、流動性等方面的提升，會有更多的外資關注中國境內的信用債、甚至高收益信用債的機會。那么，境內高收益市場的發展和完善將為境外投資者提供更多機會來探索加碼投資境內債券市場。”

“另一方面，中國綠色債券市場將受到更多關注。可持續金融成為推進全球氣候目標，以及中國落實雙碳戰略的重要一環。投資者對于參與中國巨大的綠色債券市場也表示了相當濃厚的興趣，但同時投資者在這方面也面臨數據透明度等挑戰。”汪大海表示。

從風險與衍生品工具角度來看，德意志銀行全球新興市場中國區交易總監、德銀中國上海分行副行長徐肇廷表示，“海外客戶非常想進入中國國債期貨市場。今年上半年市場開放工作的重點是做利率掉期，未來我們也期待國債期貨市場可以進一步引入全球投資者。”

對此，黃嘉誠也提到，“后續可以考慮納入債券期貨和回購協議在可跨境交易的范圍內，這些產品可以進一步幫助境內外投資人有豐富的工具去有效管理投資組合風險。”

總體來看，中國債券市場的高質量開放在過去幾年取得的成績舉世矚目，中國債券市場早已成為全球投資者不可忽視的重要市場。在當下復雜的全球市場環境中，人民幣債券成為了分散投資風險，獲得相對穩健收益的關鍵選項。長遠來看，由于中國市場的龐大規模和經濟發展的獨特潛力，以及獨立、穩健的貨幣政策，勢必將持續吸引投資者增加配置人民幣資產。

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